Investitore Istituzionale Estero Qualificato (QFII)
Che cos’è un investitore istituzionale straniero qualificato (QFII)?
Il Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) è un programma che consente a specifici investitori internazionali autorizzati di partecipare alle borse valori della Cina continentale. Il programma Qualified Foreign Institutional Investor è stato introdotto dalla Repubblica Popolare Cinese nel 2002 per fornire agli investitori istituzionali stranieri il diritto di negoziare sulle borse di Shanghai e Shenzhen. Prima del lancio del programma QFII, agli investitori di altre nazioni non era permesso acquistare o vendere azioni sulle borse cinesi a causa degli stretti controlli sui capitali del paese.
Punti chiave
- Lanciato nel 2002 dal governo cinese, il programma Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) offre ad alcuni investitori internazionali autorizzati l’opportunità di investire nelle borse cinesi.
- Il programma QFII consente agli investitori istituzionali stranieri di acquistare e vendere azioni “A” denominate in yuan di società cinesi.
- Un programma simile a QFII, il programma Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) impone meno restrizioni agli investitori esteri e semplifica gli investimenti diretti nei mercati dei capitali nazionali della Cina.
Comprensione degli investitori istituzionali esteri qualificati (QFII)
Con il lancio del programma Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) nel 2002, gli investitori istituzionali autorizzati hanno potuto acquistare e vendere azioni “A” denominate in yuan, che sono azioni di società con sede nella Cina continentale. Tuttavia, le quote specificate limitavano l’accesso esterno a queste condivisioni. Il governo cinese ha utilizzato queste quote per regolare la quantità di denaro che gli investitori stranieri autorizzati potevano investire nei mercati dei capitali cinesi.
La quota del programma QFII è stata aumentata da $ 30 miliardi a $ 80 miliardi nell’aprile 2012, un decennio dopo il lancio del programma. Le quote sono concesse dall’Amministrazione statale cinese dei cambi (SAFE) e le quote possono essere modificate in qualsiasi momento in risposta alle attuali condizioni economiche e finanziarie del paese. Nel tentativo di attirare più investimenti stranieri, SAFE ha annunciato che stava eliminando le restrizioni sulle quote nel settembre 2019.
Il tipo di investimenti che possono essere negoziati come parte del sistema QFII include azioni quotate (ma esclude azioni orientate verso l’estero), buoni del tesoro, obbligazioni societarie, obbligazioni convertibili e altri strumenti finanziari come approvato dalla China Securities Regulatory Commission (CSRC).
A partire da settembre 2019, quasi 300 istituzioni estere avevano ricevuto quote QFII per un totale di circa 111,4 miliardi di dollari.
Qualifiche di Investitore Istituzionale Estero Qualificato (QFII)
Quando il CSRC ha lanciato per la prima volta il programma QFII nel 2002, ha imposto che alcuni prerequisiti dovevano essere soddisfatti affinché gli investitori fossero accettati nel programma. Il CSRC ha determinato queste qualifiche in base al tipo di investitore istituzionale che ha richiesto una licenza, come una società di gestione di fondi o un’attività assicurativa.
Ad esempio, le società di gestione di fondi dovevano avere almeno cinque anni di esperienza nella gestione patrimoniale e almeno 5 miliardi di dollari di asset in gestione durante l’ultimo anno contabile. Anche una certa quantità di valuta estera, trasferita e convertita in valuta locale, era obbligatoria per l’approvazione.
A partire dal 2016, la CSRC ha avviato una serie di riforme al programma QFII con l’obiettivo di attrarre più capitali stranieri. Il CSRC ha iniziato ad allentare le qualifiche degli investitori per il programma QFFI. Nel 2019, la CSRC ha annunciato regole semplificate che hanno rimosso i criteri di gestione del patrimonio e gli anni di esperienza necessari agli investitori stranieri.
QFII contro RQFII
Nel dicembre 2011, il CSRC ha avviato il programma RQFII (Investitore istituzionale straniero qualificato in renminbi). Simile al programma QFII, il programma RQFII offre agli investitori stranieri l’opportunità di investire nelle borse cinesi.
Esistono differenze tra il programma RQFII e il programma QFII, la maggior parte delle quali ha a che fare con l’allentamento delle restrizioni per gli investitori che hanno reso difficile l’accesso al programma QFII. Ad esempio, i partecipanti al programma QFII devono convertire la loro valuta estera in renminbi prima di investire in titoli cinesi. I partecipanti alla RQFII, tuttavia, non devono convertire la propria valuta e possono investire direttamente nei mercati dei capitali nazionali cinesi.
considerazioni speciali
Prima di giugno 2018, le istituzioni straniere che investivano nei mercati azionari o obbligazionari cinesi attraverso il programma QFII potevano rimpatriare solo fino al 20% dei suoi investimenti ogni mese. Inoltre, ogni volta che un partecipante al QFII ha cercato di trasferire denaro fuori dalla Cina per la prima volta, gli è stato impedito di farlo da una restrizione di tre mesi di “blocco”. Tuttavia, ora le cose sono cambiate.
A metà giugno 2018, la Cina ha revocato sia il tetto delle rimesse del 20% che il periodo di blocco di tre mesi per tutti i partecipanti QFII nuovi ed esistenti. Come ulteriore incentivo, la Cina consente ai QFII di eseguire operazioni di i rischi di cambio.
Queste nuove regole, insieme all’abolizione delle restrizioni sulle quote, sono viste come i tentativi della Cina di rendere il trading nei loro mercati obbligazionari e azionari più ampiamente accettati dagli investitori internazionali. Nel 2019, l’autorità di regolamentazione dei valori mobiliari cinese ha annunciato l’intenzione di combinare eventualmente i programmi QFII e RQFII come parte delle sue riforme per aumentare la partecipazione degli investitori stranieri.