Puro gioco

Cos’è un gioco puro?

Un gioco puro è un’azienda che si concentra su un singolo tipo di prodotto o servizio. L’opposto di un gioco puro è un conglomerato, che offre molti prodotti e servizi in vari settori.

Alcuni investitori preferiscono investire in giochi puri perché sono più facili da analizzare e danno la massima esposizione a un particolare segmento di mercato.

Ad esempio, un investitore che desidera un’esposizione ai titoli bancari statunitensi potrebbe preferire l’acquisto di Bank of America rispetto a Berkshire Hathaway, perché quest’ultimo è coinvolto non solo nel settore bancario ma anche in molti altri settori.

Punti chiave

• Un gioco puro è un’azienda che si concentra su una nicchia di settore specifica.
• I giochi puri sono l’opposto dei conglomerati, che sono coinvolti in vari settori.
• Agli investitori piacciono i giochi puri per la loro facilità di analisi e l’esposizione che offrono a settori particolari.

Capire Pure Plays

Le società Pure Play sono apprezzate da alcuni tipi di investitori attivi che desiderano fare scommesse specifiche su determinati prodotti o segmenti di settore. Per questi investitori, l’acquisto di una società con diverse linee di business diversificate li costringe a correre rischi inutili nei settori in cui non desiderano investire.

Per gli analisti, i giochi puri rappresentano un’opportunità per ottenere dati più accurati per un’analisi aziendale comparabile o valutazioni relative.

Le valutazioni relative fanno uso di metriche come il rapporto prezzo / valore contabile (P / B), il rapporto prezzo / utili (P / E), il rapporto prezzo / vendita (P / S) e il prezzo rapporto flusso di cassa (P / CF). Ciascuno di questi valori può aiutare l’analista degli investimenti a calcolare il valore relativo di un’azienda e a valutare se la società è sopravvalutata o sottovalutata. Le società di giochi puri sono input utili in queste analisi perché sono molto più direttamente confrontabili tra loro. I conglomerati, d’altro canto, non sono facilmente confrontabili perché i loro risultati riflettono numerosi settori industriali.

Significato di “Pure Play”

Realisticamente, il termine gioco puro è sempre usato come approssimazione, poiché le aziende hanno quasi sempre una certa esposizione intersettoriale. Ciò è particolarmente vero quando si considerano grandi società quotate in borsa.

Esempio del mondo reale di un gioco puro

Warren sta conducendo un’analisi del settore bancario statunitense. In particolare, desidera valutare l’attrattiva relativa di vari titoli bancari statunitensi, sulla base dei loro rapporti PB e PE.

Redige un elenco dei seguenti titoli, per la sua analisi:

• BB&T Corporation: PB di 1,28 e PE di 12,98
• KeyCorp: PB di 1.06 e PE di 10.58
• SunTrust Banks: PB di 1,16 e PE di 11,88
• Citizens Financial Group: PB di 0,75 e PE di 9,59

Sebbene ogni attività sia complessa e unica, Warren ritiene che queste società siano relativamente facili da confrontare tra loro, dal momento che le banche regionali sono al centro dei loro modelli di business. In quanto tali, li vede come “giochi puri” per il settore bancario.

Al contrario, Warren fu tentato di includere Berkshire Hathaway nella sua lista a causa del suo ruolo significativo nel settore bancario. Tuttavia, ha deciso di non includere BRK perché le sue numerose attività non bancarie rendevano troppo difficile il confronto con i giochi bancari puri.