Finanziamenti di serie A, B, C: come funziona
Una startup con una brillante idea imprenditoriale mira a rendere operative le proprie operazioni. Da umili origini, l’azienda dimostra la validità del proprio modello e dei propri prodotti, crescendo costantemente grazie alla generosità di amici, familiari e alle risorse finanziarie proprie dei fondatori. Nel tempo, la sua base di clienti inizia a crescere e l’azienda inizia ad espandere le sue operazioni e i suoi obiettivi. In poco tempo, l’azienda è salita tra i ranghi dei suoi concorrenti fino a diventare molto apprezzata, aprendo le possibilità di futura espansione per includere nuovi uffici, dipendenti e persino un’offerta pubblica iniziale (IPO).
Se le prime fasi dell’ipotetica attività descritta sopra sembrano troppo belle per essere vere, è perché in genere lo sono. Sebbene ci sia un numero molto piccolo di aziende fortunate che crescono secondo il modello sopra descritto (e con poco o nessun aiuto “esterno”), la grande maggioranza delle startup di successo si è impegnata in molti sforzi per raccogliere capitali attraverso round di finanziamenti esterni. Questi round di finanziamento offrono agli investitori esterni l’opportunità di investire denaro in un’azienda in crescita in cambio di azioni o proprietà parziale di tale società. Quando ascolti discussioni sui round di finanziamento di serie A, B e C, questi termini si riferiscono a questo processo di crescita di un’azienda attraverso investimenti esterni.
Esistono altri tipi di round di finanziamento disponibili per le startup, a seconda del settore e del livello di interesse tra i potenziali investitori. Non è raro che le startup si impegnino in ciò che è noto come finanziamento “seed” o finanziamento angel investor all’inizio. Successivamente, questi round di finanziamento possono essere seguiti da round di finanziamento di serie A, B e C, nonché ulteriori sforzi per guadagnare capitale, se appropriato. Le serie A, B e C sono ingredienti necessari per un’azienda che decide che il bootstrap, o semplicemente sopravvivere grazie alla generosità di amici, familiari e al fondo delle proprie tasche, non sarà sufficiente.
Di seguito, daremo uno sguardo più da vicino a cosa sono questi round di finanziamento, come funzionano e cosa li distingue l’uno dall’altro. Il percorso per ogni startup è leggermente diverso, così come la tempistica per il finanziamento. Molte aziende trascorrono mesi o addirittura anni alla ricerca di finanziamenti, mentre altre (in particolare quelle con idee viste come veramente rivoluzionarie o quelle legate a individui con una comprovata esperienza di successo) possono aggirare alcuni round di finanziamento e passare attraverso il processo di costruire capitale più rapidamente.
Una volta compresa la distinzione tra questi round, sarà più facile analizzare i titoli riguardanti il mondo delle startup e degli investimenti, cogliendo il contesto di cosa significa esattamente un round per le prospettive e la direzione di un’azienda. I round di finanziamento delle serie A, B e C sono semplicemente dei trampolini di lancio nel processo di trasformazione di un’idea geniale in una società globale rivoluzionaria, pronta per un’IPO.
Come funziona il finanziamento
Prima di esplorare come funziona un round di finanziamento, è necessario identificare i diversi partecipanti. In primo luogo, ci sono le persone che sperano di ottenere finanziamenti per la loro azienda. Man mano che l’attività diventa sempre più matura, tende ad avanzare attraverso i round di finanziamento; è normale che un’azienda inizi con un round iniziale e continui con i round di finanziamento A, B e poi C.
Dall’altro ci sono potenziali investitori. Mentre gli investitori desiderano che le imprese abbiano successo perché supportano l’imprenditorialità e credono negli obiettivi e nelle cause di tali attività, sperano anche di ottenere qualcosa in cambio dal loro investimento. Per questo motivo, quasi tutti gli investimenti effettuati durante l’una o l’altra fase del finanziamento dello sviluppo sono organizzati in modo tale che l’investitore o la società di investimento mantenga la proprietà parziale della società. Se l’azienda cresce e guadagna un profitto, l’investitore sarà ricompensato proporzionalmente all’investimento effettuato.
