Il Market Timing non riesce come Money Maker

Ci sono pochi argomenti nel campo degli investimenti che sono più controversi di quello del market timing. Alcune persone affermano che è impossibile e altri affermano di poterlo fare perfettamente per te – per una piccola tassa. La verità, tuttavia, potrebbe trovarsi da qualche parte tra i due estremi. Il dilemma di base I mercati si muovono in cicli e ci sono indubbiamente indicatori di vario genere che almeno potenzialmente riflettono la particolare fase di mercato in un dato momento. Tuttavia, questo non significa necessariamente che si possa determinare quando entrare e uscire in modo accurato e coerente. (Per la lettura correlata, vedere Understanding Cycles – The Key To Market Timing.)

I critici I critici del market timing sostengono che è quasi impossibile cronometrare il mercato con successo rispetto al rimanere completamente investiti nello stesso periodo. Questo rifiuto di base del tempismo è stato confermato anche da vari studi riportati nel Financial Analyst Journal, Journal of Financial Research e altre rispettabili fonti.

Nel 1994, il vincitore del premio Nobel Memorial Paul Samuelson ha commentato nel Journal of Portfolio Management che ci sono investitori fiduciosi che passano dall’avere quasi tutto in azioni al contrario, secondo le loro opinioni del mercato. Ha sostenuto, tuttavia, che non fanno meglio nel tempo dei “tipi cauti” che mantengono circa il 60% del loro denaro in azioni e l’importo rimanente in obbligazioni. Questi investitori aumentano e riducono le loro quote azionarie solo marginalmente: non ci sono grandi movimenti di entrata e uscita.

Allora qual è la soluzione? Un portafoglio comprendente un numero gestibile di singole azioni acquistate e vendute per le giuste ragioni finanziarie ed economiche può essere il modo migliore per investire (un approccio total return ). Un tale portafoglio è relativamente indipendente dal mercato complessivo e non viene fatto alcun tentativo di battere un particolare indice. Ancora più importante, questo approccio non implica il market timing. (Per la lettura correlata, consulta A Guide To Portfolio Construction.)

I sostenitori Al contrario, il principale selezionatore di titoli e timer di mercato tedeschi, Uwe Lang, afferma che quando c’è pericolo nei mercati, gli investitori dovrebbero vendere le loro azioni entro due o cinque giorni e riacquistarle quando il mercato inizia a salire. Inoltre, Lang definisce la strategia buy-and-hold un killer dei profitti. (Per la lettura correlata, consulta Dieci suggerimenti per un investitore di successo a lungo termine.)

Le riviste e i siti Internet di Getting the Edge Investment vantano anche infinite affermazioni sui vantaggi del market timing. Quindi gli investitori possono ottenere questo vantaggio vincente che consentirà loro di battere costantemente il mercato? E che dire di tutte quelle persone là fuori che offrono una notevole gamma di metodi per il market timing? Ciascuno afferma di aver trovato la soluzione al problema dei tempi e fornisce una sorta di prova del successo. Vantano tutti rendimenti spettacolari, spesso multipli al di sopra dei consueti indici di mercato e riferiscono come hanno previsto vari boom e crolli o l’ascesa e la caduta fulminea di questo o quel titolo.

Nonostante le loro affermazioni, la saggezza standard è che tali modelli non funzionano e non possono avere successo in modo coerente nel tempo. Certamente, sia le affermazioni che le prove dovrebbero essere interpretate con cautela. Alcuni di questi modelli possono offrire qualche vantaggio, ma gli investitori devono guardarsi intorno, ottenere una seconda e persino una terza opinione e trarre le proprie conclusioni. Soprattutto, gli investitori devono evitare di investire tutti i loro soldi in un unico approccio.

Dopotutto, sebbene sia difficile ottenere il giusto tempismo, in particolare con ogni oscillazione del ciclo, chiunque abbia guardato il mercato nel 1999 e abbia deciso di uscire e rimanere fuori fino al 2003, avrebbe fatto incredibilmente bene.

Trovare un equilibrio Per gli scettici, una soluzione sicura a questo dilemma totalmente polarizzato è semplicemente abbandonare del tutto il tempismo e mettere i propri soldi in un tracker, che va letteralmente su e giù con il mercato. Allo stesso modo, la maggior parte dei fondi di investimento fa più meno la stessa cosa. Se lasci semplicemente i tuoi soldi in tali fondi abbastanza a lungo, dovresti fare abbastanza bene, dato che i mercati azionari generalmente aumentano nel lungo periodo. (Per saperne di più, leggi Index Investing.)

