Valore patrimoniale netto – NAV

Che cos’è il valore patrimoniale netto (NAV)?

Il valore patrimoniale netto (NAV) rappresenta il valore netto di un’entità ed è calcolato come il valore totale delle attività dell’entità meno il valore totale delle sue passività. Più comunemente utilizzato nel contesto di un fondo comune o di un  Securities and Exchange Commission (SEC ).

Il valore patrimoniale netto è comunemente utilizzato per identificare potenziali opportunità di investimento all’interno di fondi comuni di investimento, ETF o indici. Si potrebbe anche utilizzare il valore patrimoniale netto per visualizzare le partecipazioni nel proprio portafoglio. Per investire in una qualsiasi delle suddette attività, sarebbe necessario un conto di investimento.

Punti chiave

• Il valore patrimoniale netto, o NAV, è uguale al totale delle attività di un fondo o di una società meno le sue passività.
• NAV, è comunemente usato come valore per azione calcolato per un fondo comune, un ETF o un fondo chiuso.
• Per un fondo di investimento, il NAV viene calcolato alla fine di ogni giornata di negoziazione sulla base dei prezzi di mercato di chiusura dei titoli del portafoglio. Per le imprese, il NAV può essere interpretato il più vicino al suo valore contabile.
• Le azioni di un’impresa o di un fondo possono essere negoziate sul mercato a livelli che si discostano dal suo NAV.

Comprensione del valore patrimoniale netto

In teoria, qualsiasi entità aziendale o prodotto finanziario idoneo che tratta i concetti contabili di attività e passività può avere un NAV. Nel contesto di società ed entità aziendali, la differenza tra le attività e le passività è nota come patrimonio netto o patrimonio netto o capitale della società. Il termine NAV ha guadagnato popolarità in relazione alla valutazione e al prezzo del fondo, a cui si ottiene dividendo la differenza tra attività e passività per il numero di azioni / quote detenute dagli investitori. Il NAV del fondo rappresenta quindi un valore “per azione” del fondo, che ne facilita l’utilizzo per la valutazione e la transazione delle quote del fondo.

Accade spesso che il NAV sia vicino o uguale al  valore contabile  di un’azienda. Le società considerate con elevate prospettive di crescita sono tradizionalmente valutate più di quanto il NAV potrebbe suggerire. Il NAV è più frequentemente confrontato con  la capitalizzazione di mercato  per trovare investimenti sottovalutati o sopravvalutati. Esistono anche diversi rapporti finanziari che utilizzano multipli del NAV o del valore aziendale per l’analisi.

La formula del valore patrimoniale netto di un fondo

La formula per il calcolo del NAV di un fondo comune di investimento è semplice:

NAV = (Attività – Passività) / Numero totale di azioni in circolazione

Gli elementi qualificanti corretti dovrebbero essere inclusi per le attività e le passività di un fondo.

NAV e fondi comuni di investimento

Un fondo funziona raccogliendo denaro da un gran numero di investitori. Quindi utilizza il capitale raccolto per investire in una varietà di azioni e altri titoli finanziari che si adattano all’obiettivo di investimento del fondo. Ogni investitore ottiene un numero specifico di azioni in proporzione all’importo investito e può vendere (riscattare il valore) le quote del fondo in un secondo momento e intascare il profitto / la perdita. Poiché l’acquisto e la vendita regolari (investimento e rimborso ) di quote del fondo iniziano dopo il lancio del fondo, è necessario un meccanismo per quotare le azioni del fondo. Questo meccanismo di determinazione del prezzo si basa sul NAV. Di conseguenza, quando il NAVPS di un fondo comune si aggiorna, lo stesso fa anche il suo prezzo.

A differenza di un titolo il cui prezzo cambia ogni secondo che passa, i fondi comuni di investimento non vengono scambiati in tempo reale. Invece, i fondi comuni di investimento sono valutati in base alla metodologia di fine giornata basata sulle loro attività e passività.

Le attività di un fondo comune di investimento includono il valore di mercato totale degli investimenti del fondo, liquidità e mezzi equivalenti, crediti e ratei attivi. Il valore di mercato del fondo viene calcolato una volta al giorno in base ai prezzi  di chiusura dei titoli detenuti nel portafoglio del fondo. Poiché un fondo può avere un determinato importo di capitale sotto forma di liquidità e attività liquide, tale parte viene contabilizzata alla voce Disponibilità liquide e mezzi equivalenti. I crediti includono elementi quali il pagamento di dividendi o interessi applicabili in quel giorno, mentre i ratei attivi si riferiscono al denaro guadagnato da un fondo ma non ancora ricevuto. La somma di tutti questi elementi e delle loro varianti qualificanti costituisce il patrimonio del fondo.

