Premio per il rischio

Cos’è un premio per il rischio?

Un premio per il rischio è il rendimento dell’investimento che ci si aspetta che un’attività produca in eccesso rispetto al tasso di rendimento privo di rischio. Il premio per il rischio di un’attività è una forma di compensazione per gli investitori. Rappresenta il pagamento agli investitori per aver tollerato il rischio aggiuntivo in un dato investimento rispetto a quello di un’attività priva di rischio.

Ad esempio, le obbligazioni di alta qualità emesse da società consolidate che ottengono grandi profitti in genere presentano un rischio di insolvenza minimo. Pertanto, queste obbligazioni pagano un tasso di interesse inferiore rispetto alle obbligazioni emesse da società meno consolidate con redditività incerta e un rischio di insolvenza più elevato. I tassi di interesse più elevati che queste società meno consolidate devono pagare è il modo in cui gli investitori vengono compensati per la loro maggiore tolleranza al rischio.

Le basi del rischio Premia

Pensa al premio per il rischio come una forma di paga per il rischio per i tuoi investimenti. Un dipendente assegnato a un lavoro pericoloso si aspetta di ricevere una retribuzione per i rischi a titolo di risarcimento per i rischi che si assume. È simile con gli investimenti rischiosi. Un investimento rischioso deve fornire il potenziale per maggiori rendimenti per compensare un investitore per il rischio di perdere parte o tutto il proprio capitale.

Questa compensazione si presenta sotto forma di un premio per il rischio, che è il rendimento aggiuntivo rispetto a quello che gli investitori possono guadagnare senza rischi da investimenti come un titolo del governo statunitense. Il premio premia gli investitori per la prospettiva di perdere i loro soldi in un’attività in fallimento e non viene effettivamente guadagnato a meno che l’azienda non abbia successo.

Un premio per il rischio può essere interpretato come una vera ricompensa degli utili, perché gli investimenti rischiosi sono intrinsecamente più redditizi se hanno successo. È improbabile che gli investimenti in mercati ben penetrati, e che tendono ad avere risultati prevedibili, cambino il mondo. D’altra parte, è più probabile che scoperte rivoluzionarie provengano da iniziative nuove e rischiose. Sono questi tipi di investimenti che possono potenzialmente offrire rendimenti superiori, che un imprenditore può quindi utilizzare per premiare gli investitori. Questo incentivo sottostante è il motivo per cui alcuni investitori cercano investimenti più rischiosi, sapendo di poter raccogliere profitti potenzialmente maggiori.

Punti chiave

• Un premio per il rischio è il rendimento dell’investimento che ci si aspetta che un’attività produca in eccesso rispetto al tasso di rendimento privo di rischio.
• Gli investitori si aspettano di essere compensati per il rischio che si assumono quando effettuano un investimento. Questo si presenta sotto forma di un premio per il rischio.
• Il premio per il rischio azionario è il premio che gli investitori si aspettano di ottenere per assumersi il rischio relativamente più elevato di acquistare azioni.

Costo premium

Un premio per il rischio può essere costoso per i mutuatari, specialmente quelli con prospettive dubbie. Questi mutuatari devono pagare agli investitori un premio di rischio più elevato sotto forma di tassi di interesse più elevati. Tuttavia, assumendosi un onere finanziario maggiore, potrebbero mettere a repentaglio le loro stesse possibilità di successo, aumentando così il potenziale di insolvenza.

Con questo in mente, è nel miglior interesse degli investitori considerare quanto premio di rischio richiedono. Altrimenti, potrebbero trovarsi a litigare per la riscossione dei debiti in caso di insolvenza. In molti fallimenti carichi di debiti, gli investitori recuperano solo pochi centesimi di dollaro sul loro investimento, nonostante le promesse iniziali di un premio di rischio elevato.

---

Sebbene gli economisti riconoscano l’esistenza di un premio azionario sul mercato, sono ugualmente confusi sul motivo per cui esiste. Questo è noto come il puzzle del premio azionario.

Il premio per il rischio azionario

Il premio per il rischio azionario si riferisce al rendimento in eccesso che l’investimento nel mercato azionario fornisce rispetto a un tasso privo di rischio. Questo rendimento in eccesso compensa gli investitori per assumersi il rischio relativamente più elevato di acquistare azioni. L’ammontare del premio varia a seconda del  livello di rischio  in un particolare portafoglio e cambia anche nel tempo con le fluttuazioni del rischio di mercato. Di norma, gli investimenti ad alto rischio vengono compensati con un premio più elevato. La maggior parte degli economisti concorda sul fatto che il concetto di premio per il rischio azionario è valido: a lungo termine, i mercati compensano maggiormente gli investitori per l’assunzione del maggior rischio di investire in azioni.

Il premio per il rischio azionario può essere calcolato in diversi modi, ma spesso viene stimato utilizzando il modello CAPM (Capital Asset Pricing Model) :

Il costo del capitale è effettivamente il premio per il rischio del capitale. R f è il tasso di rendimento privo di rischio e R m -R f è l’eccesso di rendimento del mercato, moltiplicato per il coefficiente beta del mercato azionario.

Dal 1926 al 2002, il premio per il rischio azionario è stato relativamente elevato all’8,4%, rispetto al 4,6% per il periodo 1871-1925 e al 2,9% per il periodo 1802-1870. Gli economisti sono perplessi sul motivo per cui il premio sia stato particolarmente elevato dal 1926. Nel complesso, il premio per il rischio azionario è stato in media del 5,4%.