Ordini corrispondenti

Cosa sono gli ordini corrispondenti?

Gli ordini corrispondenti è il processo mediante il quale una borsa valori abbina uno o più ordini di acquisto non richiesti a uno o più ordini di vendita per effettuare operazioni. Ciò può essere contrastato con le richieste di preventivo (RFQ) in un titolo al fine di procedere con uno scambio.

Se un investitore vuole acquistare una quantità di azioni e un altro vuole vendere la stessa quantità allo stesso prezzo, i suoi ordini corrispondono e viene effettuata una transazione. Il lavoro di accoppiamento di questi ordini è il processo di abbinamento degli ordini mediante il quale gli scambi identificano gli ordini di acquisto, o le offerte, con gli ordini di vendita corrispondenti, o chiede, per eseguirli. Oggi, la maggior parte degli scambi abbina gli ordini utilizzando algoritmi informatici; ma storicamente, i broker abbinavano gli ordini attraverso interazioni faccia a faccia su un piano di negoziazione in un’asta aperta.

Punti chiave

• L’abbinamento degli ordini è il processo di identificazione ed esecuzione di uno scambio tra richieste uguali e opposte per un titolo (cioè, un acquisto e una vendita allo stesso prezzo).
• L’abbinamento degli ordini è il numero di scambi accoppiano acquirenti e venditori a prezzi compatibili per un trading efficiente e ordinato.
• Negli ultimi dieci anni questo processo è diventato quasi completamente automatizzato.

Come funziona la corrispondenza degli ordini

Far corrispondere gli ordini di acquirenti e venditori è il lavoro principale degli specialisti e dei market maker negli scambi. Le corrispondenze si verificano quando gli ordini di acquisto compatibili e gli ordini di vendita per lo stesso titolo vengono inviati in stretta prossimità per prezzo e tempo. In genere, un ordine di acquisto e un ordine di vendita sono compatibili se il prezzo massimo dell’ordine di acquisto corrisponde o supera il prezzo minimo dell’ordine di vendita. Da lì, i sistemi computerizzati di abbinamento degli ordini di diverse borse utilizzano una varietà di metodi per stabilire la priorità degli ordini per l’abbinamento.

La corrispondenza degli ordini rapida e accurata è la componente fondamentale di uno scambio. Gli investitori, in particolare gli investitori attivi e i day trader, cercheranno modi per ridurre al minimo le inefficienze nel trading da ogni possibile fonte. Un sistema di abbinamento degli ordini lento può indurre acquirenti o venditori a eseguire operazioni a prezzi non ideali, intaccando i profitti degli investitori. Se alcuni protocolli di abbinamento degli ordini tendono a favorire gli acquirenti e altri a favorire i venditori, questi metodi diventano sfruttabili. Questa è una delle aree in cui l’ High Frequency Trading (HFT) è stato in grado di migliorare l’efficienza. Gli scambi mirano a dare la priorità agli scambi in un modo che avvantaggia allo stesso modo acquirenti e venditori in modo da massimizzare il volume degli ordini, la linfa vitale dello scambio.

Algoritmi popolari per la corrispondenza degli ordini

Dal 2010 tutti i principali mercati sono passati alla corrispondenza elettronica. Ogni borsa valori utilizza il proprio algoritmo specifico per abbinare gli ordini. In generale, rientrano in due categorie: first-in-first-out (FIFO) e pro-rata.

In un algoritmo FIFO di base, o algoritmo prezzo-tempo-priorità, il primo ordine di acquisto attivo al prezzo più alto ha la priorità su qualsiasi ordine successivo a quel prezzo, che a sua volta ha la priorità su qualsiasi ordine di acquisto attivo a un prezzo inferiore. Ad esempio, se un ordine di acquisto per 200 azioni a $ 90 per azione precede un ordine per 50 azioni dello stesso titolo allo stesso prezzo, il sistema deve abbinare l’intero ordine di 200 azioni a uno o più ordini di vendita prima di iniziare a corrispondere a qualsiasi parte dell’ordine di 50 azioni.

Con un algoritmo proporzionale di base, il sistema assegna la priorità agli ordini attivi a un prezzo particolare proporzionale alla dimensione relativa di ciascun ordine. Ad esempio, se sia un ordine di acquisto di 200 azioni che un ordine di acquisto di 50 azioni allo stesso prezzo sono attivi quando arriva un ordine di vendita di 200 azioni compatibile, il sistema abbinerà 160 azioni all’ordine di acquisto di 200 azioni e 40 azioni all’ordine di acquisto di 50 azioni. Poiché l’ordine di vendita non è abbastanza grande da soddisfare entrambi gli ordini di acquisto, il sistema li riempirà parzialmente. In questo caso, l’algoritmo di corrispondenza proporzionale riempie l’80% di ogni ordine.