Le passività di un fondo comune di investimento in genere includono denaro dovuto alle banche prestatrici, pagamenti in sospeso e una serie di oneri e commissioni dovuti a varie entità associate. Inoltre, un fondo può avere passività estere che possono essere le azioni emesse a non residenti, reddito o dividendo per i quali sono in sospeso pagamenti a non residenti e proventi di vendita in attesa di rimpatrio. Tutti questi deflussi possono essere classificati come passività a lungo e breve termine, a seconda dell’orizzonte di pagamento. Le passività di un fondo includono anche le spese maturate, come gli stipendi del personale, le utenze, le spese operative, le spese di gestione, le spese di distribuzione e marketing, le commissioni dell’agente di trasferimento, le commissioni di custodia e di revisione e altre spese operative.

Per calcolare il NAV per un determinato giorno, tutti questi vari elementi che rientrano nelle attività e nelle passività vengono presi alla fine di un particolare giorno lavorativo.

NAV per Exchange Traded Funds

Poiché gli ETF ei  fondi chiusi  scambiano come azioni in borsa, le loro azioni vengono scambiate a un valore di mercato che può essere di pochi dollari / centesimi al di sopra (negoziazione a premio) o inferiore (negoziazione a sconto) il NAV effettivo. Ciò consente opportunità di trading redditizie ai trader attivi di ETF che possono individuare e incassare tali opportunità in tempo. Analogamente ai fondi comuni di investimento, anche gli ETF calcolano il loro NAV giornalmente alla chiusura del mercato a fini di rendicontazione. Inoltre, calcolano e diffondono il NAV infragiornaliero più volte al minuto in tempo reale.

NAV e scadenze commerciali

È importante notare che mentre il NAV viene calcolato e riportato a partire da una particolare data lavorativa, tutti gli ordini di acquisto e vendita di  data di negoziazione. Ad esempio, se le autorità di regolamentazione impongono un orario limite di 13:30, gli ordini di acquisto e vendita ricevuti prima delle 13:30 verranno eseguiti al NAV di quella particolare data. Tutti gli ordini ricevuti dopo l’orario limite verranno elaborati in base al NAV del giorno lavorativo successivo.

Misurazione della performance degli investimenti

Gli investitori in fondi spesso cercano di valutare la performance di un fondo comune di investimento in base ai loro differenziali di NAV tra due date. Ad esempio, si potrebbe probabilmente confrontare il NAV del 1 ° gennaio con il NAV del 31 dicembre e vedere la differenza tra i due valori come un indicatore della performance del fondo. Tuttavia, i cambiamenti nel NAV tra due date non sono le migliori rappresentazioni delle prestazioni dei fondi comuni di investimento.

I fondi comuni di investimento di solito pagano praticamente tutto il loro reddito (come i dividendi e gli interessi guadagnati) ai propri azionisti. Inoltre, i fondi comuni di investimento sono anche obbligati a distribuireagli azionisti le plusvalenze realizzate accumulate. Si verifica una plusvalenza su qualsiasi titolo venduto a un prezzo superiore al  prezzo di acquisto  pagato per esso. Poiché queste due componenti, reddito e guadagni, vengono regolarmente pagate, il NAV diminuisce di conseguenza. Pertanto, sebbene un investitore di fondi comuni di investimento guadagni tali redditi e rendimenti intermedi, non si riflettono nei valori del NAV assoluto se confrontati tra due date.

Una delle migliori misure possibili delle prestazioni dei fondi comuni di investimento è il rendimento totale annuo , che è il tasso di rendimento effettivo di un investimento o di un pool di investimenti in un determinato periodo di valutazione. Investitori e analisti guardano anche al tasso di crescita annuale composto (CAGR), che rappresenta il tasso di crescita annuale medio di un investimento in un periodo di tempo specificato superiore a un anno, a condizione che tutti i pagamenti intermedi per reddito e guadagni siano presi in considerazione.

Esempio di calcolo del NAV

Supponiamo che un fondo comune di investimento abbia un valore di $ 100 milioni di investimenti totali in diversi titoli, che viene calcolato in base ai prezzi di chiusura del giorno per ogni singola attività. Dispone inoltre di 7 milioni di dollari di liquidità ed equivalenti di cassa, oltre a 4 milioni di dollari di crediti totali. Il reddito maturato per la giornata è di $ 75.000. Il fondo ha $ 13 milioni in passività a breve termine e $ 2 milioni in passività a lungo termine. Le spese maturate per la giornata sono di $ 10.000. Il fondo ha 5 milioni di azioni in circolazione. Utilizzando la formula sopra, il NAV viene calcolato come:

NAV = [($ 100.000.000 + $ 7.000.000 + $ 4.000.000 + $ 75.000) – ($ 13.000.000 + $ 2.000.000 + $ 10.000)] / 5.000.000 = ($ 111.075.000 – $ 15.010.000) / 5.000.000 = $ 19,21

Per il dato giorno, le azioni dei fondi comuni di investimento saranno scambiate a $ 19,21 per azione.