Asset senza rischi

Cos’è un asset privo di rischi?

A privo di rischio patrimoniale è uno che ha un futuro certo ritorno e praticamente nessuna possibilità di perdita. Le obbligazioni di debito emesse dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti (obbligazioni, banconote e soprattutto buoni del Tesoro) sono considerate prive di rischio perché la “piena fede e credito” del governo degli Stati Uniti le sostiene. Poiché sono così sicuri, il rendimento degli asset privi di rischio è molto vicino al tasso di interesse corrente.

Molti accademici affermano che, quando si tratta di investire, nulla può essere garantito al 100% e quindi non esiste una risorsa priva di rischi. Tecnicamente, questo può essere corretto: tutte le attività finanziarie comportano un certo grado di pericolo: il rischio che diminuiscano di valore o diventino del tutto prive di valore. Tuttavia, il livello di rischio è così basso che, per l’investitore medio, è appropriato considerare privi di rischio i titoli del Tesoro USA o qualsiasi debito pubblico emesso da una nazione occidentale stabile.

punti chiave

• A privo di rischio patrimoniale è uno che ha un futuro certo ritorno e praticamente alcuna possibilità che vi porterà in termini di valore o diventare inutile del tutto.
• Gli asset privi di rischio tendono ad avere tassi di rendimento bassi, poiché la loro sicurezza significa che gli investitori non devono essere compensati per correre il rischio.
• Le attività prive di rischio sono garantite contro una perdita nominale, ma non contro una perdita di potere d’acquisto.
• A lungo termine, anche le attività prive di rischio possono essere soggette al rischio di reinvestimento.

Capire una risorsa priva di rischi

Quando un investitore effettua un investimento, è previsto un tasso di rendimento atteso a seconda della durata in cui l’attività è detenuta. Il rischio è dimostrato dal fatto che il rendimento effettivo e il rendimento previsto possono essere molto diversi. Poiché le fluttuazioni del mercato possono essere difficili da prevedere, l’aspetto sconosciuto del rendimento futuro è considerato il rischio. In generale, un aumento del livello di rischio indica una maggiore possibilità di grandi fluttuazioni, che possono tradursi in guadagni o perdite significativi a seconda del risultato finale.

Gli investimenti privi di rischio sono considerati ragionevolmente certi di ottenere un guadagno al livello previsto. Poiché questo guadagno è essenzialmente noto, il tasso di rendimento è spesso molto più basso per riflettere la minore quantità di rischio. È probabile che il rendimento atteso e il rendimento effettivo siano più o meno gli stessi.

Sebbene sia noto il rendimento di un asset privo di rischio, ciò non garantisce un profitto in termini di potere d’acquisto. A seconda del periodo di tempo fino alla scadenza, l’ inflazione può far perdere potere d’acquisto all’asset anche se il valore in dollari è aumentato come previsto.

Attività e rendimenti privi di rischio

Rendimento privo di rischio è il rendimento teorico attribuito a un investimento che fornisce un rendimento garantito con rischio zero. Il tasso privo di rischio rappresenta l’interesse sul denaro di un investitore che ci si aspetterebbe da un’attività priva di rischio se investito in un determinato periodo di tempo. Ad esempio, gli investitori utilizzano comunemente il tasso di interesse su un buono del Tesoro USA a tre mesi come proxy per il tasso privo di rischio a breve termine.

Il rendimento privo di rischio è il tasso rispetto al quale vengono misurati gli altri rendimenti. Gli investitori che acquistano un titolo con una certa misura di rischio superiore a quella di un asset privo di rischio (come un buono del tesoro degli Stati Uniti) richiederanno naturalmente un livello di rendimento più elevato, a causa della maggiore possibilità che stanno assumendo. La differenza tra il rendimento guadagnato e il rendimento privo di rischio rappresenta il premio per il rischio sul titolo. In altre parole, il rendimento di un’attività priva di rischio viene aggiunto a un premio di rischio per misurare il rendimento totale atteso su un investimento.

Rischio di reinvestimento

Sebbene non siano rischiosi nel senso di essere soggetti a insolvenza, anche gli asset privi di rischio possono avere un tallone d’Achille. E questo è noto come rischio di reinvestimento.

Affinché un investimento a lungo termine continui ad essere privo di rischi, anche qualsiasi reinvestimento necessario deve essere privo di rischi. E spesso, il tasso di rendimento esatto potrebbe non essere prevedibile dall’inizio per l’intera durata dell’investimento.

Ad esempio, supponiamo che una persona investa in buoni del Tesoro a sei mesi due volte l’anno, sostituendo un lotto man mano che matura con un altro. Il rischio di raggiungere ogni tasso di restituzione specificato per i sei mesi che coprono la crescita di un particolare buono del tesoro è essenzialmente nullo. Tuttavia, i tassi di interesse possono cambiare tra ogni istanza di reinvestimento. Quindi il tasso di rendimento del secondo buono del tesoro acquistato come parte del processo di reinvestimento di sei mesi potrebbe non essere uguale al tasso del primo buono del tesoro acquistato; il terzo conto potrebbe non essere uguale al secondo, e così via. A questo proposito, c’è qualche rischio a lungo termine. Il rendimento di ogni singola T-fattura è garantito, ma il tasso di rendimento su un decennio (o per quanto tempo l’investitore persegue questa strategia) non lo è.