Ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC)
Che cos’è il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC)?
Il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC) è un calcolo utilizzato dalle aziende o dagli investitori per determinare il tasso di rendimento atteso per l’impiego di nuovo capitale. Un RONIC elevato indica un uso più efficiente del capitale, mentre un valore inferiore può riflettere la scarsa allocazione delle risorse. Quando viene utilizzato nuovo capitale, aiuta le aziende a finanziare nuovi prodotti che aumentano vendite e profitti.
Punti chiave
- Il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC) misura il rendimento atteso per l’impiego di nuovo capitale.
- Il RONIC può essere calcolato dividendo la crescita degli utili prima degli interessi dal periodo precedente al periodo corrente per l’importo dei nuovi investimenti netti durante il periodo corrente.
- Se il RONIC è superiore al costo medio ponderato del capitale, la società dovrebbe impiegare nuovo capitale.
- RONIC non è la stessa cosa del ritorno sul capitale investito (ROIC), dove se un’azienda ha un ROIC costante, è improbabile che abbia bisogno di distribuire nuovo capitale.
Come funziona il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC)
Il ritorno sul nuovo capitale investito (RONIC) è una metrica utile da confrontare con il costo medio ponderato del capitale (WACC) di un’impresa. Quest’ultimo riassume il costo dei fondi acquisiti tramite emissione di capitale o debito. Se il RONIC e / o il ritorno sul capitale investito (ROIC) di una società è superiore al WACC, la società dovrebbe andare avanti con il progetto di capitale perché crea valore. In altre parole, un rendimento più elevato sul nuovo capitale investito indica un fossato economico ampio o stretto.
Il calcolo misura specificamente i rendimenti generati quando un’azienda converte il proprio capitale in spesa per creare nuovo valore dalle operazioni principali. Una semplice formula per il ritorno sul nuovo capitale investito divide la crescita per i rendimenti degli investimenti. Questo è derivato dai guadagni prima degli interessi nel periodo corrente e precedente e dai nuovi investimenti netti nel periodo corrente. Se le nuove spese in conto capitale (CapEx) non riescono a facilitare la crescita, le aziende dovrebbero cercare un modo migliore per distribuire le risorse.
Le aziende senza un vantaggio competitivo mostreranno rendimenti simili sul nuovo capitale investito al costo medio ponderato del capitale. Le aziende con RONIC inferiore al WACC possono assumere utili negativi prima dei tassi di crescita degli interessi. Quando le due misure sono uguali, suggerisce che un’azienda non è in grado di investire nuovo capitale a un tasso di rendimento superiore al suo costo del capitale. Ciò significa che ogni fossato si è eroso o è prossimo all’esaurimento. In questo caso, l’azienda potrebbe anche pagare il 100% degli utili come dividendi per creare valore per gli azionisti. Altrimenti, gli investitori riceverebbero un tiepido apprezzamento del prezzo delle azioni con un supporto fondamentale limitato.
RONIC vs Return on Invested Capital (ROIC)
Nonostante condividano convenzioni di denominazione simili, il ritorno sul nuovo capitale investito non deve essere confuso con il ritorno sul capitale investito (ROIC). Quest’ultimo valuta l’efficienza con cui un’azienda alloca il suo capitale e le sue risorse attuali. In pratica, ROIC misura il ritorno guadagnato sugli investimenti di capitale per tutti i progetti prenotati.
Il calcolo del ROIC considera quattro componenti chiave: reddito operativo, aliquote fiscali, valore contabile e tempo. La formula ROIC è l’utile operativo netto al netto delle imposte diviso per il capitale investito. È improbabile che le aziende con un rendimento del capitale costante o in miglioramento utilizzino quantità significative di nuovo capitale.