Politica monetaria

Cos’è la politica monetaria?

La politica monetaria, il lato della domanda della politica economica, si riferisce alle azioni intraprese dalla banca centrale di una nazione per controllare l’offerta di moneta e raggiungere obiettivi macroeconomici che promuovono una crescita economica sostenibile.

Punti chiave

• La politica monetaria si riferisce alle azioni intraprese dalla banca centrale di una nazione per controllare l’offerta di moneta e raggiungere una crescita economica sostenibile.
• La politica monetaria può essere ampiamente classificata come espansiva o contraccettiva.
• Gli strumenti includono operazioni di mercato aperto, prestiti diretti alle banche, requisiti di riserva bancaria, programmi di prestito di emergenza non convenzionali e gestione delle aspettative di mercato, soggetti alla credibilità della banca centrale.

Capire la politica monetaria

La politica monetaria è il processo di redazione, annuncio e attuazione del piano di azioni intraprese dalla banca centrale, dal currency board o da altra autorità monetaria competente di un paese che controlla la quantità di denaro in un’economia e i canali attraverso i quali viene fornito.

La politica monetaria consiste nella gestione dell’offerta di moneta e dei tassi di interesse, finalizzata al raggiungimento di obiettivi macroeconomici come il controllo dell’inflazione, dei consumi, della crescita e della liquidità. Ciò si ottiene con azioni come la modifica del tasso di interesse, l’acquisto o la vendita di titoli di stato, la regolamentazione dei tassi di cambio (forex) e la modifica della quantità di denaro che le banche devono mantenere come riserve.

Economisti, analisti, investitori ed esperti finanziari di tutto il mondo attendono con impazienza i rapporti di politica monetaria e l’esito delle riunioni che coinvolgono i responsabili delle decisioni di politica monetaria. Tali sviluppi hanno un impatto duraturo sull’economia in generale, nonché su settori o mercati industriali specifici.

La politica monetaria è formulata sulla base di input raccolti da una varietà di fonti. Ad esempio, l’autorità monetaria può esaminare i numeri macroeconomici come il prodotto interno lordo (PIL) e l’inflazione, i tassi di crescita specifici del settore / settore e le cifre associate, nonché gli sviluppi geopolitici nei mercati internazionali, inclusi gli embarghi petroliferi o le tariffe commerciali. Queste entità possono anche riflettere sulle preoccupazioni sollevate da gruppi che rappresentano industrie e imprese, risultati di sondaggi da organizzazioni di fama e input dal governo e da altre fonti credibili.

Requisiti di politica monetaria

Le autorità monetarie ricevono in genere mandati politici per ottenere un aumento stabile del PIL, mantenere bassa la disoccupazione e mantenere i tassi di cambio (forex) e di inflazione in un intervallo prevedibile.

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La politica monetaria può essere utilizzata in combinazione o in alternativa alla politica fiscale, che utilizza le tasse, i prestiti pubblici e la spesa per gestire l’economia.

La  Federal Reserve Bank  è responsabile della politica monetaria negli Stati Uniti. La Federal Reserve (Fed) ha quello che viene comunemente definito un “doppio mandato”: raggiungere la massima occupazione tenendo sotto controllo l’inflazione.

In poche parole, è responsabilità della Fed bilanciare crescita economica e inflazione. Inoltre, mira a mantenere i tassi di interesse a lungo termine relativamente bassi. Il suo ruolo principale è quello di  prestatore di ultima istanza, fornendo alle banche liquidità e controllo regolamentare per evitare che falliscano e si diffonda il panico nel settore dei servizi finanziari.

27 agosto 2020

Il giorno in cui la Fed ha annunciato che non aumenterà più i tassi di interesse a causa della disoccupazione che scende al di sotto di un certo livello se l’inflazione rimane bassa. Ha anche modificato il suo obiettivo di inflazione su una media, consentendo ai prezzi di salire leggermente al di sopra del suo obiettivo del 2% per compensare i periodi in cui era inferiore al 2%.

Tipi di politiche monetarie

In generale, le politiche monetarie possono essere classificate come:

Espansionistico

Se un paese sta affrontando un alto tasso di disoccupazione durante un rallentamento o una recessione, l’autorità monetaria può optare per una politica espansiva volta ad aumentare la crescita economica e ad espandere l’attività economica. Come parte della politica monetaria espansiva, l’autorità monetaria spesso abbassa i tassi di interesse attraverso varie misure, che servono a promuovere la spesa e rendere il risparmio di denaro relativamente sfavorevole.

L’aumento dell’offerta di moneta nel mercato mira a stimolare gli investimenti e la spesa dei consumatori. Tassi di interesse più bassi significano che le imprese e gli individui possono ottenere prestiti a condizioni convenienti per espandere le attività produttive e spendere di più in beni di consumo di grandi dimensioni. Un esempio di questo approccio espansivo sono i tassi di interesse da bassi a zero mantenuti da molte delle principali economie di tutto il mondo dalla crisi finanziaria del 2008.

Contrattuale

L’aumento dell’offerta di moneta può portare a una maggiore inflazione, aumentando il costo della vita e il costo del lavoro. La politica monetaria contrattuale, l’aumento dei tassi di interesse e il rallentamento della crescita dell’offerta di moneta mirano a ridurre l’inflazione. Ciò può rallentare la crescita economica e aumentare la disoccupazione, ma spesso è necessario per raffreddare l’economia e tenerla sotto controllo.

