Net-Net

Cos’è Net-Net?

Net-net è una tecnica di investimento di valore sviluppata dall’economista Benjamin Graham, in cui le azioni di una società sono valutate esclusivamente sulla base delle sue attività correnti nette per azione (NCAVPS). L’investimento netto-netto si concentra quindi sulle attività correnti, prendendo la liquidità e gli equivalenti di cassa al valore pieno, quindi riducendo i crediti per crediti dubbi e riducendo le scorte ai valori di liquidazione. Il valore netto-netto è calcolato deducendo il totale delle passività dalle attività correnti rettificate.

Net-net non deve essere confuso con un contratto di locazione doppia rete, che è un contratto di locazione commerciale in cui l’inquilino è responsabile sia delle tasse sulla proprietà che dei premi per l’assicurazione della proprietà.

Punti chiave

• La strategia di investimento del valore netto-netto è stata sviluppata da Benjamin Graham utilizzando il valore patrimoniale netto corrente per azione (NCAVPS) come misura principale per valutare i meriti di un titolo.
• Secondo la strategia net-net, la capacità di generare entrate dalle attività correnti è la vera proposta di valore di un’azienda.
• Le attività correnti, utilizzate nell’approccio net-net, sono definite come attività che sono contanti e attività che vengono convertite in contanti entro 12 mesi, inclusi i crediti e le scorte.
• La strategia di investimento netto-netto non considera attività o passività a lungo termine, rendendola inaffidabile per investimenti a lungo termine secondo i suoi critici.

Capire Net-Net Investing

Graham ha utilizzato questo metodo in un momento in cui le informazioni finanziarie non erano così prontamente disponibili e le net-net erano più accettate come modello di valutazione aziendale. Quando un’azienda redditizia viene identificata come net-net, l’analisi si concentra solo sulle attività e passività correnti dell’impresa, senza tenere conto di altre attività materiali o passività a lungo termine. I progressi nella raccolta dei dati finanziari ora consentono agli analisti di accedere rapidamente all’intero set di rendiconti finanziari, rapporti e altri parametri di riferimento di un’azienda.

In sostanza, investire in una rete era un gioco sicuro a breve termine perché le sue attività correnti valevano più del suo prezzo di mercato. In un certo senso, il potenziale di crescita a lungo termine e qualsiasi valore derivante da attività a lungo termine sono gratuiti per un investitore in una rete-rete. Le azioni nette-nette saranno generalmente rivalutate dal mercato e valutate più vicino al loro valore reale nel breve termine. A lungo termine, tuttavia, le scorte nette-nette possono essere problematiche.

La formula del valore patrimoniale netto corrente per azione (NCAVPS) è:

NCAVPS = Attività correnti – (Passività totali + Azioni privilegiate) ÷ N. azioni in circolazione

Secondo Graham, gli investitori trarranno grandi benefici se investono in società i cui prezzi delle azioni non superano il 67% del loro NCAV per azione. E, infatti, uno studio condotto dalla State University di New York ha dimostrato che dal periodo 1970-1983 un investitore avrebbe potuto guadagnare un  rendimento medio  del 29,4% acquistando azioni che soddisfacevano il requisito di Graham e tenendole per un anno.

Tuttavia, Graham ha chiarito che non tutti i titoli scelti utilizzando la formula NCAVPS avrebbero forti rendimenti e che gli investitori dovrebbero anche diversificare le loro  partecipazioni  quando utilizzano questa strategia. Graham raccomandava di detenere almeno 30 azioni.

considerazioni speciali

Le attività correnti, utilizzate nell’approccio net-net, sono definite come attività che sono crediti e le scorte. Poiché un’azienda vende inventario e i clienti inviano i pagamenti, l’azienda riduce i livelli di inventario e i crediti. Questa capacità di raccogliere denaro è il vero valore di un’azienda, secondo l’approccio net-net.

Le attività correnti sono ridotte dalle passività correnti, come i conti fornitori, per calcolare le attività correnti nette. Le attività e le passività a lungo termine sono escluse da questa analisi, che si concentra solo sulla liquidità che l’impresa può generare entro i prossimi 12 mesi.

Critiche di Net-Net

Il motivo per cui le azioni net-net potrebbero non essere un ottimo bilancio abbastanza rapidamente.

Quindi uno stock net-net potrebbe trovarsi in quella posizione perché il mercato ha già identificato problemi a lungo termine che influenzeranno negativamente quel titolo. Ad esempio, l’ascesa di Amazon.com ha spinto nel tempo vari rivenditori a posizioni nette-nette e alcuni investitori hanno tratto profitto a breve termine. A lungo termine, tuttavia, molte di quelle stesse azioni sono andate al di sotto o sono state acquistate con uno sconto.

La strategia net-net di trovare società con un valore di mercato inferiore al suo capitale circolante netto-netto (NNWC) – contanti e investimenti a breve termine + 75% dei crediti verso clienti + 50% delle scorte – passività totali – può essere una strategia efficace per piccoli investitori. Le società net-net sono ricercate dai trader giornalieri che possono contribuire al loro aumento nella valutazione mese per mese.