Valore contabile modificato

Che cos’è il valore contabile modificato?

Il valore contabile modificato è una metrica di valutazione per determinare il valore di un’azienda in base al valore di mercato corrente delle sue attività e passività. In altre parole, il valore contabile modificato rettifica il valore delle attività e delle passività di una società per riflettere il valore equo di mercato. Poiché le attività sono registrate al loro costo originale o storico, il valore equo di mercato aggiornato di tali attività potrebbe essere molto diverso dai loro costi storici. Ad esempio, i titoli negoziabili detenuti da una società possono avere un valore di mercato molto diverso dal loro valore storico.

Punti chiave

• Il valore contabile modificato è una metrica per determinare il valore di un’azienda in base al valore di mercato corrente delle sue attività e passività.
• Poiché le attività sono registrate al loro costo storico, il valore equo di mercato aggiornato delle attività potrebbe essere molto diverso.
• Di conseguenza, il valore contabile modificato può fornire una valutazione più aggiornata di un’azienda.

Comprensione del valore contabile modificato

L’approccio di valutazione delle attività del valore contabile modificato presuppone che il valore di una società possa essere determinato stimando il valore delle sue attività sottostanti. Prima di determinare il valore contabile modificato di una società, è importante prima comprendere il valore contabile della società. Il valore contabile di una società è generalmente considerato il valore delle sue attività meno tutti i suoi debiti e passività. In altre parole, se un’azienda vendesse tutto ciò che possiede e ripagasse tutte le sue passività, l’importo rimanente sarebbe il suo valore contabile. Gli investitori utilizzano il valore contabile come metrica per determinare se una società è sopravvalutata o sottovalutata.

Tradizionalmente, nel determinare il valore contabile, nel calcolo viene preso in considerazione il valore delle attività nel bilancio di una società. Tuttavia, da un punto di vista contabile, i valori di tali attività sono registrati in base al loro prezzo di acquisto originale, chiamato costo storico. In realtà, tali valori di asset possono variare nel tempo ed essere molto diversi dal loro costo storico.

Ad esempio, la terra sarebbe un bene che probabilmente aumenterebbe di valore nel tempo. Al contrario, è probabile che le apparecchiature di produzione diminuiscano di valore poiché i progressi tecnologici potrebbero eventualmente renderle meno preziose o obsolete. Il valore contabile modificato fa un passo avanti calcolando il valore corrente delle attività e delle passività dell’azienda per fornire una valutazione più aggiornata.

Componenti del valore contabile modificato

Le tipologie di attività incluse nel calcolo del valore contabile e del valore contabile modificato includono le immobilizzazioni, che sono di natura fisica o materiali, nonché le attività immateriali, che non sono fisiche. Di seguito sono riportati alcuni esempi di attività e passività di un’azienda.

Risorse

Di seguito sono riportati esempi di immobilizzazioni materiali o fisse:

• Attrezzature
• Macchinari
• Fabbriche ed edifici
• Veicoli

Di seguito sono riportati esempi di attività immateriali:

• Brevetti, che rappresentano protezione legale e proprietà di un’invenzione
• Proprietà intellettuale, come il marchio di un’azienda
• Copyright

Passività

Le passività sono ciò che un’azienda deve, che possono includere obbligazioni finanziarie sia a breve che a lungo termine. Alcuni esempi di responsabilità includono:

• Debiti contabili, che rappresentano denaro dovuto a fornitori e venditori
• Dividendi pagabili, ovvero pagamenti in contanti agli investitori dovuti a breve termine
• Debito a lungo termine, come denaro preso in prestito da una banca
• Prestazioni pensionistiche

Quando viene utilizzato il valore contabile modificato

In genere, il valore contabile modificato viene utilizzato nei casi in cui un’azienda sta affrontando il fallimento o si trova in difficoltà finanziarie. I creditori, come le banche, potrebbero avere prestiti in essere alla società. Di conseguenza, la banca potrebbe richiedere valori aggiornati delle attività della società.