All’inizio degli anni ’80, quando l’inflazione raggiunse i massimi storici e si aggirò nel range a due cifre di circa il 15%, la Fed aumentò il suo tasso di interesse di riferimento a un record del 20%. Sebbene gli alti tassi abbiano provocato una recessione, è riuscito a riportare l’inflazione nell’intervallo desiderato dal 3% al 4% nei prossimi anni.

Strumenti per attuare la politica monetaria

Le banche centrali utilizzano una serie di strumenti per definire e attuare la politica monetaria.

1. Il primo è l’acquisto e la vendita di obbligazioni a breve termine sul mercato aperto utilizzando riserve bancarie di nuova creazione. Questo è noto come operazioni di mercato aperto. Le operazioni di mercato aperto tradizionalmente mirano a tassi di interesse a breve termine come il tasso sui fondi federali. La banca centrale aggiunge denaro al sistema bancario acquistando beni – o lo rimuove vendendo beni – e le banche rispondono prestando il denaro più facilmente a tassi più bassi – o più caro, a tassi più alti – fino a quando l’obiettivo del tasso di interesse della banca centrale non viene raggiunto. Le operazioni di mercato aperto possono anche mirare a specifici aumenti dell’offerta di moneta per indurre le banche a prestare fondi più facilmente acquistando una determinata quantità di attività, in un processo noto come quantitative easing (QE)
2. La seconda opzione utilizzata dalle autorità monetarie è quella di modificare i tassi di interesse e / o le garanzie collaterali richieste che la banca centrale richiede per prestiti diretti di emergenza alle banche nel suo ruolo di prestatore di ultima istanza. Negli Stati Uniti, questo tasso è noto come tasso di sconto. Applicare tassi più elevati e richiedere più garanzie, un esempio di politica monetaria restrittiva, significa che le banche dovranno essere più caute con i propri prestiti o rischiando di fallire. Al contrario, concedere prestiti alle banche a tassi inferiori e con requisiti di garanzia più ampi consentirà alle banche di concedere prestiti più rischiosi a tassi inferiori e di gestire con riserve inferiori
3. Le autorità utilizzano anche una terza opzione: gli obblighi di riserva, che si riferiscono ai fondi che le banche devono trattenere in proporzione ai depositi effettuati dai loro clienti per garantire che siano in grado di far fronte alle loro passività. L’abbassamento di questo requisito di riserva libera più capitale per le banche per offrire prestiti o acquistare altre attività. L’aumento dell’obbligo di riserva, nel frattempo, ha un effetto inverso, riducendo i prestiti bancari e rallentando la crescita dell’offerta di moneta.
4. Oltre alle politiche monetarie espansive e buoni del  tesoro  e  titoli garantiti da ipoteca (MBS), introducendo nuovi programmi di prestito e acquisto di attività che combinavano aspetti di prestiti scontati, operazioni di mercato aperto e QE. Le autorità monetarie di altre importanti economie di tutto il mondo hanno seguito l’esempio, con la Banca d’Inghilterra (BoE), la Banca centrale europea (BCE) e la Banca del Giappone (BoJ) che hanno perseguito politiche simili.
5. Infine, oltre all’influenza diretta sull’offerta di moneta e sull’ambiente di prestito bancario, le banche centrali hanno un potente strumento nella loro capacità di modellare le aspettative del mercato attraverso i loro annunci pubblici sulle politiche future della banca centrale. I rendiconti delle banche centrali e gli annunci politici muovono i mercati e gli investitori che indovinano bene cosa faranno le banche centrali possono trarne profitto. Alcuni banchieri centrali scelgono di essere deliberatamente opachi nei confronti dei partecipanti al mercato nella convinzione che ciò massimizzerà l’efficacia dei cambiamenti di politica monetaria rendendoli imprevedibili e non “integrati” in anticipo sui prezzi di mercato. Altri scelgono la linea di condotta opposta, essendo più aperti e prevedibili nella speranza di poter plasmare e stabilizzare le aspettative di mercato e frenare le oscillazioni volatili del mercato a volte innescate da cambiamenti di politica inaspettati.

considerazioni speciali

Gli annunci politici sono efficaci solo nella misura della credibilità dell’autorità responsabile della stesura, dell’annuncio e dell’attuazione delle misure necessarie. In un mondo ideale, tali autorità monetarie dovrebbero operare in modo completamente indipendente dall’influenza del governo, dalla pressione politica o da qualsiasi altra autorità di decisione politica.

In realtà, i governi di tutto il mondo potrebbero avere diversi livelli di interferenza con il funzionamento dell’autorità monetaria. Può variare a seconda del governo, della magistratura o dei partiti politici che hanno un ruolo limitato alla sola nomina dei membri chiave dell’autorità. In alternativa, potrebbe estendersi al costringerli ad annunciare misure populiste, ad esempio per influenzare un’imminente elezione.

Se una banca centrale annuncia una particolare politica per porre freno all’aumento dell’inflazione, l’inflazione potrebbe continuare a rimanere alta se il pubblico comune non ha o ha poca fiducia nell’autorità. Pur prendendo decisioni di investimento basate sulla politica monetaria annunciata, si dovrebbe anche considerare la credibilità dell’autorità.