Le origini della crisi del debito della Grecia

La crisi del debito greco ha avuto origine dalla pesante spesa pubblica e i problemi sono aumentati nel corso degli anni a causa del rallentamento della crescita economica globale. Quando la Grecia è diventata il decimo membro dell’Unione europea il 1 gennaio 1981, l’economia e le finanze del paese erano in buone condizioni, con un rapporto  debito / PIL del 28% e un deficit di bilancio inferiore al 3% del PIL. Ma la situazione è peggiorata drasticamente nei successivi 30 anni perché la dissolutezza fiscale, definita come una spesa eccessiva e dispendiosa, ha causato l’esplosione del deficit e del livello del debito.

La strada per il debito

Nell’ottobre 1981, il Movimento socialista panellenico (PASOK), un partito fondato da Andreas Papandreou nel 1974, salì al potere su una piattaforma populista. Nel corso dei prossimi tre decenni, PASOK alternati al potere con il partito Nuova Democrazia che è stata anche fondata nel 1974. Nel tentativo di continuare a mantenere elettori greci felice, entrambe le parti profuso politiche di welfare liberali sulle loro elettorati, la creazione di un gonfio, inefficiente, e protezionista economia.

Punti chiave

• La crisi del debito greco è dovuta alle politiche fiscali del governo che includevano una spesa eccessiva.
• La situazione finanziaria della Grecia era solida quando è entrata nell’UE all’inizio degli anni ’80, ma si è deteriorata notevolmente nel corso dei trent’anni successivi.
• Mentre l’economia è esplosa dal 2001 al 2008, l’aumento della spesa e l’aumento del carico di debito hanno accompagnato la crescita.
• Al tempo della crisi finanziaria del 2007-2008, la maschera era finita e il carico del debito della Grecia era diventato troppo grande da gestire: le misure di austerità sono state messe in atto poco dopo.

Il governo ha inviato il paese su un percorso fiscale insostenibile. Ad esempio, gli stipendi dei lavoratori del settore pubblico aumentavano automaticamente ogni anno, invece di essere basati su fattori come le prestazioni e la produttività. Anche le pensioni erano generose. Un greco con 35 anni di servizio nel settore pubblico potrebbe andare in pensione alla veneranda età di 58 anni e una donna greca (in determinate circostanze) potrebbe andare in pensione con una pensione già a 50 anni.

Forse l’esempio più famigerato di indebita generosità è stata la prevalenza di pagamenti del tredicesimo e del quattordicesimo mese ai lavoratori greci. Cioè, i lavoratori avevano diritto a un mese di paga aggiuntivo a dicembre per aiutare con le spese per le vacanze e ricevevano anche metà della paga mensile a Pasqua e metà quando prendevano le ferie.

Come risultato della bassa produttività, dell’erosione della competitività e della dilagante evasione fiscale, il governo ha dovuto ricorrere a una massiccia abbuffata di debito per mantenere il partito. L’ammissione della Grecia nella zona euro nel gennaio 2001 e la sua adozione dell’euro hanno reso molto più facile per il governo prendere a prestito. Questo perché i rendimenti delle obbligazioni greche ei tassi di interesse sono diminuiti mentre convergevano con quelli dei forti membri dell’Unione europea (UE) come la Germania.

Ad esempio, il differenziale di rendimento tra i titoli di Stato greci e tedeschi a 10 anni è precipitato da oltre 600 punti base nel 1998 a circa 50 punti base nel 2001. Di conseguenza, l’economia greca ha registrato un boom, con una crescita del PIL reale in media del 3,9% all’anno tra il 2001 e il 2008, il secondo più veloce dopo l’Irlanda nell’Eurozona.

Crescita insostenibile

Ma quella crescita è arrivata a un prezzo elevato sotto forma di deficit in aumento e un carico di debito in aumento. Ciò è stato aggravato dal fatto che queste misure per la Grecia avevano già superato i limiti imposti dal Patto di stabilità e crescita dell’UE quando è stata ammessa nell’Eurozona. Ad esempio, il rapporto debito / PIL della Grecia era al 103% nel 2000, ben al di sopra del livello massimo consentito della zona euro del 60%. Il disavanzo di bilancio della Grecia in proporzione al PIL era del 3,7% nel 2000, anche al di sopra del limite dell’Eurozona del 3%.

Il jig è salito subito dopo PIIGS (Portogallo, Irlanda, Italia, Grecia e Spagna) come compensazione per questo rischio aggiuntivo.

16,8%

Nel 2019, la Grecia aveva ancora uno dei tassi di disoccupazione più alti nell’UE, quasi il 17%.

Fino ad allora, il rischio del debito sovrano dei PIIGS era stato camuffato dai loro ricchi vicini del nord, come la Germania. A gennaio 2012, tuttavia, il differenziale di rendimento tra i titoli di stato greci e tedeschi a 10 anni si è ampliato di ben 3.300 punti base, secondo una ricerca della Federal Reserve Bank di St. Louis.

Fonte: tradingeconomics.com

Mentre l’economia greca si contraeva all’indomani della crisi, il rapporto debito / PIL è salito alle stelle, raggiungendo un picco del 180% nel 2011. L’ultimo chiodo sulla bara è arrivato nel 2009, quando un nuovo governo greco guidato dal figlio di Papandreou, George, è salito al potere. e ha rivelato che il deficit fiscale era del 12,7%, più del doppio della cifra precedentemente divulgata, facendo avanzare la crisi del debito.

La linea di fondo

La crisi del debito greco ha avuto origine nella dissolutezza fiscale dei governi precedenti, dimostrando che, come gli individui, le nazioni non possono permettersi di vivere ben oltre i propri mezzi. Di conseguenza, i greci potrebbero dover convivere con rigide misure di austerità per anni, se non decenni.