Da lì, i creditori possono determinare il valore di liquidazione delle attività, che è l’ammontare di denaro che riceverebbero se vendessero tutte le attività. Se il valore totale delle attività sul bilancio di una società è inferiore alle sue passività totali, i creditori probabilmente subirebbero una perdita sui loro prestiti in essere alla società.

Come viene determinato il valore contabile modificato

Il valore contabile modificato tenta di creare una valutazione più realistica di un’azienda (rispetto al valore contabile) ottenendo il valore di mercato corrente (o equo) delle attività e delle passività. Una volta determinate le valutazioni aggiornate, il valore contabile modificato viene calcolato sottraendo il valore equo di mercato totale delle attività della società meno il valore equo di mercato totale delle sue passività.

Nell’ambito dell’approccio basato sul valore contabile modificato, potrebbe essere necessario adeguare i valori delle attività alle aspettative realistiche. Le attività a breve termine, come la liquidità, sarebbero già registrate al valore equo di mercato in bilancio. Tuttavia, i crediti di una società, che rappresentano denaro dovuto a un’azienda a credito dei suoi clienti per prodotti già venduti, potrebbe dover essere scontato. Ad esempio, i crediti in sospeso che hanno più di 90 giorni potrebbero essere scontati di una certa percentuale, poiché sarebbe improbabile che la società possa essere pagata per l’intero importo dovuto.

Sebbene alcuni beni sarebbero probabilmente aumentati di valore da quando sono stati acquistati, come gli immobili, altri beni, come i veicoli, probabilmente varrebbero molto meno del loro costo storico. Anche la tecnologia, come i computer e il software, si sarebbe probabilmente deprezzata di valore. Una volta determinati tutti i valori equi di mercato di tutte le attività e passività, è possibile calcolare il valore contabile modificato sottraendo i due totali.

Vantaggi e svantaggi del valore contabile modificato

Il vantaggio dell’approccio del valore contabile modificato alla valutazione è che implica un esame approfondito del business. Le valutazioni dei singoli asset possono fornire una chiara comprensione di dove l’azienda genera il maggior valore. Se le valutazioni sono più elevate a causa dei valori delle attività rideterminate, può migliorare il processo di negoziazione quando una società sta ristrutturando il proprio debito per un creditore.

Il principale svantaggio del valore contabile modificato è l’alto costo associato all’implementazione del suo calcolo. Potrebbe essere necessario assumere diversi periti specializzati e il processo richiede molto più tempo rispetto ad altri metodi di valutazione, come il valore contabile. Inoltre, l’investitore medio non avrebbe accesso agli asset specifici, né ai loro valori, di una società quotata in borsa. Di conseguenza, sarebbe difficile creare una valutazione equa di mercato delle attività e delle passività di una società utilizzando solo gli importi totali registrati nel bilancio della società.

Altri modi per valutare le aziende

Le aziende possono essere valutate in molti altri modi, inclusi alcuni dei metodi seguenti:

Capitalizzazione di mercato

equità prezzo delle azioni dal suo numero totale di azioni in circolazione.

Metodo entrate volte

Il metodo dei ricavi basato sul tempo prende un flusso di ricavi generati in un certo periodo di tempo e lo applica a un moltiplicatore, che dipende dal settore e dall’ambiente economico dell’azienda.

Flusso finanziario attualizzato

Il metodo del flusso di cassa scontato (DCF) misura i flussi di cassa attesi da un’azienda (come i ricavi) e tiene conto del costo del capitale, come il costo del denaro in prestito.

Inoltre, le aziende possono assumere società specializzate in valutazioni aziendali per determinare il valore di un’azienda per una serie di scopi, tra cui una fusione o acquisizione, transazioni di azionisti, pianificazione patrimoniale e rendicontazione finanziaria.