Un’introduzione alle note convertibili inverse (RCN)

Se sei un investitore assetato di reddito, un mercato azionario stagnante o rendimenti fatiscenti su certificati di deposito (CD), mercati monetari e obbligazioni possono compromettere il tuo flusso di cassa.

Quando ciò accade, c’è un prodotto di investimento note convertibili inverse (RCN). Questi titoli forniscono un reddito prevedibile e costante che può superare i rendimenti tradizionali, anche quelli delle obbligazioni ad alto rendimento. Hanno anche una buona dose di rischio. Continua a leggere per valutare se queste note potrebbero essere una buona aggiunta al tuo portafoglio.

Punti chiave

• Una nota convertibile inversa (RCN) è un prodotto finanziario che condivide le caratteristiche sia con le obbligazioni che con le azioni incorporando un’opzione put su un’obbligazione.
• Gli RCN possono essere interessanti per alcuni investitori in quanto possono offrire rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni societarie tradizionali su scadenze relativamente brevi.
• Gli RCN sono attività complesse che hanno caratteristiche di rischio uniche, quindi sono adatte solo per investitori che hanno completamente il profilo di rischio / rendimento di questi titoli.

RCN 101

Reverse obbligazioni convertibili sono coupon portanti investimenti con pagamenti a scadenza. Sono generalmente basati sulla performance di un titolo sottostante. La maggior parte delle scadenze sugli RCN varia da tre mesi a un anno.

Le grandi istituzioni finanziarie di solito emettono le note. Tuttavia, le società le cui scorte sono collegate agli RCN non hanno alcun coinvolgimento nei prodotti.

Gli RCN sono costituiti da due parti:

1. uno strumento di debito
2. un’opzione put.

Quando acquisti un RCN, stai effettivamente vendendo all’emittente il diritto di consegnarti l’ attività sottostante in futuro.

Come vengono determinati i pagamenti

Prima della scadenza, gli RCN pagano il tasso cedolare indicato, di solito come pagamenti trimestrali. Questo tasso costante riflette la volatilità generaledel titolo sottostante, con una maggiore volatilità potenziale nella performance del titolo, maggiore è il rischio che si assume l’investitore. Maggiore è il rischio, maggiore è il valore che ottieni per l’opzione put;questo si traduce in un tasso di cedola più elevato.

Alla scadenza dell’RCN, riceverai indietro il 100% del tuo investimento originale o un numero predeterminato di azioni del titolo sottostante. Questo numero è determinato dividendo l’importo dell’investimento originale per il prezzo iniziale del titolo.

Esistono due strutture utilizzate per determinare se riceverai l’importo dell’investimento originale o lo stock:

• Struttura di base : alla scadenza, se il titolo chiude al prezzo iniziale o superiore, riceverai il 100% dell’importo dell’investimento originale. Se il titolo chiude al di sotto del prezzo iniziale, otterrai il numero di azioni predeterminato. Ciò significa che ti ritroverai con azioni che valgono meno del tuo investimento originale.
• Struttura Knock-In : riceverai comunque il 100% del tuo investimento iniziale o le azioni del titolo sottostante alla scadenza. Con questa struttura, però, avrai anche una certa protezione dagli svantaggi.

Esempio

Ad esempio, supponiamo che il tuo investimento RCN di $ 13.000 includa un livello di knock-in (o barriera) dell’80% e che il prezzo iniziale del titolo sottostante sia $ 65. Se durante il periodo, le azioni non chiudono mai a $ 52 o meno e il prezzo finale delle azioni è superiore al prezzo knock-in di $ 52, e riceverai indietro il tuo investimento originale di $ 13.000.

Se avesse chiuso a $ 52 o meno in qualsiasi momento durante la vita dell’investimento e il prezzo finale fosse inferiore al prezzo iniziale di $ 65 (diciamo $ 60), otterrai la quantità predeterminata di azioni, che sarebbe $ 13.000 ÷ $ 65 = 200 azioni. Questo varrebbe solo $ 12.000 se vendessi quelle azioni in quel momento.

Se il titolo sottostante avesse chiuso al di sopra del prezzo di acquisto iniziale di $ 65, alla fine riavresti il ​​tuo investimento iniziale, indipendentemente dal fatto che la soglia di $ 52 sia stata superata.

Rischi di RCN

Investire in RCN comporta è rischioso e puoi perdere tutto o parte del tuo capitale alla scadenza. Inoltre, non partecipi ad alcun aumento del valore dell’asset sottostante al di sopra del prezzo iniziale. Pertanto, il rendimento totale è limitato al tasso di interesse cedolare dichiarato.

Tuttavia, ci sono alcuni altri rischi di cui dovresti essere ulteriormente consapevole prima di considerare di investire in RCN:

• Rischio di credito : ti affidi alla capacità della società emittente di effettuare pagamenti di interessi durante il periodo e di pagarti il ​​pagamento principale alla scadenza.
• Mercato secondario limitato : devi essere disposto ad accettare il rischio di detenere l’RCN fino alla scadenza. Tuttavia, l’impresa di investimento che ha emesso l’RCN cercherà di solito di mantenere un mercato secondario. Tuttavia, questo non è garantito; comprendi che potresti ottenere meno del tuo costo originale se vendi.
• Fornitura di chiamate : alcuni RCN includono una funzione che potrebbe toglierti il ​​tuo RCN proprio quando sta dando il via a rendimenti eccezionali e i tassi di interesse prevalenti sono bassi.
• Imposte: poiché gli RCN sono costituiti da due parti, uno strumento di debito e un’opzione put, il tuo rendimento potrebbe essere soggetto all’imposta sulle plusvalenze e all’imposta ordinaria sul reddito.

Che tipo di investitore è adatto per un RCN?

Gli RCN potrebbero essere adatti per gli investitori alla ricerca di flussi prevedibili a reddito più elevato rispetto a quelli che si possono trovare sugli investimenti a reddito fisso tradizionali e possono tollerare il rischio di perdere parte del capitale.

Gli investitori dovrebbero acquistare in RCN solo quando ritengono che il titolo sottostante non scenderà al di sotto del livello di knock-in. Tieni presente che le società che vendono questi investimenti scommettono che il prezzo delle azioni scenderà al di sotto della barriera impostata, o almeno sarà abbastanza volatile da rendere questa possibilità.

La linea di fondo

Con un rischio più elevato, dovrebbe esserci una maggiore potenziale ricompensa, e questo è vero per gli RCN. Dopotutto, dove altro puoi investire un minimo di $ 1.000, ottenere un rendimento a due cifre sui tuoi soldi e vincolarli solo per un tempo relativamente breve?

Ma non pensare che gli RCN siano un’alternativa ai tuoi CD, perché il principale non è garantito. Inoltre, dovresti essere a tuo agio con la società sottostante dell’RCN perché potresti finire con le azioni delle sue azioni quando il tuo RCN matura. Quindi assicurati di leggere attentamente la circolare dell’offerta e il prospetto prima di investire. Infine, dovresti investire in RCN solo se comprendi i dettagli delle opzioni.