Modello di pagamento anticipato
Che cos’è un modello di pagamento anticipato?
Nel prestito, viene utilizzato un modello di pagamento anticipato per stimare il livello di pagamenti anticipati su un portafoglio di prestiti che si verificheranno in un determinato periodo di tempo, date le possibili variazioni dei tassi di interesse. Il pagamento anticipato è il regolamento di un debito o parte di un debito prima della sua data di scadenza ufficiale. Può essere effettuato sia per l’intero saldo che per una rata imminente, ma in ogni caso il pagamento viene effettuato in anticipo rispetto alla data contrattualmente vincolata del mutuatario.
I modelli di pagamento anticipato si basano su equazioni matematiche e di solito comportano l’analisi delle tendenze storiche del pagamento anticipato per prevedere cosa accadrà in futuro. I modelli di pagamento anticipato vengono spesso utilizzati per valutare i pool di mutui come i titoli GNMA o altri prodotti di debito cartolarizzati, inclusi i titoli garantiti da ipoteca (MBS).
Punti chiave
- Un modello di pagamento anticipato stima il livello di rimborso anticipato di un prestito o di un gruppo di prestiti in un determinato periodo di tempo, date le possibili variazioni dei tassi di interesse.
- Sebbene i pagamenti anticipati e i modelli di pagamento anticipato possano essere applicati a qualsiasi tipo di debito o passività, vengono spesso utilizzati con mutui e titoli garantiti da ipoteca.
- Il modello di pagamento anticipato della Public Securities Association (PSA), sviluppato nel 1985, è tra i modelli più utilizzati.
Come funziona un modello di pagamento anticipato
I modelli di pagamento anticipato iniziano con un’ipotesi di pagamento anticipato pari a zero, uno scenario di base utilizzato nella modellazione finanziaria. In questo modello, uno o più mutuatari non effettuano pagamenti anticipati del debito. Fornisce un punto di confronto per modelli di pagamento anticipato più complessi e consente all’analista di esaminare gli effetti di altre variabili sulla valutazione in assenza di rischio di pagamento anticipato.
Un modello di pagamento anticipato di base è il pagamento anticipato percentuale costante (CPP), che è una stima annualizzata dei pagamenti anticipati di mutui ipotecari, calcolata moltiplicando il tasso di pagamento anticipato mensile medio per 12. Questo viene utilizzato per determinare il flusso di cassa nelle transazioni di finanza strutturata, spesso indicato come il mercato ipotecario secondario. Modella il rischio di rendimento non programmato del capitale, che influisce sui rendimenti del reddito fisso. Un pagamento anticipato costante è solo uno dei diversi tipi di modelli di pagamento anticipato utilizzati per calcolare le stime e i rendimenti del prestito.
Sebbene i pagamenti anticipati e i modelli di pagamento anticipato possano essere applicati a tipi di debito o passività, vengono generalmente utilizzati con mutui e titoli garantiti da ipoteca. Man mano che i tassi di interesse aumentano, i modelli di pagamento anticipato tengono conto di un minor numero di pagamenti anticipati perché le persone generalmente non sono interessate a scambiare il mutuo corrente con uno con un tasso di interesse e un pagamento mensile più elevati. Se i tassi di interesse scendono, si tiene conto dell’effetto opposto, poiché più persone rifinanzieranno i loro prestiti nel tentativo di chiudere il loro mutuo esistente a favore di uno con un tasso di interesse inferiore e un pagamento mensile. Il fenomeno del pagamento anticipato è più pronunciato nello spazio mutuo rispetto ad altri prestiti come prestiti auto o prestiti al consumo perché il capitale di questo prestito è grande, la durata è lunga e la legge ha stabilito che non ci sono penali per il pagamento anticipato. Pertanto, il profilo di questo prestito fa sì che il pagamento anticipato tramite rifinanziamento o il denaro del mutuatario valga lo sforzo.
L’aumento del rifinanziamento dei prestiti fa sì che i mutui esistenti all’interno dei pool vengano estinti prima della data di scadenza prevista del prestito. Questi pagamenti anticipati alla fine riducono i pagamenti ipotecari in corso effettuati nei pool di mutui, riducendo il flusso di pagamenti effettuati agli investitori.
L’acronimo PSA si riferisce non solo al precedente modello della Public Securities Association, ma anche alla funzione del modello, ovvero fornire un’ipotesi di velocità di pagamento anticipato.
Esempio del mondo reale di un modello di pagamento anticipato
Uno dei modelli di pagamento anticipato più importanti è il modello di pagamento anticipato della Public Securities Association ( PSA ) formulato dalla Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) nel 1985 (la Public Securities Association è stata il precursore di SIFMA. Il modello di pagamento anticipato è ancora indicato dal nome originale dell’organizzazione. Il modello è talvolta chiamato anche Bond Market Association PSA, in riferimento a un’altra associazione che si è fusa con SIFMA nel 2006.)
Il modello PSA presuppone tassi di pagamento anticipato crescenti per i primi 30 mesi e quindi tassi di pagamento anticipato costanti in seguito. Il modello standard, denominato anche 100% PSA o 100 PSA, presuppone che i tassi di pagamento anticipato aumenteranno dello 0,2% per i primi 30 mesi fino a raggiungere il picco del 6% nel mese 30.
In particolare, il 150% di PSA presumerebbe che lo 0,3% (1,5 x 0,2%) aumenti fino a un picco del 9% e il 200% di PSA presumerebbe che lo 0,4% (2 x 0,2%) aumenti fino a un picco di un tasso di pagamento anticipato del 12%.