Anche se decidi di non tentare la fortuna al market timing, dovresti evitare un approccio totalmente passivo all’investimento. Gestire attivamente i tuoi soldi non è la stessa cosa del market timing. È essenziale garantire in ogni momento che un portafoglio abbia un livello di rischio appropriato per le proprie circostanze e preferenze. Anche il saldo degli investimenti deve essere mantenuto aggiornato, il che significa che man mano che le classi di attività si evolvono nel tempo, è necessario apportare modifiche. (Per ulteriori informazioni su come effettuare questa operazione, leggere riequilibrare il portafoglio per rimanere in T cremagliera.)

Ad esempio, durante un periodo di boom per le azioni, dovresti vendere lentamente nel tempo per evitare che il livello di rischio di un portafoglio aumenti. Altrimenti, ottieni ciò che è noto come deriva del portafoglio e più rischi di quanto ti aspettassi. Allo stesso modo, se scopri che l’investimento che ti è stato venduto in primo luogo non è mai stato giusto per te, o le tue circostanze cambiano, potresti dover svendere, anche se ciò significa subire una perdita.

Alcuni gestori di fondi professionisti dispongono anche di sistemi per l’adeguamento dei portafogli in base alle condizioni di mercato. Ad esempio, Julius Baer Private Banking a Zurigo offre ai clienti più grandi un sistema “Flex Allocator”. Questo è un meccanismo che cambia automaticamente il portafoglio tra azioni e investimenti a reddito fisso. L’allocatore fornisce un grado di protezione dai mercati ribassisti, ottimizzando i profitti nei periodi di boom. Il sistema è adattato anche in base ai profili di rischio personali. (Per saperne di più, leggi Surviving Bear Country.)

Un caso di studio di un’impresa che scandisce il mercato Il tempismo del mercato con precisione è una sfida importante, ma ci sono modi per capire se si dovrebbe andare più pesante in azioni o obbligazioni in un particolare momento. O addirittura completamente fuori dall’uno e nell’altro.

Un buon esempio di come questo possa essere fatto è fornito dalla società svizzera Indexplus, che utilizza le relazioni tra l’economia e il mercato per entrare e uscire “just-in-time”. I due soci dell’azienda, Thomas Kamps e Roland Ranz, credono nel resistere fino all’ultimo momento prima del crollo, anche se questo significa vendere un po ‘al di sotto del picco. La logica di ciò è che si verificano grandi guadagni nella frenesia finale di un mercato rialzista, come evidenziato nel 1999.

In altre parole, l’approccio è lasciare che i profitti funzionino e ridurre al minimo le perdite. Sottolineano che ripaga il rischio di alcune perdite, ma che gli investitori devono uscire quando le perdite sono ancora piccole. Per molti investitori, questo è psicologicamente molto difficile e, di conseguenza, resistono fino a quando non si verificano perdite massicce. Un modello impassibile e ad alta tecnologia può essere il modo migliore per prendere queste decisioni difficili.

Indexplus comporta passaggi relativamente semplici tra azioni e obbligazioni. L’azienda utilizza un modello che integra quattro variabili chiave: psicologia di mercato, tassi di interesse, inflazione e prodotto nazionale lordo nel mercato azionario e ambienti macroeconomici. Una decisione viene quindi presa su questa base.

Gli investimenti effettivi sono repliche parziali dell’indice svizzero. Ciò consente un processo attivo e conveniente. Inoltre, Kamps e Ranz sottolineano che, in particolare nell’efficiente mercato svizzero, la selezione dei titoli non ottiene molto. La situazione negli Stati Uniti è simile. Nessuno sa con certezza quanto sia efficiente dal punto di vista economico il mercato, ma è difficile riuscire costantemente nella selezione dei titoli. (Per ulteriori informazioni, leggi la nostra guida alle strategie di selezione dei titoli.)

Un delicato equilibrio tra pro e contro Il market timing tende ad avere una cattiva reputazione e alcune prove suggeriscono che non batte una strategia buy-and-hold nel tempo. Tuttavia, il processo di investimento dovrebbe essere sempre attivo e gli investitori non dovrebbero interpretare erroneamente le ricerche e le opinioni negative sul tempismo di mercato come implicanti che puoi semplicemente mettere i tuoi soldi in un mix accettabile di attività e non pensarci più.

Inoltre, l’intuizione, il buon senso e un pizzico di fortuna possono far funzionare il tempismo per te, almeno in alcune occasioni. Basta essere consapevoli dei pericoli, delle statistiche e delle esperienze di tutti coloro che hanno provato e fallito.