Resi a rotazione

Cosa sono i resi mobili?

I rendimenti a rotazione, noti anche come “rendimenti di periodo a rotazione” o “periodi di tempo a rotazione”, sono rendimenti medi annualizzati per un periodo, che termina con l’anno indicato. I rendimenti variabili sono utili per esaminare il comportamento dei rendimenti per periodi di detenzione, simili a quelli effettivamente sperimentati dagli investitori.

Osservando i rendimenti variabili di un portafoglio o di un fondo si ottengono risultati di performance uniformi in diversi periodi nel corso della sua storia. Tali informazioni spesso dipingono un quadro più accurato per un investitore rispetto a una singola istantanea di un periodo.

Punti chiave

• I rendimenti progressivi sono rendimenti medi annualizzati per un periodo, che termina con l’anno indicato.
• I rendimenti variabili sono utili per esaminare il comportamento dei rendimenti per periodi di detenzione, simili a quelli effettivamente sperimentati dagli investitori.
• Questi possono anche essere utilizzati per regolare le prestazioni passate per tenere conto di più periodi invece di una singola istanza.
• Trailing 12 months (TTM) è una misura di ritorno mobile comunemente utilizzata.

Capire i resi mobili

Uno degli obiettivi dei rendimenti continui è evidenziare la frequenza e l’entità dei periodi di performance più forti e più poveri di un investimento. I rendimenti continui possono offrire una visione migliore della cronologia dei rendimenti più completa di un fondo, non distorta dai dati più recenti (mese o fine trimestre).

Ad esempio, il rendimento progressivo quinquennale per il 2015 copre il 1 ° gennaio 2011 fino al 31 dicembre 2015. Il rendimento progressivo quinquennale per il 2016 è il rendimento medio annuo dal 2012 al 2016. Alcuni analisti degli investimenti analizzano un periodo pluriennale in una serie di periodi consecutivi di 12 mesi.

Osservando i rendimenti variabili, gli investitori sono in grado di capire come si sono accumulati i rendimenti di un fondo in un momento più particolare nel tempo. Se un investimento mostra un rendimento annualizzato del 9% su un periodo di 10 anni, ciò mostra che se hai investito il 1 gennaio nell’anno 0 e hai venduto il tuo investimento il 31 dicembre alla conclusione dell’anno 10, hai guadagnato l’equivalente di 9% all’anno. Eppure, durante quei 10 anni, i rendimenti avrebbero potuto variare drasticamente.

Nell’anno 4, l’investimento avrebbe potuto aumentare del 35%, mentre nell’anno 8 sarebbe potuto diminuire del 17%. Calcolando la media, hai guadagnato il 9% all’anno (il rendimento “medio annualizzato”), ma questo 9% potrebbe rappresentare in modo errato la performance dell’investimento.

L’analisi dei rendimenti continui potrebbe invece dimostrare la performance annuale non solo a partire dal 1 ° gennaio e terminare il 31 dicembre, ma anche a partire dal 1 ° febbraio e fino al 31 gennaio dell’anno successivo, quindi dal 1 ° marzo al 28 febbraio dell’anno successivo e così via. Un rendimento progressivo di 10 anni potrebbe evidenziare i decenni migliori e peggiori di un investimento in questa forma.

Nel contesto della ricerca e valutazione delle azioni, i risultati finanziari per le società quotate in borsa vengono pubblicati solo su base trimestrale nelle dichiarazioni di titoli in conformità con i principi contabili generalmente accettati (GAAP). Meno frequentemente, le aziende forniscono rendiconti mensili con volumi di vendita o indicatori chiave di prestazione.

12 mesi finali (TTM) Resi progressivi

Un periodo di restituzione progressivo comune è trailing 12 months (TTM). I 12 mesi finali sono il termine per i dati degli ultimi 12 mesi consecutivi utilizzati per la rendicontazione dei dati finanziari. Gli ultimi 12 mesi di un’azienda rappresentano la sua performance finanziaria per un periodo di 12 mesi; in genere non rappresenta un  periodo di chiusura dell’esercizio fiscale.

L’utilizzo dei rendimenti di 12 mesi finali (TTM) è un modo efficace per analizzare i dati finanziari più recenti in un formato annualizzato. I dati annualizzati sono importanti perché aiutano a neutralizzare gli effetti della  stagionalità  e diluiscono l’impatto di anomalie non ricorrenti nei risultati finanziari, come variazioni temporanee della domanda, delle spese o del flusso di cassa.

Utilizzando TTM, gli analisti possono valutare i dati mensili o trimestrali più recenti anziché esaminare le informazioni più vecchie che contengono informazioni complete sull’anno fiscale o solare. I grafici TTM sono meno utili per identificare i cambiamenti a breve termine e più utili per le  previsioni.

Le aziende che conducono analisi e pianificazione finanziaria aziendale interna hanno accesso a dati finanziari dettagliati e molto recenti. Usano il formato TTM per valutare  gli indicatori chiave di prestazione (KPI), la crescita dei ricavi, i margini, la gestione del capitale circolante e altre metriche che possono variare stagionalmente o mostrare una volatilità temporanea.

Nel contesto della ricerca e valutazione delle azioni, i risultati finanziari delle società quotate in borsa vengono pubblicati solo su base trimestrale in depositi di titoli in conformità con i GAAP. Meno frequentemente, le aziende forniscono rendiconti mensili con volumi di vendita o indicatori chiave di prestazione. Le dichiarazioni della Securities and Exchange Commission (SEC) generalmente mostrano i risultati finanziari su base trimestrale o da inizio anno piuttosto che TTM.

Per avere un quadro chiaro dell’ultimo anno di performance, gli analisti e gli investitori spesso devono calcolare i propri dati TTM dal bilancio corrente e precedente. Considera i recenti risultati finanziari di General Electric (GE). Nel primo trimestre del 2020, GE ha generato un fatturato di 20,5 miliardi di dollari rispetto ai 27 miliardi di dollari del primo trimestre del 2019. GE ha registrato 95 miliardi di dollari di vendite per l’intero anno 2019. Sottraendo il dato del primo trimestre del 2019 da quello dell’intero 2019 e aggiungendo i ricavi del primo trimestre del 2020, arrivi a $ 88,5 miliardi di entrate TTM.1