Prima che inizi qualsiasi round di finanziamento, gli analisti effettuano una valutazione della società in questione. Le valutazioni derivano da molti fattori diversi, tra cui la gestione, la comprovata esperienza, le dimensioni del mercato e il rischio. Una delle principali distinzioni tra i round di finanziamento ha a che fare con la valutazione del business, così come il suo livello di maturità e le prospettive di crescita. A loro volta, questi fattori influiscono sui tipi di investitori che potrebbero essere coinvolti e sui motivi per cui la società potrebbe essere alla ricerca di nuovo capitale.
Finanziamento pre-seme
La prima fase di finanziamento di una nuova società arriva così presto nel processo che generalmente non è affatto inclusa nei round di finanziamento. Nota come finanziamento “pre-seed”, questa fase si riferisce tipicamente al periodo in cui i fondatori di un’azienda iniziano per la prima volta le loro operazioni. I finanziatori “pre-seed” più comuni sono i fondatori stessi, così come gli amici intimi, i sostenitori e la famiglia. A seconda della natura dell’azienda e dei costi iniziali stabiliti con lo sviluppo dell’idea imprenditoriale, questa fase di finanziamento può avvenire molto rapidamente o può richiedere molto tempo. È anche probabile che gli investitori in questa fase non stiano facendo un investimento in cambio di azioni della società. Nella maggior parte dei casi, gli investitori in una situazione di finanziamento preliminare sono gli stessi fondatori dell’azienda.
Finanziamento delle sementi
Il finanziamento del seme è la prima fase ufficiale del finanziamento azionario. Tipicamente rappresenta il primo denaro ufficiale raccolto da un’impresa o da un’impresa commerciale. Alcune aziende non si estendono mai oltre il finanziamento iniziale per i round di serie A o oltre.
Puoi pensare al finanziamento del “seme” come parte di un’analogia per piantare un albero. Questo sostegno finanziario iniziale è idealmente il “seme” che aiuterà a far crescere il business. Dato un reddito sufficiente e una strategia aziendale di successo, nonché la perseveranza e la dedizione degli investitori, si spera che la società alla fine cresca fino a diventare un “albero”. Il finanziamento delle sementi aiuta un’azienda a finanziare i suoi primi passi, comprese cose come la ricerca di mercato e lo sviluppo di prodotti. Con il finanziamento del seme, un’azienda ha assistenza nel determinare quali saranno i suoi prodotti finali e chi è il suo target demografico. Il finanziamento delle sementi viene utilizzato per assumere un team di fondatori per completare questi compiti.
Ci sono molti potenziali investitori in una situazione di finanziamento iniziale: fondatori, amici, familiari, incubatori, società di capitale di rischio e altro ancora. Uno dei tipi più comuni di investitori che partecipano al finanziamento di avviamento è un cosiddetto “angel investor”. Gli angel investor tendono ad apprezzare le iniziative più rischiose (come le startup con poco a titolo di comprovata esperienza finora) e si aspettano una quota azionaria nella società in cambio del loro investimento.
Mentre i round di finanziamento del seme variano in modo significativo in termini di quantità di capitale che generano per una nuova società, non è raro che questi round producano ovunque da $ 10.000 fino a $ 2 milioni per l’avvio in questione. Per alcune startup, un round di finanziamento iniziale è tutto ciò che i fondatori ritengono sia necessario per far decollare con successo la loro azienda; queste società potrebbero non impegnarsi mai in un round di finanziamento di serie A. La maggior parte delle aziende che raccolgono fondi di avviamento hanno un valore compreso tra $ 3 milioni e $ 6 milioni.
Finanziamenti di serie A.
