Range Accrual

Cos’è un Range Accrual?

Un range accrual è un prodotto strutturato basato su un indice sottostante i cui rendimenti sono massimizzati se tale indice rimane nel range definito dall’investitore. Denominata comunemente nota per la maturazione dell’intervallo, è un tipo di derivato finanziario che offre agli investitori il potenziale per ottenere rendimenti superiori alla media collegando il suo tasso di cedola alla performance dell’indice di riferimento.

Altri nomi per questo derivato includono accretion bond index range note, corridor bond, corridor note, range floater e fairway bond.

Punti chiave

• Un range accrual è un prodotto strutturato basato su un indice sottostante i cui rendimenti sono massimizzati se tale indice rimane nel range definito dall’investitore.
• Un range accrual offre agli investitori la possibilità di ottenere rendimenti superiori alla media collegando il suo tasso di cedola alla performance dell’indice di riferimento.
• Se il valore dell’indice rientra in un intervallo specificato, all’investitore viene accreditata la cedola, altrimenti l’investitore non guadagna nulla.

Capire il Range Accrual

L’investitore che detiene il titolo di maturazione dell’intervallo desidera che l’indice di riferimento rimanga all’interno di un intervallo specificato dall’emissione dell’intervallo di maturazione alla sua scadenza. Questa strategia è una scommessa sulla stabilità o sulla bassa volatilità nel mercato degli indici, nonché un investimento nella nota. Poiché il flusso di cassa non è garantito, l’emittente deve spesso offrire un tasso di cedola dichiarato più elevato per invogliare gli investitori. Per gli investitori che speculano sul fatto che l’indice sottostante rimarrà in un range, è un modo per guadagnare un rendimento superiore alla media.

L’indice di riferimento potrebbe essere un tasso di interesse, come il LIBOR. Potrebbe anche essere un tasso di cambio di valuta, una merce o un indice azionario. Se il valore dell’indice rientra in un intervallo specificato, la cedola matura o gli vengono accreditati interessi. Se il valore dell’indice non rientra nell’intervallo specificato, il tasso della cedola non si accumula, il che significa che l’investitore non guadagna nulla.

In genere, la scommessa è che l’indice di riferimento rimarrà limitato agli intervalli previsti dall’investitore e non sarà influenzato dall’accresciuta volatilità di altri fattori che muovono il mercato. Questi fattori potrebbero essere un irripidimento della curva dei rendimenti, un mercato dei futures in backwardation o contango o altri eventi geopolitici. Fondamentalmente, l’investitore sta scommettendo contro il mercato nella speranza di ottenere rendimenti superiori al mercato.

Poiché ha un tasso cedolare fisso, un rateo di intervallo si qualifica come titolo  a reddito fisso  , ma solo di nome. Un altro nome per la cedola è una cedola condizionale poiché il pagamento del rendimento dipende da un altro evento o condizione. Il periodo di calcolo del pagamento è generalmente giornaliero. Poiché i pagamenti degli interessi effettivi possono essere zero per un dato periodo di calcolo del rendimento, il reddito reale non è necessariamente fisso.

Non esiste alcun mercato ufficiale per la negoziazione o la valutazione delle note di maturazione dell’intervallo. Le valutazioni diventano ancora più complicate con i ratei di intervallo che includono le funzionalità di chiamata e gli accantonamenti a doppio intervallo. Un rateo a doppia fascia è quello che utilizza due indici basati, ad esempio, su un tasso di cambio e su un tasso di interesse.

Calcolo dell’accantonamento dell’intervallo

Le note di maturazione dell’intervallo iniziano con gli stessi calcoli utilizzati su qualsiasi titolo a reddito fisso, abbinati al periodo di pagamento. I periodi di pagamento possono essere mensili, semestrali o annuali. L’inclusione di un tipo di modificatore sì o no è la principale differenza tra i titoli.

Ad esempio, supponiamo che un investitore detenga una cedola del 3%, una nota di un anno con un pagamento mensile. La base dell’indice per il titolo è il prezzo del petrolio greggio scambiato a New York, con un intervallo compreso tra $ 60,00 e $ 61,00 al barile. I pagamenti mensili annualizzati vanno dallo 0,00% a un massimo del 3,00%.

Per gennaio, pagabile il 1 ° febbraio st, supporre che il petrolio greggio scambiato in quella fascia di prezzo per 15 dei 31 giorni del mese.

Il pagamento di interessi fatta il 1 ° febbraio st sarebbe 1,45% volte il valore del capitale diviso per 12.

Per febbraio, pagabile il 1 ° marzo °, con l’indice nel raggio d’azione per 20 giorni, sarebbe la seguente:

3.00%