Rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF)

Qual è il rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF)?

Il rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF) è un indicatore o multiplo di valutazione delle azioni che misura il valore del prezzo di un’azione rispetto al flusso di cassa operativo per azione. Il rapporto utilizza il flusso di cassa operativo (OCF), che aggiunge al reddito netto le spese non monetarie come l’ammortamento e l’ammortamento.

Il P / CF è particolarmente utile per valutare azioni che hanno un flusso di cassa positivo ma non sono redditizie a causa di grandi oneri non monetari.

Punti chiave

• Il rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF) è un multiplo che confronta il valore di mercato di una società con il flusso di cassa operativo o il prezzo delle azioni per azione con il flusso di cassa operativo per azione.
• Il multiplo P / CF funziona bene per le aziende che hanno grandi spese non monetarie come l’ammortamento.
• Un multiplo P / CF basso può implicare che un’azione è sottovalutata sul mercato.
• Alcuni analisti preferiscono il P / CF al rapporto prezzo / utili (P / E) poiché i guadagni possono essere manipolati più facilmente dei flussi di cassa.

La formula per il rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF) è

Come calcolare il rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF)

Al fine di evitare la volatilità nel multiplo, è possibile utilizzare un prezzo medio di 30 o 60 giorni per ottenere un valore azionario più stabile che non sia alterato da movimenti casuali del mercato.

Il flusso di cassa operativo (OCF) utilizzato al denominatore del rapporto è ottenuto attraverso il calcolo degli OCF finali di 12 mesi (TTM) generati dall’impresa diviso per il numero di azioni in circolazione.

Oltre a fare i conti su una base per azione, il calcolo può anche essere fatto su base intera azienda dividendo il valore di mercato totale di un’impresa per il suo OCF totale.

Cosa ti dice il rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF)?

Il rapporto P / CF misura la quantità di denaro che una società genera rispetto al prezzo delle sue azioni, piuttosto che ciò che registra in guadagni rispetto al prezzo delle sue azioni, come misurato dal rapporto prezzo-utili (P / E).

Si dice che il rapporto P / CF sia un indicatore di valutazione dell’investimento migliore rispetto al rapporto P / E perché i flussi di cassa non possono essere manipolati facilmente come i guadagni, che sono influenzati dal trattamento contabile di elementi come ammortamenti e altri oneri non monetari. Alcune aziende possono sembrare non redditizie a causa di grandi spese non monetarie, ad esempio, anche se hanno flussi di cassa positivi.

Esempio di rapporto prezzo / flusso di cassa (P / CF)

Considera una società con un prezzo delle azioni di $ 10 e 100 milioni di azioni in circolazione. L’azienda ha un OCF di $ 200 milioni in un dato anno. Il suo OCF per azione è il seguente:

$200 Million100 Million Shares=$2\ frac {\ text {\ $ 200 milioni}} {\ text {100 milioni di azioni}} = \ $ 2100 milioni di azioni

La società ha quindi un rapporto P / CF di 5 o 5x (prezzo delle azioni di $ 10 / OCF per azione di $ 2). Ciò significa che gli investitori dell’azienda sono disposti a pagare $ 5 per ogni dollaro di flusso di cassa o che il valore di mercato dell’azienda copre il suo OCF cinque volte.

In alternativa, è possibile calcolare il rapporto P / CF a livello dell’intera azienda prendendo il rapporto tra la capitalizzazione di mercato dell’azienda e il suo OCF. La capitalizzazione di mercato è di $ 10 x 100 milioni di azioni = $ 1.000 milioni, quindi il rapporto può anche essere calcolato come $ 1.000 milioni / $ 200 milioni = 5,0, che è lo stesso risultato del calcolo del rapporto su base per azione.

considerazioni speciali

Il livello ottimale di questo rapporto dipende dal settore in cui opera un’azienda e dal suo stadio di maturità. Una società tecnologica nuova e in rapida crescita, ad esempio, può commerciare a un rapporto molto più elevato rispetto a un’utilità in attività da decenni.

Questo perché, sebbene la società tecnologica possa essere redditizia solo marginalmente, gli investitori saranno disposti a darle una valutazione più elevata a causa delle sue prospettive di crescita. L’utility, d’altra parte, ha flussi di cassa stabili ma poche prospettive di crescita e, di conseguenza, negozia a una valutazione inferiore.

Non esiste una singola cifra che indichi un rapporto P / CF ottimale. Tuttavia, in generale, un rapporto nelle singole cifre basse può indicare che lo stock è sottovalutato, mentre un rapporto più alto può suggerire una potenziale sopravvalutazione.

Il rapporto P / CF rispetto al rapporto prezzo / flusso di cassa libero

Il rapporto prezzo / flusso di cassa libero è una misura più rigorosa del rapporto P / CF.

Sebbene molto simile al P / CF, questa metrica è considerata una misura più esatta perché utilizza il flusso di cassa libero (FCF), che sottrae le spese in conto capitale (CapEx) dall’OCF totale di una società, riflettendo così il flusso di cassa effettivo disponibile per finanziare non crescita legata agli asset. Le aziende utilizzano questa metrica quando hanno bisogno di espandere le loro  basi di asset  per far crescere le loro attività o semplicemente per mantenere livelli accettabili di FCF.