Strega quadrupla
Che cos’è la quadrupla strega?
Il quadruplo witching si riferisce a una data in cui i futures su indici azionari, le opzioni su indici azionari, le opzioni su azioni e i futures su azioni singole scadono contemporaneamente. Mentre i contratti di stock option e le opzioni su indici scadono il terzo venerdì di ogni mese, tutte e quattro le asset class scadono simultaneamente il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre.
Il quadruplo witching è simile alle date triple witching, quando tre mercati su quattro scadono contemporaneamente, o double witching, quando due mercati su quattro scadono contemporaneamente.
Punti chiave
- Il quadruplo witching si riferisce a una data in cui i derivati di futures su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su azioni e futures su azioni singole scadono simultaneamente.
- Sebbene possa comportare un aumento del volume e opportunità di arbitraggio, il quadruplo witching non si traduce necessariamente in una maggiore volatilità dei mercati.
- Giorni di streghe quadrupli testimoniano un volume di scambi pesante, in parte, a causa della compensazione di contratti futures e opzioni esistenti che sono redditizi.
Spiegazione delle streghe quadruple
Il quadruplo witching ha sostituito i giorni del triplo witching in cui i futures su azioni singole hanno iniziato a negoziare nel novembre 2002. Nonostante la scadenza di quattro tipi di contratto, i termini “triple witching” e “quadruple witching” sono spesso usati in modo intercambiabile.
Il quadruplo, il triplo e il doppio delle streghe derivano tutti i loro nomi dalla volatilità, o dal caos, insita in tutti questi prodotti derivati che scadono lo stesso giorno. Nel folklore, la mezzanotte dell’ora delle streghe, quando si dice che gli esseri soprannaturali vagano per la terra, ha portato caos e sfortuna a coloro che sono così sfortunati da incontrarli.
Tipi di contratti coinvolti
Prima di esplorare l’impatto del witching sui mercati, dobbiamo prima esplorare i tipi di contratti coinvolti nel quadruple witching.
Contratti di opzioni
Le opzioni sono derivati, il che significa che basano il loro valore su titoli sottostanti come le azioni. I contratti di opzione danno a un acquirente l’opportunità, ma non la responsabilità, di completare una transazione del titolo sottostante entro una data specifica e per un prezzo prestabilito chiamato prezzo di esercizio.
Le opzioni possono essere acquistate per speculare su un aumento del prezzo di un’azione chiamata opzione call. Se il prezzo è superiore al prezzo di esercizio alla data di scadenza dell’opzione, l’investitore può esercitare o convertire in azioni del titolo e incassare per un profitto.
Un’opzione put consente a un investitore di trarre profitto da una diminuzione del prezzo di un’azione fintanto che il prezzo è inferiore allo strike alla scadenza. Le opzioni scadono il terzo venerdì di ogni mese ed è prevista una commissione anticipata o un premio per l’acquisto o la vendita di un’opzione.
Opzioni indice
Un’opzione su un indice è proprio come un contratto di opzioni su azioni, ma invece di acquistare singoli titoli, le opzioni su un indice danno agli investitori il diritto, non l’obbligo, di negoziare l’indice come l’S & P 500. Se il prezzo o il valore dell’indice è superiore o inferiore al Il prezzo di esercizio dell’opzione alla data di scadenza determina il profitto sull’operazione.
Le opzioni su indici non offrono alcuna proprietà delle singole azioni. Invece, la transazione è regolata in contanti, dando la differenza tra lo strike dell’opzione e il valore dell’indice alla scadenza.
Futures su azioni singole
I contratti futures sono accordi legali per l’acquisto o la vendita di un’attività a un determinato prezzo in una data futura specificata. I contratti futures sono standardizzati con quantità fisse e date di scadenza. Negoziazione di futures su una borsa di futures. L’acquirente di un contratto futures è obbligato ad acquistare l’attività sottostante alla scadenza mentre il venditore è obbligato a vendere alla scadenza.
I futures su azioni singole sono obbligazioni a prendere in consegna le azioni delle azioni sottostanti alla data di scadenza del contratto. Ogni contratto rappresenta 100 azioni di azioni. Tuttavia, i possessori di futures su azioni non ricevono pagamenti di dividendi, che sono pagamenti in contanti agli azionisti dai guadagni di una società.
