Neutralità del denaro

Qual è la neutralità del denaro?

La neutralità della moneta, chiamata anche moneta neutra, è una teoria economica che afferma che i cambiamenti nell’offerta di moneta influenzano solo le variabili nominali e non le variabili reali. In altre parole, la quantità di denaro stampata dalla Federal Reserve (Fed) e dalle banche centrali può influire sui prezzi e sui salari ma non sulla produzione o sulla struttura dell’economia.

Le versioni moderne della teoria accettano che i cambiamenti nell’offerta di moneta possano influenzare la produzione o i livelli di disoccupazione nel breve periodo; tuttavia, molti degli economisti odierni credono ancora che la neutralità venga assunta nel lungo periodo dopo che il denaro circola nell’economia.

Punti chiave

• La neutralità della teoria della moneta afferma che i cambiamenti nell’offerta di moneta influenzano i prezzi di beni, servizi e salari ma non la produttività economica complessiva.
• La teoria afferma che i cambiamenti nell’offerta di moneta non alterano le condizioni sottostanti dell’economia e, quindi, l’offerta aggregata dovrebbe rimanere costante.
• Alcuni economisti concordano solo sul fatto che la teoria della neutralità funziona a lungo termine. L’assunzione di neutralità monetaria di lungo periodo è alla base di quasi tutta la teoria macroeconomica.
• I critici della neutralità del denaro ritengono che aumenti i prezzi e quindi influisca sui consumi e sulla produzione.
• La frase “neutralità del denaro” è stata introdotta dall’economista austriaco Friedrich A. Hayek nel 1931.

Capire la neutralità del denaro

La teoria della neutralità della moneta si basa sull’idea che la moneta è un fattore “neutro” che non ha alcun effetto reale sull’equilibrio economico. Stampare più denaro non può cambiare la natura fondamentale dell’economia, anche se fa aumentare la domanda e porta ad un aumento dei prezzi di beni, servizi e salari.

Secondo la teoria, tutti i mercati per tutte le merci si liberano continuamente. I prezzi relativi si adeguano in modo flessibile e sempre verso l’equilibrio. I cambiamenti nell’offerta di moneta non sembrano modificare le condizioni di fondo dell’economia. Il nuovo denaro non crea né distrugge macchine e non introduce nuovi partner commerciali né influisce sulle conoscenze e abilità esistenti. Di conseguenza, l’  offerta aggregata  dovrebbe rimanere costante.

Non tutti gli economisti sono d’accordo con questo modo di pensare e coloro che lo fanno generalmente credono che la neutralità della teoria monetaria sia veramente applicabile solo a lungo termine. In effetti, l’ipotesi di neutralità monetaria di lungo periodo è alla base di quasi tutta la teoria macroeconomica. Gli economisti matematici fanno affidamento su questa dicotomia classica per prevedere gli effetti della politica economica.

Un esempio di neutralità del denaro può essere visto se un macroeconomista sta studiando la politica monetaria di una banca centrale, come la Federal Reserve (Fed). Quando la Fed si impegna in  operazioni di mercato aperto, il macroeconomista non presume che i cambiamenti nell’offerta di moneta cambieranno l’attrezzatura del capitale futuro, i livelli di occupazione o la ricchezza reale in equilibrio di lungo periodo. Questi fattori rimarranno costanti. Ciò fornisce all’economista un insieme molto più stabile di parametri predittivi.

Neutralità della storia del denaro

Concettualmente, la neutralità monetaria è nata dalla tradizione di Cambridge in economia tra il 1750 e il 1870. La prima versione postulava che il livello del denaro non poteva influenzare la produzione o l’occupazione anche nel breve periodo. Poiché si presume che la curva di offerta aggregata sia verticale, una variazione del livello dei prezzi non altera la produzione aggregata.

Gli aderenti credevano che i cambiamenti nell’offerta di moneta influissero su tutti i beni e servizi in modo proporzionale e quasi simultaneo. Tuttavia, molti degli economisti classici respinsero questa nozione e credevano  che  fattori a breve termine, come la  viscosità dei prezzi  o la depressione delle imprese, fossero fonti di non neutralità.

La frase “neutralità del denaro” fu alla fine coniata dall’economista austriaco Friedrich A. Hayek nel 1931. Originariamente, Hayek la definì come un tasso di interesse di mercato al quale gli investimenti sbagliati – investimenti aziendali scarsamente allocati secondo la teoria austriaca del gli economisti neoclassici e neo-keynesiani adottarono la frase e la applicarono al loro quadro di equilibrio generale, dandogli il suo significato attuale.

Neutralità del denaro contro superneutralità del denaro

Esiste una versione ancora più forte del postulato della neutralità del denaro: la superneutralità del denaro. La superneutralità presuppone inoltre che i cambiamenti nel tasso di crescita dell’offerta di moneta non influenzino la produzione economica. La crescita della moneta non ha alcun impatto sulle variabili reali ad eccezione dei saldi monetari reali. Questa teoria ignora gli attriti di breve periodo ed è pertinente a un’economia abituata a un tasso di crescita della moneta costante.

Critica della neutralità del denaro

La neutralità della teoria della moneta ha attirato critiche da alcuni ambienti. Molti importanti economisti rifiutano il concetto nel breve e nel lungo periodo, inclusi John Maynard Keynes, Ludwig von Mises e Paul Davidson. Anche la scuola post-keynesiana e econometrici suggeriscono che le variazioni dell’offerta di moneta influenzano i prezzi relativi per lunghi periodi di tempo.

L’argomento principale afferma che all’aumentare dell’offerta di moneta, il valore del denaro diminuisce. Alla fine, man mano che l’aumento dell’offerta di moneta si diffonde in tutta l’economia, i prezzi di beni e servizi aumenteranno per raggiungere un punto di equilibrio contrastando l’aumento dell’offerta di moneta.

I critici sostengono anche che un aumento dell’offerta di moneta influisce sul consumo e sulla produzione. Poiché un aumento dell’offerta di moneta fa aumentare i prezzi, questo aumento di prezzo altera il modo in cui gli individui e le imprese interagiscono con l’economia.