Prestito subordinato perpetuo
Che cos’è un prestito subordinato perpetuo?
Un prestito subordinato perpetuo è un tipo di debito junior che continua a tempo indeterminato e non ha una data di scadenza. I prestiti subordinati perpetui pagano ai creditori un flusso costante di interessi per sempre. Poiché il prestito è perpetuo, il capitale non viene mai rimborsato, quindi il flusso di interessi non finisce mai. In sostanza, il mutuatario paga gli interessi come commissione per l’accesso al denaro ma non rimborsa mai completamente il capitale. Il tasso di interesse si basa sull’affidabilità creditizia del mutuatario e sui tassi di interesse di mercato prevalenti.
Punti chiave
- Un prestito subordinato perpetuo è un’obbligazione perpetua ma di anzianità inferiore rispetto al debito senior.
- Con le obbligazioni perpetue, il periodo di tempo concordato su cui verranno pagati gli interessi è per sempre.
- Le obbligazioni perpetue sono riconosciute come una valida soluzione per la raccolta di denaro durante i periodi di crisi economica.
- Le obbligazioni perpetue hanno un rischio di credito residuo, in cui gli emittenti di obbligazioni possono incontrare problemi finanziari o chiudere.
Come funziona un prestito subordinato perpetuo
Come suggerisce il nome, con le obbligazioni perpetue, il periodo concordato per il pagamento degli interessi è per sempre: perpetuo. A questo proposito, le obbligazioni perpetue funzionano in modo simile alle azioni che pagano dividendi o ad alcuni titoli privilegiati. Proprio come i proprietari di tali azioni ricevono pagamenti di dividendi per tutto il tempo in cui le azioni sono detenute, i proprietari di obbligazioni perpetue ricevono pagamenti di interessi, finché mantengono l’obbligazione.
Poiché i prestiti subordinati perpetui sono un tipo di debito junior, sono relativamente più rischiosi per il creditore. Sono secondari ai prestiti non subordinati ( prestiti senior), quindi se il mutuatario di un prestito subordinato perpetuo è inadempiente, il creditore non verrà rimborsato fino a quando i prestiti non subordinati del mutuatario non saranno rimborsati. A causa dell’aumentato rischio associato ai prestiti subordinati, avranno tassi di interesse più elevati rispetto ai prestiti non subordinati. I creditori possono utilizzare un calcolo del valore attuale per determinare il valore attuale di una futura serie di pagamenti perpetui di prestiti subordinati.
Un prestito subordinato perpetuo paga al creditore un flusso costante di interessi per sempre perché il mutuatario non rimborsa mai il capitale.
Vantaggi delle obbligazioni perpetue
Le obbligazioni perpetue offrono fondamentalmente ai governi con difficoltà fiscali l’opportunità di raccogliere fondi senza l’obbligo di rimborsarli. Diversi fattori supportano questo fenomeno. In primo luogo, i tassi di interesse sono straordinariamente bassi per il debito a lungo termine. In secondo luogo, in periodi di aumento dell’inflazione, gli investitori perdono effettivamente denaro sui prestiti concessi ai governi.
Ad esempio, quando gli investitori ricevono un tasso di interesse dello 0,5%, dove l’inflazione è dell’1%, il tasso di interesse di rendimento rettificato per l’inflazione risultante è -0,5%. Di conseguenza, quando gli investitori ricevono denaro dal governo, il loro potere d’acquisto viene drasticamente ridotto.
Si consideri uno scenario in cui un investitore presta al governo $ 100 e un anno dopo il valore dell’investimento sale a $ 100,50, grazie al tasso di interesse dello 0,5%. Tuttavia, a causa di un tasso di inflazione dell’1%, ora richiede $ 101 per acquistare lo stesso paniere di beni che costava solo $ 100 un anno fa, quindi il tasso di rendimento dell’investitore non riesce a tenere il passo con l’aumento dell’inflazione.
La maggior parte degli economisti prevede che l’inflazione aumenterà nel tempo. In quanto tale, prestare denaro a un ipotetico tasso di interesse del 4% sembra un affare ai contatori di fagioli del governo, che ritengono che il tasso di inflazione futuro potrebbe raggiungere il 5% nel prossimo futuro. Naturalmente, la maggior parte delle obbligazioni perpetue vengono emesse con disposizioni call che consentono agli emittenti di effettuare rimborsi dopo un periodo di tempo prestabilito. A questo proposito, la parte “perpetua” del pacchetto è spesso una scelta, piuttosto che un mandato, perché gli emittenti possono effettivamente annullare l’obbligo perpetuo se hanno abbastanza liquidità a disposizione per rimborsare integralmente il prestito .
Rischi delle obbligazioni perpetue subordinate
Ci sono rischi associati a tutte le obbligazioni perpetue. In particolare, sottopongono gli investitori a un’esposizione perpetua al rischio di credito, perché con il passare del tempo, sia gli emittenti di obbligazioni governative che quelle societarie possono incontrare problemi finanziari e, in teoria, chiudere. Le obbligazioni perpetue possono anche essere soggette al rischio di richiamo, il che significa che gli emittenti possono richiamarle.
Infine, c’è il rischio sempre presente che i tassi di interesse generali aumentino nel tempo. In tali casi in cui l’interesse bloccato dell’obbligazione perpetua è significativamente inferiore al tasso di interesse corrente, gli investitori potrebbero guadagnare di più detenendo un’obbligazione diversa. Tuttavia, per scambiare una vecchia obbligazione perpetua con un’obbligazione più nuova e con un interesse maggiore, l’investitore deve vendere la propria obbligazione esistente sul mercato aperto, momento in cui potrebbe valere meno del prezzo di acquisto perché gli investitori scontano le loro offerte in base all’interesse differenziale di tasso.
Per le obbligazioni perpetue subordinate, il rischio aggiuntivo di essere meno senior per i creditori lo rende ulteriormente rischioso. Di conseguenza, questi comportano tassi di interesse più elevati rispetto alle obbligazioni perpetue senior.