Reverse Cash-and-Carry Arbitrage

Che cos’è un arbitraggio cash and carry inverso?

L’arbitraggio inverso cash and carry è una strategia neutrale rispetto al mercato che combina una posizione corta in un asset e una posizione long in future sullo stesso asset. Il suo obiettivo è sfruttare le inefficienze di prezzo tra il prezzo in contanti, o spot, di quell’asset e il prezzo del futuro corrispondente per generare profitti privi di rischio.

Punti chiave

• L’arbitraggio inverso cash and carry è una strategia neutrale rispetto al mercato che combina una posizione corta in un asset e una posizione long in future sullo stesso asset.
• L’arbitraggio inverso cash-and-carry cerca di sfruttare le inefficienze di prezzo tra il prezzo in contanti di quell’attività e il prezzo dei futures corrispondente per generare profitti privi di rischio.
• Una strategia di arbitraggio cash and carry inverso è utile solo se il prezzo dei futures è basso rispetto al prezzo spot dell’asset.

Comprensione dell’arbitraggio Reverse Cash-and-Carry

Come suggerisce il nome, l’arbitraggio reverse cash and carry è l’immagine speculare di un normale arbitraggio cash and carry. In quest’ultimo caso, l’ arbitraggio trasporta l’attività fino alla data di scadenza del contratto futures, momento in cui l’attività verrà consegnata a fronte del contratto futures.

Per un rovescio cash-and-carry arbitrage, l’arbitraggista detiene una posizione corta nel bene, comunemente un magazzino o di materie prime, e una posizione lunga in quel di risorsa contratto future.

Alla scadenza, l’arbitraggio accetta la consegna del bene a fronte del contratto futures, che viene utilizzato per coprire la posizione corta. Questa strategia è praticabile solo se il prezzo dei futures è inferiore al prezzo spot dell’asset. Cioè, i proventi della vendita allo scoperto dovrebbero superare il prezzo del contratto futures e i costi associati al mantenimento della posizione corta nell’attività.

Una strategia di arbitraggio cash and carry inverso è utile solo se il prezzo dei futures è basso rispetto al prezzo spot dell’asset. Questa è una condizione nota come backwardation, in cui i contratti futures con date di scadenza successive, noti anche come contratti del mese precedente, vengono scambiati con uno sconto sul prezzo spot. L’arbitraggio scommette che questa condizione, che è anormale, tornerà alla forma, creando così l’ambiente per un profitto senza rischi.

Esempio di arbitraggio Cash and Carry

Considera il seguente esempio di arbitraggio cash and carry inverso. Supponiamo che un’attività sia attualmente scambiata a $ 104, mentre il contratto futures di un mese ha un prezzo di $ 100. Inoltre, i costi mensili di gestione della posizione corta (ad esempio, i dividendi sono pagabili dal venditore allo scoperto) ammontano a $ 2. In questo caso, l’arbitraggio inizierebbe una posizione corta nell’asset a $ 104 e contemporaneamente acquisterà il contratto futures di un mese a $ 100. Alla scadenza del contratto futures, il trader accetta la consegna dell’asset e la utilizza per coprire la posizione corta nell’asset, garantendo così un arbitraggio, o un profitto senza rischi, di $ 2 ($ 104 – $ 100 – $ 2).

Il termine senza rischio non è completamente accurato in quanto il rischio esiste ancora, come un aumento dei costi di trasporto o la società di intermediazione che aumenta i tassi di margine. Tuttavia, il rischio di qualsiasi movimento di mercato, che è la componente principale in qualsiasi scambio regolare lungo o corto, è mitigato dal fatto che una volta avviato il commercio, il passo successivo è la consegna dell’asset contro il contratto futures. Non è necessario accedere a nessuno dei due lati del commercio nel mercato aperto alla scadenza.