Una volta che un’azienda ha sviluppato un track record (una base di utenti consolidata, cifre di entrate coerenti o qualche altro indicatore di prestazioni chiave), tale azienda può optare per un finanziamento di serie A al fine di ottimizzare ulteriormente la propria base di utenti e le offerte di prodotti.È possibile cogliere l’opportunità di scalare il prodotto in diversi mercati. In questo round, è importante avere un piano per lo sviluppo di un modello di business che genererà profitti a lungo termine. Spesso le startup seed hanno grandi idee che generano una quantità sostanziale di utenti entusiasti, ma l’azienda non sa come monetizzerà il business. In genere, i round di serie A aumentano da circa $ 2 milioni a $ 15 milioni, ma questo numero è aumentato in media a causa delle valutazioni del settore high tech o degli unicorni. Il finanziamento medio di serie A al 2020 è di 15,6 milioni di dollari.
Nei finanziamenti di serie A, gli investitori non sono solo alla ricerca di grandi idee. Piuttosto, sono alla ricerca di aziende con grandi idee e una strategia forte per trasformare quell’idea in un’attività redditizia e di successo. Per questo motivo, è comune che le aziende che attraversano round di finanziamento di serie A vengano valutate fino a $ 23 milioni.
Gli investitori coinvolti nel round di serie A provengono da società di capitale di rischio più tradizionali. Ben note società di venture capital che partecipano ai finanziamenti di serie A includono Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock e Accel Partners.
In questa fase, è anche comune per gli investitori prendere parte a un processo un po ‘più politico. È comune che alcune società di capitale di rischio siano in testa al gruppo. In effetti, un singolo investitore può fungere da “ancora”. Una volta che una società si è assicurata un primo investitore, potrebbe scoprire che è più facile attirare anche ulteriori investitori. Anche gli angel investor investono in questa fase, ma tendono ad avere molta meno influenza in questo round di finanziamento rispetto alla fase di finanziamento del seed.
È sempre più comune per le aziende utilizzare il crowdfunding azionario per generare capitale come parte di un round di finanziamento di serie A. Parte della ragione di ciò è la realtà che molte aziende, anche quelle che hanno generato con successo finanziamenti iniziali, tendono a non sviluppare interesse tra gli investitori come parte di uno sforzo di finanziamento di serie A. In effetti, meno della metà delle società finanziate dal seed continuerà a raccogliere anche fondi di serie A.
Finanziamenti di serie B.
I round di serie B riguardano il portare le aziende al livello successivo, oltre la fase di sviluppo. Gli investitori aiutano le startup ad arrivarci ampliando la portata del mercato. Le aziende che hanno superato i round di finanziamento seed e Series A hanno già sviluppato basi di utenti sostanziali e hanno dimostrato agli investitori di essere preparate per il successo su scala più ampia. I finanziamenti di serie B vengono utilizzati per far crescere l’azienda in modo che possa soddisfare questi livelli di domanda.
Costruire un prodotto vincente e far crescere un team richiede l’acquisizione di talenti di qualità. Aumentare losviluppo del business, le vendite, la pubblicità, la tecnologia, il supporto e i dipendenti costa all’azienda pochi centesimi. Il capitale medio stimato raccolto in un round di serie B è di $ 33 milioni. Le aziende che si sottopongono a un round di finanziamento di serie B sono ben consolidate e le loro valutazioni tendono a rispecchiarlo;la maggior parte delle società di serie B ha valutazioni comprese tra circa $ 30 milioni e $ 60 milioni, con una media di $ 58 milioni.
La serie B sembra simile alla serie A in termini di processi e attori chiave. La serie B è spesso guidata da molti degli stessi personaggi del round precedente, incluso un investitore fondamentale che aiuta ad attirare altri investitori. La differenza con la serie B è l’aggiunta di una nuova ondata di altre società di capitale di rischio specializzate in investimenti in fasi successive.
Finanziamenti di serie C.
