Rischio di modello

Cos’è il rischio di modello?

Il rischio di modello è un tipo di rischio che si verifica quando un modello finanziario viene utilizzato per misurare informazioni quantitative come i rischi di mercato di un’impresa o le transazioni di valore, e il modello fallisce o non funziona in modo adeguato e porta a risultati negativi per l’impresa.

Un modello è un sistema, un metodo quantitativo o un approccio che si basa su ipotesi e teorie e tecniche economiche, statistiche, matematiche o finanziarie. Il modello elabora gli input di dati in un tipo di output di stima quantitativa.

Le istituzioni finanziarie e gli investitori utilizzano modelli per identificare il valore teorico dei prezzi delle azioni e per individuare opportunità di trading. Sebbene i modelli possano essere strumenti utili nell’analisi degli investimenti, possono anche essere soggetti a vari rischi che possono derivare dall’utilizzo di dati imprecisi, errori di programmazione, errori tecnici e interpretazione errata dei risultati del modello.

Punti chiave

• In finanza, i modelli sono ampiamente utilizzati per identificare potenziali futuri valori azionari, individuare opportunità di trading e aiutare i manager aziendali a prendere decisioni aziendali.
• Il rischio di modello è presente ogni volta che viene utilizzato un modello non sufficientemente accurato per prendere decisioni.
• Il rischio del modello può derivare dall’utilizzo di un modello con specifiche errate, errori di programmazione o tecnici oppure errori di dati o di calibrazione.
• Il rischio del modello può essere ridotto con la gestione del modello come test, politiche di governance e revisione indipendente.

Comprensione del rischio di modello

Il rischio di modello è considerato un sottoinsieme del rischio operativo, poiché il rischio di modello colpisce principalmente l’impresa che crea e utilizza il modello. I trader o altri investitori che utilizzano un determinato modello potrebbero non comprenderne completamente le ipotesi e i limiti, il che limita l’utilità e l’applicazione del modello stesso.

Nelle società finanziarie, il rischio di modello può influenzare il risultato delle valutazioni dei titoli finanziari, ma è anche un fattore in altri settori. Un modello può prevedere in modo errato la probabilità che un passeggero di una compagnia aerea sia un terrorista o la probabilità o una transazione fraudolenta con carta di credito. Ciò può essere dovuto a presupposti errati, errori di programmazione o tecnici e altri fattori che aumentano il rischio di un risultato scadente.

Cosa ti dice il concetto di rischio di modello?

Qualsiasi modello è una versione semplificata della realtà e, con qualsiasi semplificazione, c’è il rischio che qualcosa non venga tenuto in considerazione. Le ipotesi fatte per sviluppare un modello e gli input nel modello possono variare ampiamente. L’uso di modelli finanziari è diventato molto diffuso negli ultimi decenni, al passo con i progressi nella potenza di calcolo, nelle applicazioni software e nei nuovi tipi di titoli finanziari. Prima di sviluppare un modello finanziario, le aziende eseguono spesso una previsione finanziaria, che è il processo mediante il quale determina le aspettative sui risultati futuri.

Alcune società, come le banche, impiegano un responsabile del rischio di modello per stabilire un programma di gestione del rischio di modello finanziario volto a ridurre la probabilità che la banca subisca perdite finanziarie a causa di problemi di rischio di modello. Le componenti del programma includono la definizione di governance e politiche del modello. Comprende anche l’assegnazione di ruoli e responsabilità a persone che svilupperanno, testeranno, implementeranno e gestiranno i modelli finanziari su base continuativa.

Esempi reali di rischio di modello

Gestione del capitale a lungo termine

Ladebacle del Long-Term Capital Management (LTCM) nel 1998 è stata attribuita al rischio di modello. In questo caso, un piccolo errore nei modelli di computer dell’azienda è stato reso più grande di diversi ordini di grandezza a causa della strategia di trading ad alta levaimpiegata da LTCM.

Al suo apice, l’hedge fund ha gestito oltre $ 100 miliardi di asset e ha riportato rendimenti annuali superiori al 40%. LTCM ha notoriamente avuto due vincitori del Premio Nobel per l’economia come principali azionisti, ma l’azienda è implosa a causa del suo modello finanziario che ha fallito in quel particolare contesto di mercato.

JPMorgan Chase

Quasi 15 anni dopo, JPMorgan Chase (JPM) ha subito enormi perdite di trading a causa di unmodello VaR (Value at Risk) che conteneva formula ed errori operativi. I gestori del rischio utilizzano modelli VaR per stimare le perdite future che un portafoglio potrebbe potenzialmente subire. Nel 2012, la proclamata “tempesta in una teiera” del CEO Jamie Dimon si è rivelata una perdita di $ 6,2 miliardi derivante da operazioni andate male nel suoportafoglio di crediti sintetici (SCP).

Un trader aveva stabilito ampie posizioni in derivati che erano contrassegnate dal modello VaR esistente all’epoca. In risposta, il chief investment officer della banca ha apportato modifiche al modello VaR, ma a causa di un errore del foglio di calcolo nel modello, è stato consentito che le perdite di trading si accumulassero senza segnali di avvertimento dal modello.

Non era la prima volta che i modelli VaR fallivano. Nel 2007 e nel 2008, i modelli VaR sono stati criticati per non essere riusciti a prevedere le ingenti perdite che molte banche hanno subito durante lacrisi finanziaria globale.