Modello di pagamento anticipato standard della Public Securities Association (PSA)
Che cos’è il modello di pagamento anticipato standard PSA?
Il modello di pagamento anticipato standard della Public Securities Association (PSA) è il tasso mensile presunto di pagamento anticipato annualizzato sul saldo del capitale in essere di un mutuo ipotecario.
Il modello standard di pagamento anticipato della Public Securities Association è uno dei numerosi modelli utilizzati per calcolare e gestire il rischio di pagamento anticipato specifico per i titoli garantiti da ipoteca (MBS) e le obbligazioni ipotecarie garantite (CMO).
Punti chiave
- Il modello di pagamento anticipato standard PSA viene utilizzato per stimare il rischio di pagamento anticipato associato a titoli garantiti da attività e titoli garantiti da ipoteca.
- Il rischio di rimborso anticipato è che i prestiti impacchettati in un titolo saranno estinti anticipatamente a causa di rifinanziamenti o altri motivi, che influenzano la durata del titolo e i flussi di cassa.
- Il modello, ideato dalla Public Securities Association, ipotizza che i rimborsi anticipati sui prestiti salgano gradualmente fino ad un massimo dopo 30 mesi.
Capire il PSA
Il Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) riconosce che le ipotesi di pagamento anticipato cambieranno durante la durata dell’obbligazione e potrebbero influenzare il rendimento del titolo. Il modello ipotizza un aumento graduale dei pagamenti anticipati, che raggiunge il picco dopo 30 mesi. Il modello standard, denominato 100% PSA, inizia con un tasso di pagamento anticipato annualizzato dello 0% nel mese zero, con aumenti dello 0,2% ogni mese fino a raggiungere un picco del 6% dopo 30 mesi.
Le ipotesi di pagamento anticipato si basano sui dati dell’acquirente che mostrano che, durante i primi anni, è meno probabile che un mutuatario sia disposto o in grado di pagare anticipatamente il mutuo. Questi dati hanno senso, poiché è improbabile che un nuovo proprietario di casa si trasferisca in un’altra casa o lo rifinanzi immediatamente, ei costi di acquisto di una casa generalmente non lasciano molto flusso di cassa libero a un nuovo proprietario per effettuare pagamenti aggiuntivi.
È importante notare che il PSA è solo il modello di pagamento anticipato più comune . Esistono diversi modelli, compresi quelli proprietari, che possono essere utilizzati per modellare e valutare il pagamento anticipato negli investimenti garantiti da ipoteca. Il modello di pagamento anticipato standard della Public Securities Association è anche denominato modello di pagamento anticipato PSA.
L’importanza del modello standard di pagamento anticipato per gli investitori
Se la mortalità mensile singola (SMM) per un dato MBS o CMO è superiore a quanto previsto secondo il PSA, il titolo potrebbe vedere la sua durata complessiva ridotta. Ciò può comportare la restituzione del capitale agli investitori prima del previsto.
Il rendimento del capitale tramite il pagamento anticipato è generalmente negativo per gli investitori, poiché il pagamento anticipato tende ad aumentare in ambienti a basso interesse, il che significa che gli investitori ricevono il capitale che devono reinvestire in un ambiente di rendimento meno favorevole. Quindi c’è un impatto negativo sul valore commerciale di un titolo che supera il PSA. Nel caso opposto, la vita di un MBS può essere allungata se i tassi di pagamento anticipato sono inferiori al PSA, supponendo che il PSA sia stato utilizzato nella creazione e commercializzazione del titolo.
Background sul PSA
Il modello standard di pagamento anticipato della Public Securities Association è stato sviluppato dalla Public Securities Association nel 1985. La Public Securities Association è diventata infine la Bond Market Association e, nel 2006, si è fusa con la Securities Industry Association per diventare la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA ).
Il modello di pagamento anticipato è ancora indicato con il suo nome originale, ma a causa dei successivi cambi di nome dell’associazione, a volte viene chiamato Bond Market Association PSA. È anche abbastanza comune che l’acronimo del modello venga confuso con l’acronimo identico per l’ex Public Securities Association, nonché un acronimo per la funzione del modello, ovvero fornire un’ipotesi di velocità di pagamento anticipato (PSA).