Legame seriale con palloncino
Che cos’è un legame seriale con il palloncino?
Un’obbligazione seriale con palloncino è un’obbligazione per la quale parti dell’importo del capitale totale maturano a intervalli scaglionati e hanno un pagamento finale significativamente più grande di quelli precedenti, chiamato palloncino, dovuto alla fine della vita dell’emissione.
Una combinazione di un’emissione di obbligazioni in serie e un’emissione di obbligazioni a termine, essenzialmente, l’obbligazione seriale con palloncino ha obbligazioni che maturano a intervalli diversi durante la vita dell’emissione, quindi una grande percentuale delle obbligazioni (le obbligazioni a termine) matura nell’ultimo anno della durata del problema.
Punti chiave
- Con i legami seriali con palloncino, porzioni dell’importo totale del capitale maturano a intervalli scaglionati, mentre il pagamento finale è significativamente maggiore.
- I pagamenti del capitale bassi all’inizio sono un vantaggio dei legami seriali con palloncino.
- I pagamenti di obbligazioni seriali con palloncino si verificano più frequentemente nel mercato delle obbligazioni societarie ad alto rendimento.
Capire i legami seriali con il palloncino
In genere, un legame seriale con un palloncino copre un numero di anni. Solo una parte del saldo principale del prestito viene ammortizzata nel corso della durata. Alla fine del termine, il saldo residuo è dovuto come rimborso finale.
Un’obbligazione seriale con palloncino presenta alcuni vantaggi per gli emittenti, in particolare, pagamenti del capitale bassi all’inizio. Ciò aiuta gli emittenti aziendali con attività sottostanti che attualmente hanno flussi di cassa bassi ma si aspettano flussi di cassa più elevati negli anni successivi.
Tuttavia, l’emissione di obbligazioni e la pianificazione di una scadenza a palloncino sono talvolta rischiose dal punto di vista dell’emittente. Ad esempio, se una società emette 500 obbligazioni seriali con pagamenti a palloncino che maturano in cinque anni, la società deve essere in grado di coprire il capitale di tutte le 500 obbligazioni alla scadenza dei pagamenti in serie, il pagamento a palloncino, oltre a tutti i pagamenti delle cedole per la durata di quegli anni.
Supponiamo che questa stessa azienda abbia un legame seriale di $ 200.000 con un pagamento a palloncino, con un tasso di coupon dell’8%. L’azienda deve pagare $ 20.000 ogni anno per il valore nominale di varie obbligazioni seriali. Deve anche pagare i pagamenti delle cedole che diminuiscono ogni anno, poiché la società va in pensione più capitale. Tuttavia, deve un pagamento aggiuntivo di $ 100.000 in mongolfiera nell’ultimo anno.
Pro e contro delle obbligazioni seriali con palloncino
Le obbligazioni seriali con pagamenti a palloncino si verificano più frequentemente nel mercato delle obbligazioni societarie ad alto rendimento. Proprio come i proprietari di case a volte hanno mutui con pagamenti a palloncino, alcune società strutturano il loro debito in modo simile.
Per alcune aziende, le obbligazioni seriali con palloncini hanno senso, soprattutto se il debito è rimborsabile. Se i flussi di cassa sono migliori del previsto, la società paga semplicemente il pagamento del palloncino in anticipo per ottenere risparmi significativi sul pagamento degli interessi.
Tuttavia, alcune società che emettono obbligazioni seriali con pagamenti a palloncino non hanno la liquidità necessaria per coprire un pagamento così elevato verso la fine del termine. Queste società devono avere credito sufficiente per rifinanziare o essere inadempienti sul pagamento.
In alcuni casi, i partecipanti al mercato investono in obbligazioni seriali con palloncini come un modo per generare rendimenti incrementali per i loro portafogli. Prima di intraprendere un tale investimento, è necessario effettuare una ricerca considerevole sui fondamentali sottostanti dell’emittente.
Per la maggior parte degli investitori, tuttavia, le obbligazioni seriali sono rare. La maggior parte della maggior parte dei fondi obbligazionari diversificati degli Stati Uniti, per esempio, investire in titoli del Tesoro, titoli garantiti da ipoteca, titoli garantiti da attività e obbligazioni societarie di alta qualità, con forse poche altre classi di attività. L’alto rendimento è una percentuale abbastanza piccola di tali fondi diversificati, oppure è escluso. Per coloro che hanno un’esposizione ad alto rendimento, le obbligazioni seriali sono una piccola percentuale della componente ad alto rendimento.