Atterraggio duro
Cos’è un Hard Landing?
Un atterraggio duro si riferisce a un marcato rallentamento o recessione economica dopo un periodo di rapida crescita. Il termine “atterraggio duro” deriva dall’aviazione, dove si riferisce al tipo di atterraggio ad alta velocità che, sebbene non sia un vero incidente, è una fonte di stress oltre a potenziali danni e lesioni. La metafora è usata per le economie ad alta quota che incappano in un improvviso e brusco controllo sulla loro crescita, come un intervento di politica monetaria inteso a frenare l’inflazione. Le economie che subiscono un atterraggio duro spesso scivolano in un periodo di stagnazione o addirittura di recessione.
Capire gli atterraggi duri
Un atterraggio duro è spesso visto come il risultato di un inasprimento delle politiche economiche intese a raffreddare un’economia, ma nessuna banca centrale o governo si propone di orchestrare un atterraggio duro per il proprio popolo. La maggior parte dei funzionari vuole vedere un atterraggio morbido, in cui l’economia surriscaldata viene lentamente raffreddata senza sacrificare i posti di lavoro o infliggere inutilmente sofferenze economiche alle persone e alle società che portano debiti. Sfortunatamente, più un’economia diventa calda a causa di stimoli o altre interferenze economiche, più diventa vulnerabile a un atterraggio duro a causa di controlli anche minori sulla crescita.
La Federal Reserve, ad esempio, ha aumentato i tassi di interesse in diversi punti della sua storia a un ritmo che il mercato ha trovato sgradevole, portando l’economia a rallentare e / o entrare in un periodo di recessione. Più di recente, c’è stato un duro atterraggio nel 2007 a seguito dell’inasprimento della politica monetaria da parte della Fed per raffreddare il mercato immobiliare residenziale. La ricaduta è stata spettacolare, con una grande recessione piuttosto che una semplice recessione, ma è difficile immaginare come possa avvenire un atterraggio morbido quando la bolla speculativa si è ingrandita così tanto.
L’atterraggio duro della Cina è spesso menzionato
Il termine atterraggio duro è stato spesso applicato alla Cina, che ha goduto di decenni di tassi di crescita del prodotto interno lordo (PIL) straordinariamente alti che, secondo alcuni osservatori, l’hanno impostato per un atterraggio duro. Gli alti livelli di debito, in particolare a livello di governo locale, sono spesso indicati come un potenziale catalizzatore di una recessione, così come gli alti prezzi degli immobili in molte città cinesi.
Alla fine del 2015, a seguito di una rapida finanza ombra e la speculazione su ciò che la perdita di quella fonte di credito farà per le imprese, la crescita e l’occupazione cinesi. Naturalmente, vale la pena notare che la Cina deve ancora subire un atterraggio duro, mentre tutte le potenze occidentali che lo prevedono per loro conto ne hanno passate alcune.