Strategia di corrispondenza
Definizione di strategia di abbinamento
La strategia di abbinamento è l’acquisizione di investimenti in cui i pagamenti coincideranno con le passività di un individuo o di un’azienda. Nell’ambito di una strategia di abbinamento, ogni investimento viene scelto in base al profilo di rischio dell’investitore e ai requisiti di flusso di cassa. Il pagamento potrebbe consistere in dividendi, pagamenti di cedole o rimborso del capitale.
Abbattere la strategia di abbinamento
Una strategia di abbinamento per un portafoglio a reddito fisso abbina le durate di attività e passività in quella che è nota come immunizzazione. In pratica, la corrispondenza esatta è difficile, ma l’obiettivo è stabilire un portafoglio in cui le due componenti del rendimento totale – rendimento del prezzo e rendimento del reinvestimento – si compensino esattamente a vicenda quando i tassi di interesse cambiano.
Esiste una relazione inversa tra rischio di prezzo e rischio di reinvestimento e se i tassi di interesse si muovono, il portafoglio raggiungerà lo stesso tasso di rendimento fisso. In altre parole, è “immunizzato” dai movimenti dei tassi di interesse. Il cash flow matching è un’altra strategia che finanzierà un flusso di passività a intervalli di tempo specificati con flussi di cassa derivanti dai pagamenti di capitale e cedole su strumenti a reddito fisso.
Altri esempi di strategia di abbinamento
I pensionati che vivono dei redditi dei loro portafogli generalmente fanno affidamento su pagamenti stabili e continui per integrare i pagamenti della previdenza sociale. Una strategia di abbinamento comporterebbe l’acquisto strategico di titoli per pagare dividendi e interessi a intervalli regolari. Idealmente, una strategia di abbinamento dovrebbe essere in atto ben prima dell’inizio degli anni di pensionamento. Un fondo pensione impiegherebbe una strategia simile per assicurarsi che i suoi obblighi di prestazione siano rispettati.
Per un’impresa manifatturiera, uno sviluppatore di infrastrutture o un imprenditore edile, una strategia di abbinamento comporterebbe l’allineamento del programma di pagamento del finanziamento del debito di un progetto o investimento con i flussi di cassa dell’investimento. Ad esempio, un costruttore di strade a pedaggio otterrebbe un finanziamento del progetto e inizierebbe a rimborsare il debito quando la strada a pedaggio si apre al traffico e continuare i pagamenti regolarmente programmati nel tempo.