Spingendo su una corda

Cosa sta spingendo su una corda?

Spingere una corda è una metafora dei limiti della politica monetaria e dell’impotenza delle banche centrali. La politica monetaria a volte funziona solo in una direzione perché le imprese e le famiglie non possono essere costrette a spendere se non lo desiderano. L’aumento della base monetaria e delle riserve bancarie non stimolerà un’economia se le banche ritengono che sia troppo rischioso prestare e il settore privato vuole risparmiare di più a causa dell’incertezza economica.

Punti chiave

• Spingere su una stringa si riferisce allo sforzo in cui non sarà utile in un dato contesto.
• In economia, spingere su un filo è quando le banche centrali cercano di attuare una politica monetaria espansiva quando l’economia è già debole, con risultati scarsi o nulli.
• Il termine è stato attribuito all’economista John Maynard Keynes, sebbene la frase sia stata usata anche nella testimonianza del Congresso nel 1935.

Capire spingendo su una stringa

Spingere una corda è una figura retorica per influenzare che è più efficace nello spostare le cose in una direzione piuttosto che in un’altra: puoi tirare, ma non spingere.

Sebbene la frase “spingere su una corda” sia spesso attribuita all’economista britannico John Maynard Keynes, non ci sono prove che l’abbia usata. Tuttavia, questa metafora esatta fu usata nella testimonianza del Congresso degli Stati Uniti nel 1935, quando il governatore della Federal Reserve Marriner Eccles disse che c’era poco che la Fed potesse fare per stimolare l’economia e porre fine alla Grande Depressione :

Governatore Eccles: Nelle circostanze attuali c’è molto poco, se non niente, che può essere fatto.

Il membro del Congresso T. Alan Goldsborough: Vuoi dire che non puoi spingere una corda.

Governatore Eccles: Questo è un buon modo per dirlo, non si può spingere una corda. Siamo nel profondo di una depressione e… oltre a creare una situazione di denaro facile attraverso la riduzione dei tassi di sconto e la creazione di riserve in eccesso, c’è molto poco, se non niente, che l’organizzazione di riserva può fare per ottenere la ripresa.

String Pushing e crisi finanziaria 2007-2008

La spinta a una metafora di stringa è stata rilevante durante la l’allentamento quantitativo (QE) e ha anche abbassato il tasso sui fondi federali quasi allo zero per cento.2

All’inizio la Fed sembrava incapace di produrre la domanda dal nulla perché le famiglie– gravate dal debito– aumentavano il loro tasso di risparmio. La politica monetaria è apparsa disperata e futile, con l’aumento dell’offerta di moneta negli Stati Uniti compensato dal calo della velocità del denaro. Quindi, la Fed stava spingendo su una corda.

Il debito delle famiglie è sceso fino al 2013, ma è rimbalzato a un record di $ 14,15 trilioni alla fine del 2019. L’allentamento quantitativo e i tassi bassi sono riusciti a evitare il disastro, anche se non sapremo mai quanto sarebbe stata peggiore la crisi senza questi sforzi.