Futures su indici
I futures su indici sono simili ai futures su azioni, tranne per il fatto che gli investitori acquistano o vendono un indice finanziario o azionario con il contratto che viene regolato in una data futura. Alla scadenza, la posizione esistente viene compensata e l’utile o la perdita viene liquidata in contanti sul conto dell’investitore.
Gli investitori utilizzano i futures sull’indice per scommettere sulla direzione di un indice, acquistando se ritengono che l’indice aumenterà e vendendo se ritengono che il mercato diminuirà. I futures su indici possono anche essere utilizzati per coprire un portafoglio di azioni in modo che un gestore di portafoglio non debba vendere il portafoglio durante i cali del mercato.
Invece, il contratto futures guadagna un profitto mentre il portafoglio diminuisce e subisce una perdita. L’obiettivo è ridurre al minimo le perdite di portafoglio a breve termine per le partecipazioni a lungo termine.
Impatto sul mercato da Quadruple Witching
Giorni di streghe quadrupli testimoniano un volume di scambi pesante. Uno dei motivi principali per l’aumento dell’attività è che le opzioni ei contratti futures redditizi vengono liquidati automaticamente con operazioni di compensazione.
Le opzioni call scadono in-the-money e sono redditizie quando il prezzo del titolo sottostante è superiore al prezzo di esercizio del contratto. Le opzioni put sono in-the-money quando il prezzo del titolo o dell’indice è inferiore al prezzo di esercizio. In entrambe le situazioni, la scadenza delle opzioni in-the-money si traduce in transazioni automatiche tra gli acquirenti e i venditori dei contratti. Di conseguenza, le date quadruple delle streghe portano a un aumento della quantità di queste transazioni completate.
Dopo la settimana del quadruplo witching, gli indici di mercato come l’S & P 500 tendono a diminuire, forse a causa dell’esaurimento della domanda di azioni a breve termine. Nonostante l’aumento complessivo del volume degli scambi, i giorni di streghe quadrupli non si traducono necessariamente in una forte volatilità.
La volatilità è una misura dell’entità delle fluttuazioni dei prezzi dei titoli. La bassa volatilità potrebbe essere dovuta agli investitori istituzionali a lungo termine, come i gestori di fondi pensione, che sono in gran parte inalterati poiché non cambiano le loro posizioni a lungo termine. Inoltre, la disponibilità di una varietà di strumenti di copertura con più date di scadenza durante tutto l’anno ha diminuito in qualche modo l’impatto dei giorni di streghe quadrupli.
Chiusura e lancio di contratti future
Gran parte dell’azione che circonda i futures e le opzioni nei giorni di streghe quadrupli si concentra sulla compensazione, la chiusura o il lancio di posizioni. Un contratto futures contiene un accordo tra l’acquirente e il venditore in cui il titolo sottostante deve essere consegnato all’acquirente al prezzo del contratto alla scadenza.
Ad esempio, i contratti E-mini 500 di Standard & Poor’s, che sono il 20% della dimensione del contratto normale, sono valutati moltiplicando il prezzo dell’indice per 50.1 Su un contratto al prezzo di 2.100, il valore è $ 105.000, che viene consegnato al titolare del contratto se il contratto viene lasciato aperto alla scadenza.
Alla data di scadenza, i titolari del contratto non accettano la consegna e, invece, possono chiudere i loro contratti prenotando un’operazione di compensazione al prezzo prevalente in contanti, regolando il guadagno o la perdita dai prezzi di acquisto e vendita. I trader possono anche estendere il contratto compensando l’operazione esistente e contemporaneamente prenotando una nuova opzione o un nuovo contratto futures da regolare in futuro, un processo chiamato roll forward dei contratti.
