Strumento di puro sconto
Cos’è uno strumento di sconto puro?
Un puro strumento di sconto è un tipo di titolo che non paga alcun reddito fino alla scadenza. Alla scadenza, il titolare riceve il valore nominale dello strumento. Lo strumento è originariamente venduto a un prezzo inferiore al suo valore nominale, con uno sconto, e rimborsato alla pari.
Punti chiave
- Gli strumenti puri di sconto non pagano cedole, invece, pagano il valore nominale alla scadenza.
- Questi strumenti hanno un prezzo scontato alla pari. Il rendimento sugli strumenti di sconto puro, noto anche come tasso di interesse a pronti, è il rendimento annualizzato che si ottiene quando le obbligazioni vengono convertite in valore nominale.
- Gli strumenti di sconto puro popolari sono obbligazioni zero coupon e buoni del tesoro.
Come funziona uno strumento Pure Discount
Alcuni strumenti di debito richiedono all’emittente di rimborsare al prestatore l’importo preso in prestito più gli interessi. Ciò comporta l’effettuazione di pagamenti periodici di interessi al prestatore fino alla scadenza del titolo, momento in cui al prestatore viene rimborsato il valore nominale del titolo. In altri casi, i titoli non effettuano pagamenti di interessi programmati. Invece, gli investitori possono acquistare i titoli a un valore inferiore alla pari e ricevere il valore nominale alla scadenza. Questi titoli sono indicati come puri strumenti di sconto.
I puri strumenti di sconto possono assumere la forma di obbligazioni zero coupon o buoni del tesoro. Lo sconto su questi titoli, cioè la differenza tra il prezzo di acquisto e il valore di rimborso a scadenza, rappresenta l’interesse che si accumula su questi strumenti di debito. Se uno strumento di sconto puro è detenuto fino alla scadenza, l’obbligazionista guadagnerà un rendimento in dollari pari allo sconto.
La differenza tra il prezzo di acquisto e il valore nominale su strumenti puri di sconto rappresenta l’interesse che un investitore guadagna.
Esempio di uno strumento di sconto puro
Ad esempio, supponiamo che un buono del tesoro con un valore nominale di $ 1.000 abbia una scadenza di 270 giorni e sia attualmente venduto per $ 950. Se l’investitore detiene il buono del Tesoro fino alla scadenza, guadagnerà un rendimento positivo di:
r = (Sconto / Valore nominale) x (360 / t)
Dove,
- r = rendimento annualizzato
- Sconto = Valore nominale – Prezzo di acquisto
- 360 = convenzione bancaria sul numero di giorni all’anno
- t = tempo alla maturità
Seguendo il nostro esempio sopra, il rendimento può essere calcolato come segue:
r = ($ 50 / $ 1.000) x (360/270)
= 0,05 x 1,33
= 0,0665 o 6,65%.
La formula utilizzata sopra è denominata rendimento dello sconto bancario. Il rendimento degli strumenti puri di sconto è il rendimento annualizzato che si ottiene quando le obbligazioni vengono convertite in valore nominale. Questo rendimento è anche denominato tasso di interesse a pronti. Un’obbligazione fruttifero con flussi di cassa prevedibili o pagamenti di interessi può essere vista come un portafoglio di obbligazioni a sconto puro.
Le obbligazioni cedolari vengono prezzate utilizzando tassi spot assegnando il rendimento di uno strumento di sconto puro con scadenza a sei mesi al pagamento della cedola tra sei mesi, il rendimento di uno strumento di sconto puro di un anno ai pagamenti della cedola tra un anno e così via, fino a quando i rendimenti non sono stati assegnati a tutti i flussi di cassa dell’obbligazione.
La formula per questo calcolo è la seguente:
Prezzo = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Dove,
- C = il flusso di cassa per il periodo n
- r = tasso di interesse a pronti per il periodo n
- F = valore nominale alla scadenza
Fintanto che gli strumenti di sconto puro sono disponibili a tutti i termini di scadenza, i tassi a pronti rifletteranno accuratamente la struttura per scadenza dei tassi di interesse.