Metti la definizione del calendario

Che cos’è un calendario put?

Un calendario put è una strategia di opzioni utilizzata vendendo un contratto put a breve termine e acquistando una seconda put con scadenza più lunga. Ad esempio, un investitore può acquistare un’opzione put con 90 giorni o più fino alla scadenza e contemporaneamente vendere un’opzione put con lo stesso prezzo di esercizio con 45 giorni o meno fino alla scadenza.

Le basi di un calendario put

Un calendario put viene utilizzato quando l’outlook a breve termine è neutro o rialzista, ma l’outlook a lungo termine è ribassista. Per trarre profitto, un investitore ha bisogno che il prezzo sottostante venga scambiato lateralmente o più in alto nel corso dei prossimi 45 giorni, quindi scenda prima che i 90 giorni siano in rialzo. Il calendario put richiede il pagamento di un premio per avviare la posizione dato che i due contratti di opzione hanno lo stesso prezzo di esercizio.

Il calendario put sfrutta il decadimento temporale. Questo perché le opzioni hanno lo stesso prezzo di esercizio, non vi è alcun valore intrinseco da acquisire. Quindi, quando si cerca di trarre vantaggio dal valore del tempo, il rischio maggiore è che l’opzione diventi profondamente in entrata o in uscita dal denaro, in cui il valore del tempo scompare rapidamente.

Una variazione del calendario put comporta il roll forward della strategia scrivendo un altro contratto di opzione a breve termine alla scadenza del precedente. Quindi, continuando fino a quando il sottostante si muove in modo significativo o l’opzione a lungo termine scade.

Profitto, volatilità dei calendari put 

Durante la vita dell’opzione a breve termine, il profitto potenziale è limitato nella misura in cui l’opzione a breve termine diminuisce di valore più rapidamente rispetto all’opzione a lungo termine. Tuttavia, una volta scaduta l’opzione a breve termine, la strategia diventa semplicemente una long put il cui potenziale profitto è sostanziale. La potenziale perdita è limitata al premio pagato per avviare la posizione.

Un aumento della volatilità implicita, a parità di altre condizioni, avrebbe un impatto estremamente positivo su questa strategia. In generale, le opzioni a più lungo termine hanno una maggiore sensibilità ai cambiamenti nella volatilità del mercato, cioè un Vega più alto. Siate consapevoli, tuttavia, che le opzioni a breve e lungo termine potrebbero e probabilmente verranno scambiate a diversi livelli di volatilità implicita.

Punti chiave

• Un calendario put è una strategia di opzioni che vende una put a breve termine e acquista una seconda put con scadenza più lunga.
• È utilizzato al meglio quando le prospettive a breve termine sono neutre o rialziste.
• Sfrutta il decadimento temporale, con una maggiore volatilità implicita che è positiva per la strategia.

Metti un esempio di calendario

Un esempio di calendario put prevede l’acquisto di un contratto put di 60 giorni con un prezzo di esercizio di $ 100 per $ 3 e la vendita di una put di 30 giorni con lo stesso strike per $ 2. Il guadagno massimo sarebbe il prezzo di esercizio meno il premio netto pagato, o $ 99, che è $ 100 – ($ 3 – $ 2). La perdita massima è il premio netto pagato, che è $ 1, o $ 3 – $ 2.

Il guadagno massimo si verifica quando il titolo viene scambiato esattamente al prezzo di esercizio alla scadenza alla data dell’opzione a breve termine. Quell’opzione scade senza valore e l’investitore rimane con la long put. Se il titolo scende a zero prima della scadenza successiva, l’investitore potrebbe ancora vendere quel titolo per $ 100, meno il $ 1 pagato per le opzioni e il guadagno massimo di $ 99 è realizzato.

Sulla perdita massima, ciò accade se il prezzo delle azioni aumenta in modo che entrambe le opzioni scadano senza valore o se le opzioni diminuiscono così tanto da essere scambiate al loro valore intrinseco. La perdita è il premio netto pagato.