Le aziende che arrivano alle sessioni di finanziamento di serie C hanno già un discreto successo. Queste aziende cercano finanziamenti aggiuntivi per aiutarle a sviluppare nuovi prodotti, espandersi in nuovi mercati o persino acquisire altre società. Nei round di serie C, gli investitori iniettano capitale nella carne di aziende di successo, nel tentativo di ricevere più del doppio di tale importo. Il finanziamento di serie C si concentra sul ridimensionamento dell’azienda, che cresce il più rapidamente e con successo possibile.
Un modo possibile per scalare un’azienda potrebbe essere l’acquisizione di un’altra azienda. Immagina un’ipotetica startup focalizzata sulla creazione di alternative vegetariane ai prodotti a base di carne. Se questa azienda raggiunge un round di finanziamento di serie C, probabilmente ha già mostrato un successo senza precedenti quando si tratta di vendere i suoi prodotti negli Stati Uniti. Probabilmente l’attività ha già raggiunto gli obiettivi da costa a costa. Grazie alla fiducia nelle ricerche di mercato e nella pianificazione aziendale, gli investitori credono ragionevolmente che l’attività sarebbe andata bene in Europa.
Forse questa startup vegetariana ha un concorrente che attualmente possiede un’ampia quota di mercato. Il concorrente ha anche un vantaggio competitivo di cui la startup potrebbe trarre vantaggio. La cultura sembra adattarsi bene poiché sia gli investitori che i fondatori ritengono che la fusione sarebbe una partnership sinergica. In questo caso, il finanziamento di serie C potrebbe essere utilizzato per acquistare un’altra società.
Man mano che l’operazione diventa meno rischiosa, più investitori entrano in gioco. Nella serie C, gruppi come hedge fund, banche di investimento, società di private equity e grandi gruppi del mercato secondario accompagnano il tipo di investitori sopra menzionato. La ragione di ciò è che l’azienda ha già dimostrato di avere un modello di business di successo; questi nuovi investitori si mettono al tavolo aspettandosi di investire ingenti somme di denaro in società già fiorenti come mezzo per assicurarsi la propria posizione di leader aziendali.
Più comunemente, una società terminerà il proprio finanziamento con capitale di rischio esterno con la serie C. Tuttavia, alcune società possono passare anche ai round di finanziamento di serie D e anche di serie E. Per la maggior parte, tuttavia, le aziende che guadagnano fino a centinaia di milioni di dollari di finanziamenti attraverso i round di serie C sono pronte a continuare a svilupparsi su scala globale. Molte di queste società utilizzano finanziamenti di serie C per aumentare la loro valutazione in previsione di un’IPO. A questo punto, le società godono più spesso di valutazioni dell’ordine di $ 118 milioni, sebbene alcune società che beneficiano di finanziamenti di serie C possano avere valutazioni molto più elevate. Queste valutazioni si basano sempre più su dati concreti piuttosto che su aspettative di successo futuro. Le aziende che si impegnano in finanziamenti di serie C dovrebbero avere basi di clienti solide e consolidate, flussi di entrate e storie di crescita comprovate.
Le aziende che continuano con i finanziamenti di serie D tendono a farlo perché sono alla ricerca di una spinta finale prima di un’IPO o, in alternativa, perché non sono ancora state in grado di raggiungere gli obiettivi che si erano prefissati di raggiungere durante i finanziamenti di serie C.
La linea di fondo
Comprendere la distinzione tra questi cicli di raccolta di capitali ti aiuterà a decifrare le notizie sulle startup e valutare le prospettive imprenditoriali. I diversi cicli di finanziamento operano essenzialmente nello stesso modo di base; gli investitori offrono denaro in cambio di una quota di partecipazione nell’azienda. Tra i round, gli investitori fanno richieste leggermente diverse all’avvio.
I profili aziendali differiscono in ogni caso di studio, ma generalmente possiedono diversi profili di rischio e livelli di maturità in ciascuna fase di finanziamento. Tuttavia, gli investitori seed e gli investitori di serie A, B e C aiutano tutti a realizzare le idee. Il finanziamento in serie consente agli investitori di supportare gli imprenditori con i fondi adeguati per realizzare i loro sogni, magari incassando insieme lungo la linea in un’IPO.