Regolamento NMS
Che cos’è il regolamento NMS?
Il regolamento National Market System (NMS) è un insieme di regole approvate nel 2005 dalla Securities and Exchange Commission (SEC) che ha cercato di perfezionare il modo in cui vengono scambiate tutte le azioni statunitensi quotate. L’intenzione era di aumentare la trasparenza, migliorando la visualizzazione delle quotazioni e l’accesso ai dati di mercato, e sostanzialmente garantire che gli investitori ottengano il miglior prezzo sui loro ordini.
Punti chiave
- La SEC ha emesso il sistema di regolamentazione nazionale del mercato (Reg NMS) nel 2005 per rafforzare le borse valori statunitensi e tenere conto dei cambiamenti tecnologici.
- L’obiettivo di Reg NMS era migliorare l’efficienza e l’equità del mercato.
- Il regolamento includeva quattro nuove regole relative alla protezione degli ordini, al miglioramento dell’accesso ai dati di mercato e alla decimalizzazione delle quotazioni dei prezzi.
Capire il regolamento NMS
Oltre a ridisegnare le regole NMS precedentemente adottate ai sensi della Sezione 11A del Securities Exchange Act del 1934, il Regolamento NMS includeva nuovi requisiti sostanziali progettati per modernizzare e rafforzare la struttura normativa dei mercati azionari statunitensi.
Questo regolamento normativo è composto dalle seguenti quattro componenti principali:
- La regola di protezione dell’ordine :mira a garantire che gli investitori ricevano il prezzo migliore quando il loro ordine viene eseguito, rimuovendo la possibilità di avere ordini negoziati attraverso — eseguiti a un prezzo peggiore. Questa regola richiede che i centri di negoziazione stabiliscano, mantengano e applichino politiche e procedure scritte ragionevolmente progettate per impedire l’esecuzione di operazioni a prezzi inferiori alle quotazioni protette visualizzate da altri centri di negoziazione. Ha anche creato ilrequisitodella migliore offerta e offerta nazionale (NBBO) che richiede ai broker di instradare i loro ordini alle sedi che offrono il prezzo migliore visualizzato.
- La regola di accesso : cerca di migliorare l’accesso alle quotazioni dai centri di negoziazione nell’NMS richiedendo un collegamento maggiore e tariffe di accesso inferiori. Questa regola include un mandato che ogni borsa valori nazionale e associazione nazionale di titoli adotta, mantiene e applica regole scritte che vietano ai propri membri di visualizzare quotazioni automatizzate incrociate o quotazioni bloccate.
- La regola del sub-penny :imposta l’incremento di quotazione minimo di tutte le azioni oltre $ 1,00 per azione ad almeno $ 0,01. Le azioni sotto $ 1,00 possono vedere incrementi di quotazione di $ 0,0001.
- Regole sui dati di mercato : allocare le entrate a organizzazioni di autoregolamentazione che promuovono e migliorano l’accesso ai dati di mercato.
Vantaggi del regolamento NMS
L’intento del regolamento NMS è stato quello di promuovere prezzi e qualità di mercato equi nel mercato generale. Secondo la SEC, questa missione è stata un successo, con il regolamento NMS che gioca un ruolo fondamentale nel consolidare la reputazione dei mercati azionari statunitensi come efficienti, equi e competitivi.
Le politiche istituite in base a tali regolamenti avevano anche lo scopo di affrontare i cambiamenti in atto nei mercati azionari. Includono l’introduzione di nuove tecnologie, così come nuovi tipi di mercati per il trading con incrementi di penny e sub-penny.
Critica al regolamento NMS
Ci sono state critiche al regolamento NMS, con molto malcontento, in particolare, rivolte al mandato dell’Ordine di protezione che le azioni devono essere negoziate su borse che mostrano i prezzi più quotati. Una delle critiche è che la regola offre un vantaggio ai trader ad alta velocità.
C’è anche la percezione che la regola renda il mercato più costoso e sempre più difficile per i fondi pensione e altre istituzioni eseguire prontamente le negoziazioni al prezzo che desiderano.
Alcune persone sostengono che una migliore visibilità dei prezzi ha spinto i grandi investitori a negoziare fuori borsa, alimentando l’espansione degli scambi privati, chiamati dark pool.
Ulteriori aggiornamenti al regolamento NMS sono stati raccomandati dai suoi critici. Alcuni si sono spinti fino a suggerire la sostituzione totale delle politiche a favore di nuove regole più in linea con le precedenti pratiche commerciali.