Tasso di rendimento senza rischi
Che cos’è il tasso di rendimento senza rischi?
tasso di rendimento teorico di un investimento a rischio zero. Il tasso privo di rischio rappresenta l’interesse che un investitore si aspetterebbe da un investimento assolutamente privo di rischio per un determinato periodo di tempo. Il tasso reale privo di rischio può essere calcolato sottraendo l’attuale tasso di inflazione dal rendimento del titolo del Tesoro corrispondente alla durata dell’investimento.
Punti chiave
- Il tasso di rendimento privo di rischio si riferisce al tasso di rendimento teorico di un investimento a rischio zero.
- In pratica, il tasso di rendimento privo di rischio non esiste veramente, poiché ogni investimento comporta almeno una piccola quantità di rischio.
- Per calcolare il tasso reale privo di rischio, sottrai il tasso di inflazione dal rendimento dei titoli del Tesoro corrispondente alla durata dell’investimento.
Comprensione del tasso di rendimento senza rischi
In teoria, il tasso privo di rischio è il rendimento minimo che un investitore si aspetta per qualsiasi investimento perché non accetterà rischi aggiuntivi a meno che il tasso di rendimento potenziale non sia maggiore del tasso privo di rischio. La determinazione di un proxy per il tasso di rendimento privo di rischio per una data situazione deve considerare il mercato interno dell’investitore, mentre i tassi di interesse negativi possono complicare la questione.
In pratica, tuttavia, non esiste un tasso veramente privo di rischio perché anche gli investimenti più sicuri comportano un rischio minimo. Pertanto, il tasso di interesse su un buono del Tesoro statunitense a tre mesi viene spesso utilizzato come tasso privo di rischio per gli investitori con sede negli Stati Uniti.
Il buono del Tesoro degli Stati Uniti a tre mesi è un utile proxy perché il mercato ritiene che non ci sia praticamente alcuna possibilità che il governo degli Stati Uniti sia inadempiente ai propri obblighi. Le grandi dimensioni e la profonda liquidità del mercato contribuiscono alla percezione della sicurezza. Tuttavia, un investitore straniero le cui attività non sono denominate in dollari incorre nel rischio di cambio quando investe in buoni del tesoro statunitensi. Il rischio può essere coperto tramite contratti a termine su valute e opzioni, ma influisce sul tasso di rendimento.
I titoli di stato a breve termine di altri paesi con rating elevato, come Germania e Svizzera, offrono un proxy di tasso privo di rischio per gli investitori con attività in euro (EUR) o franchi svizzeri ( CHF ). Gli investitori con sede in paesi con rating inferiore all’interno della zona euro, come il Portogallo e la Grecia, possono investire in obbligazioni tedesche senza incorrere nel rischio di cambio. Al contrario, un investitore con attività in rubli russi non può investire in un titolo di Stato con rating elevato senza incorrere nel rischio di cambio.
Tassi di interesse negativi
La fuga verso la qualità e l’allontanamento dagli strumenti ad alto rendimento in mezzo alla lunga crisi del debito europeo ha spinto i tassi di interesse in territorio negativo nei paesi considerati più sicuri, come Germania e Svizzera. Negli Stati Uniti, le battaglie partigiane al Congresso sulla necessità di aumentare il tetto del debito hanno talvolta fortemente limitato l’emissione di banconote, con la mancanza di offerta che ha spinto i prezzi ad abbassare drasticamente i prezzi. Il rendimento più basso consentito in un’asta del tesoro è zero, ma i titoli a volte vengono scambiati con rendimenti negativi nel mercato secondario. E in Giappone, la deflazione ostinata ha portato la Banca del Giappone a perseguire una politica di tassi di interesse estremamente bassi, e talvolta negativi, per stimolare l’economia. I tassi di interesse negativi spingono essenzialmente all’estremo il concetto di rendimento privo di rischio; gli investitori sono disposti a pagare per investire il proprio denaro in un’attività che considerano sicura.
Domande frequenti
Perché il buono del Tesoro a 3 mesi degli Stati Uniti viene utilizzato come tasso privo di rischio?
Non può mai esserci un tasso veramente privo di rischio perché anche gli investimenti più sicuri comportano una quantità di rischio molto ridotta. Tuttavia, il tasso di interesse su un buono del Tesoro statunitense a tre mesi viene spesso utilizzato come tasso privo di rischio per gli investitori con sede negli Stati Uniti. Questo è un utile proxy perché il mercato ritiene che non ci sia praticamente alcuna possibilità che il governo degli Stati Uniti non adempia ai propri obblighi. Le grandi dimensioni e la profonda liquidità del mercato contribuiscono alla percezione della sicurezza.
Quali sono le comuni fonti di rischio?
Il rischio può manifestarsi come rischio assoluto, rischio relativo e / o rischio di insolvenza. Il rischio assoluto definito dalla volatilità può essere facilmente quantificato mediante misure comuni come la deviazione standard. Il rischio relativo, applicato agli investimenti, è solitamente rappresentato dalla relazione tra la fluttuazione del prezzo di un asset e un indice o una base. Poiché l’attività priva di rischio utilizzata è così a breve termine, non è applicabile né al rischio assoluto né a quello relativo. Il rischio di inadempienza, che, in questo caso, è il rischio che il governo degli Stati Uniti non adempia ai propri obblighi di debito, è il rischio che si applica quando si utilizza il buono del Tesoro a 3 mesi come tasso privo di rischio.
Quali sono le caratteristiche dei buoni del tesoro degli Stati Uniti (T-Bill)?
Si presume che i buoni del tesoro (T-bill) abbiano un rischio di default pari a zero perché rappresentano e sono supportati dalla buona fede del governo degli Stati Uniti. Sono venduti con uno sconto dalla pari in un’asta settimanale in un processo di offerta competitivo. Non pagano i pagamenti di interessi tradizionali come i loro cugini, le note del Tesoro e le obbligazioni del Tesoro, e sono venduti in varie scadenze in tagli da $ 1.000. Infine, possono essere acquistati da privati direttamente dal governo.