Opportunità di arbitraggio
Nel corso di una giornata di streghe quadrupla, le transazioni che coinvolgono grandi blocchi di contratti possono creare movimenti di prezzo che possono fornire agli arbitraggisti l’opportunità di trarre profitto da distorsioni temporanee dei prezzi. L’arbitraggio può aumentare rapidamente il volume, in particolare quando i viaggi di andata e ritorno ad alto volume vengono ripetuti più volte nel corso del trading in giorni quadrupli. Tuttavia, proprio come l’attività può fornire il potenziale di guadagni, può anche portare a perdite molto rapidamente.
Professionisti
- Il quadruplo witching può fornire agli arbitraggisti l’opportunità di trarre profitto da distorsioni temporanee dei prezzi.
- L’aumento dell’attività di trading e del volume si verifica nei giorni stregati, il che può portare a guadagni nel mercato.
Contro
- Ci sono poche prove che il quadruplo witching porti a una maggiore redditività poiché i guadagni di mercato sono generalmente modesti.
- Una maggiore volatilità può offrire il potenziale per guadagni, ma le perdite possono essere altrettanto evidenti.
Esempio del mondo reale di quadrupla strega
Venerdì 15 marzo 2019, è stato il primo quadruplo giorno delle streghe del 2019. La frenesia che ha portato a venerdì durante quella settimana ha portato a una maggiore attività di mercato. Tuttavia, non è chiaro se il witching porti a maggiori guadagni nel mercato poiché è impossibile separare eventuali guadagni dovuti a opzioni in scadenza e futures dai guadagni dovuti ad altri fattori come guadagni ed eventi economici.
Secondo unrapportoReuters, il volume degli scambi al 15 marzo 2019, sulle borse del mercato statunitense è stato di“10,8 miliardi di azioni, rispetto alla media di 7,5 miliardi” negli ultimi 20 giorni di negoziazione.
Per la settimana che ha preceduto il quadruplo witching venerdì, l’S & P 500 è cresciuto del 2,9%, il Nasdaq del 3,8% e il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è salito dell’1,6%. Tuttavia, sembra che gran parte dei guadagni si siano verificati prima del quadruplo del venerdì, poiché l’S & P è cresciuto solo dello 0,5% mentre il Dow è salito solo dello 0,54% venerdì.
Domande frequenti
Che cos’è la “strega” e perché è quadrupla?
Nel folklore, l ‘”ora delle streghe” è un momento della giornata soprannaturale in cui cose malvagie possono essere in atto. Nel trading di derivati, questo è stato applicato colloquialmente all’ora di scadenza del contratto, spesso il venerdì alla chiusura delle negoziazioni. Con il quadruplo witching scadono contemporaneamente quattro diversi tipi di contratti: opzioni su indici quotate, opzioni su azioni singole, future su indici e future su azioni.
Quando si verifica la strega quadrupla?
La strega quadrupla di solito si verifica il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre, alla chiusura del mercato (16:00 EST).
Perché i trader si preoccupano delle streghe quadruple?
Poiché diversi derivati scadono nello stesso momento, i trader spesso cercheranno di chiudere tutte le loro posizioni aperte prima della scadenza. Ciò può portare a un aumento del volume degli scambi e della volatilità infragiornaliera. I trader con ampie posizioni gamma corte sono particolarmente esposti ai movimenti di prezzo che portano alla scadenza. Gli arbitri cercano di trarre vantaggio da una simile azione sui prezzi anormale, ma farlo può anche essere piuttosto rischioso.
Quali sono alcune anomalie di prezzo osservate durante il quadruplo witching?
Poiché i trader cercheranno di chiudere o rinnovare le loro posizioni, il volume degli scambi è solitamente superiore alla media con il quadruplo witching, il che può portare a una maggiore volatilità. Tuttavia, un fenomeno interessante osservato è che il prezzo di un titolo può tendere artificialmente verso un prezzo di esercizio con un ampio interesse aperto quando si verifica la copertura gamma. Questo può portare il prezzo a “bloccare” lo strike alla scadenza a causa di questo tipo di attività di trading. Fissare uno strike impone il rischio di pin per i trader di opzioni, dove diventano incerti se devono o meno esercitare le loro opzioni lunghe scadute in the money, o molto vicine ad essere in the money. Questo perché, allo stesso tempo, non sono sicuri di quante delle loro posizioni corte simili verranno assegnate .