Falsa pista
Cos’è un’aringa rossa?
Una falsa pista è un prospetto preliminare depositato da una società presso la Securities and Exchange Commission (SEC), di solito in connessione con l’ offerta pubblica iniziale (IPO) della società. Un prospetto red herring contiene la maggior parte delle informazioni relative alle operazioni e alle prospettive della società, ma non include i dettagli chiave della questione del titolo, come il prezzo e il numero di azioni offerte.
Come funziona un’aringa rossa
Un prospetto red herring può fare riferimento al primo prospetto depositato presso la SEC nonché a una serie di bozze successive create prima di ottenere l’approvazione per il rilascio pubblico. Per essere considerata idonea per il rilascio, la SEC deve esaminare attentamente un prospetto red herring per garantire che le informazioni in esso contenute non includano falsità o dichiarazioni intenzionali o incidentali che violano leggi o regolamenti. La SEC può anche rilevare qualsiasi mancata divulgazione delle informazioni richieste.
Il termine “falsa pista” deriva dalla dichiarazione di non responsabilità in grassetto in rosso sulla pagina di copertina del prospetto preliminare. Il disclaimer afferma che una dichiarazione di registrazione relativa ai titoli offerti è stata depositata presso la SEC ma non è ancora entrata in vigore. Cioè, le informazioni contenute nel prospetto sono incomplete e possono essere modificate. Pertanto, i titoli potrebbero non essere venduti e le offerte di acquisto potrebbero non essere accettate prima che la dichiarazione di registrazione diventi effettiva. La falsa pista non indica un prezzo o la dimensione del problema. Potresti considerarlo come il caso di un farmaco con dati di buona efficacia presentati alla FDA per l’approvazione, ma che non ha ancora ricevuto l’approvazione della FDA, ma in questo caso, nessuna approvazione viene concessa solo una registrazione effettiva.
Una volta che la dichiarazione di registrazione diventa effettiva, la società diffonde un prospetto finale che contiene il prezzo finale dell’IPO e la dimensione dell’emissione. Le manifestazioni di interesse si convertono quindi in ordini per l’emissione a discrezione dell’acquirente. Il periodo minimo tra il deposito di una dichiarazione di registrazione e la sua data di entrata in vigore è di 15 giorni. La SEC non approva i titoli ma si limita a garantire che tutte le informazioni rilevanti siano divulgate nella dichiarazione di registrazione.
Una falsa pista è un documento preliminare depositato presso la SEC che rileva che un’offerta di sicurezza è stata presentata ma non è ancora efficace.
Benefici di un’aringa rossa
Un prospetto red herring può fungere da fonte di informazioni su una potenziale offerta attualmente in corso di elaborazione da parte di una determinata azienda. Le versioni del prospetto che non sono state completamente riviste dalla SEC possono presentare una società “troppo” favorevolmente. Questo punto di vista può essere modificato dopo che la SEC ha richiesto revisioni prima dell’approvazione finale.
Il prospetto red herring contiene informazioni sostanziali sulla società, nonché informazioni riguardanti l’uso previsto dei proventi dell’offerta, il potenziale di mercato per il suo prodotto o servizio, rendiconti finanziari, dettagli riguardanti il personale direttivo pertinente e gli attuali principali azionisti, controversie in corso e altri dettagli pertinenti.
Punti chiave
- Una falsa pista è un prospetto preliminare depositato presso la SEC, di solito in connessione con una IPO – esclude i dettagli chiave dell’emissione, come il prezzo e il numero di azioni offerte.
- Il documento afferma che una dichiarazione di registrazione è stata depositata presso la SEC ma non è ancora efficace.
- Le informazioni in una falsa pista sono soggette a modifiche e la SEC si limita a garantire che tutte le informazioni corrette vengano divulgate.
Esempio di aringa rossa
Facebook Inc. ha presentato una falsa pista, che era essenzialmente un modulo S-1 con una divulgazione. Il disclaimer in grassetto “rosso” sul deposito di Facebook il 1 ° febbraio 2012, diceva:
Le informazioni in questo prospetto non sono complete e possono essere modificate. Né noi né gli azionisti venditori possiamo vendere questi titoli fino a quando la dichiarazione di registrazione depositata presso la Securities and Exchange Commission non sarà effettiva. Il presente prospetto non è un’offerta di vendita di questi titoli e né noi né gli azionisti venditori sollecitiamo offerte per l’acquisto di questi titoli in uno stato in cui l’offerta o la vendita non è consentita.