Rapporto prezzo / vendita (rapporto P / S)

Qual è il rapporto prezzo / vendite (P / S)?

Il rapporto prezzo / vendite (P / S) è un rapporto di valutazione che confronta il prezzo delle azioni di una società con i suoi ricavi. È un indicatore del valore che i mercati finanziari hanno attribuito a ciascun dollaro delle vendite o dei ricavi di un’azienda.

Il rapporto P / S può essere calcolato dividendo la capitalizzazione di mercato della società per le vendite totali in un periodo determinato (di solito dodici mesi) o su base per azione dividendo il prezzo delle azioni per le vendite per azione. Il rapporto P / S è anche noto come multiplo delle vendite o multiplo delle entrate.

Punti chiave

• Il rapporto prezzo / vendite (P / S) mostra quanto gli investitori sono disposti a pagare per ogni dollaro di vendita per un’azione.
• Il rapporto P / S viene calcolato dividendo il prezzo delle azioni per le vendite per azione della società sottostante.
• Un rapporto basso potrebbe implicare che lo stock sia sottovalutato, mentre un rapporto superiore alla media potrebbe indicare che lo stock è sopravvalutato.
• Uno degli svantaggi del rapporto P / S è che non tiene conto del fatto che la società realizzi guadagni o se realizzerà mai guadagni.

Comprensione del rapporto prezzo / vendite (P / S)

Il rapporto P / S è uno strumento chiave di analisi e valutazione per investitori e analisti. Il rapporto mostra quanto gli investitori sono disposti a pagare per ogni dollaro di vendita.

Come tutti i rapporti, il rapporto P / S è più rilevante se utilizzato per confrontare aziende dello stesso settore. Un rapporto basso può indicare che lo stock è sottovalutato, mentre un rapporto significativamente al di sopra della media può suggerire una sopravvalutazione.

Il tipico periodo di 12 mesi utilizzato per le vendite nel rapporto P / S è generalmente gli ultimi quattro trimestri (chiamati anche 12 mesi finali o TTM) o l’ anno fiscale più recente o in corso (FY). Il rapporto AP / S basato sulle vendite previste per l’anno in corso è chiamato rapporto P / S a termine.

---

Come nel caso di altri rapporti, il rapporto P / S ha il valore massimo quando viene utilizzato per confrontare società all’interno dello stesso settore.

Calcolo del rapporto prezzo / vendite (P / S)

Per determinare il rapporto P / S, è necessario dividere il prezzo corrente delle azioni per le vendite per azione. Il prezzo corrente delle azioni può essere trovato inserendo il simbolo di borsa in qualsiasi sito di finanza importante. La metrica delle vendite per azione viene calcolata dividendo le vendite di un’azienda per il numero di azioni in circolazione.

Esempi del rapporto prezzo / vendite (P / S)

Ad esempio, si consideri le vendite trimestrali per Acme Co. mostrate nella tabella seguente. Le vendite per l’anno fiscale 1 (FY1) sono vendite effettive, mentre le vendite per FY2 sono previsioni medie degli analisti (supponiamo di essere attualmente nel primo trimestre o Q1 del FY2). Acme ha 100 milioni di azioni in circolazione, con le azioni attualmente scambiate a $ 10 per azione.

Al momento, il rapporto P / S di Acme su una base di 12 mesi finali sarebbe calcolato come segue:

• Vendite negli ultimi 12 mesi (TTM) = $ 455 milioni (somma di tutti i valori FY1)
• Vendite per azione (TTM) = $ 4,55 ($ 455 milioni di vendite / 100 milioni di azioni in circolazione)
• Rapporto P / S = 2,2 (prezzo azione $ 10 / vendite $ 4,55 per azione)

Il rapporto P / S di Acme per l’anno fiscale in corso sarebbe calcolato come segue:

• Vendite per l’anno fiscale in corso (FY2) = $ 520 milioni
• Vendite per azione = $ 5,20
• Rapporto P / S = $ 10 / $ 5,20 = 1,92

Se i peer di Acme – che presumiamo abbiano sede nello stesso settore e abbiano dimensioni simili in termini di capitalizzazione di mercato – negoziano a un rapporto P / S (TTM) medio di 1,5, rispetto al 2,2 di Acme, suggerisce una valutazione del premio per l’azienda. Una ragione di ciò potrebbe essere la crescita del fatturato del 14,3% che Acme dovrebbe registrare nell’anno fiscale in corso ($ 520 milioni contro $ 455 milioni), che potrebbe essere migliore di quanto previsto per i suoi colleghi.

Esempio di Apple

Facendo un ulteriore passo avanti, considera i ricavi fiscali 2019 di Apple di $ 260,2 miliardi. Con 17,53 miliardi di azioni in circolazione al 30 settembre 2021, le vendite di Apple per azione sono pari a $ 14,84.2 Lo stesso giorno, il prezzo delle sue azioni ha chiuso a $ 115,81, dando alla società un rapporto P / S di 7,8.

Nello stesso periodo, alla fine di settembre 2020, Google ha scambiato con un rapporto P / S di 6,29 e Microsoft a 10,92, suggerendo che Apple e Google potrebbero essere sottovalutati o Microsoft potrebbe essere sopravvalutata.4

Rapporto P / S vs. EV / Vendite

Il rapporto P / S non tiene conto del debito. Tuttavia, il rapporto valore-vendita aziendale (EV / Vendite) sì.

Il rapporto EV / vendite utilizza il valore aziendale e non la capitalizzazione di mercato come il rapporto P / S. Il valore d’impresa aggiunge debito e azioni privilegiate alla capitalizzazione di mercato e sottrae contanti. Si dice che il rapporto EV / vendite sia superiore, sebbene comporti più passaggi e non sia sempre così facilmente disponibile.

Limitazioni del rapporto prezzo / vendite (P / S)

Il rapporto P / S non tiene conto del fatto che la società realizzi guadagni o se ne farà mai guadagni. Anche confrontare aziende di diversi settori può rivelarsi difficile. Ad esempio, le aziende che producono videogiochi avranno capacità diverse quando si tratta di trasformare le vendite in profitti rispetto, ad esempio, ai rivenditori di generi alimentari.

Inoltre, i rapporti P / S non tengono conto dei carichi di debito o dello stato del bilancio di una società. Cioè, una società praticamente priva di debito sarà più attraente di una società altamente indebitata con lo stesso rapporto P / S.