M3

Cos’è M3?

M3 è una misura dell’offerta di moneta che include M2 così come grandi depositi a termine, fondi del mercato monetario istituzionale, contratti di riacquisto a breve termine (repo) e attività liquide di maggiori dimensioni.

La misurazione M3 include attività meno liquide rispetto ad altre componenti dell’offerta di moneta e sono indicate come “near money”, che sono più strettamente correlate alle finanze di grandi istituzioni finanziarie e società rispetto a quelle di piccole imprese e individui.

Punti chiave

• M3 è una raccolta dell’offerta di moneta che include denaro M2 oltre a grandi depositi a termine, fondi del mercato monetario istituzionale, accordi di riacquisto a breve termine e fondi liquidi di maggiori dimensioni.
• M3 è strettamente associato a istituzioni e società finanziarie più grandi che a piccole imprese e individui.
• M3 era tradizionalmente utilizzato dagli economisti per stimare l’intera offerta di moneta all’interno di un’economia e dai governi per dirigere la politica e controllare l’inflazione su periodi di medio e lungo termine.
• Come misura dell’offerta di moneta, M3 è stato ampiamente sostituito da moneta a scadenza zero (MZM).
• M3 è ancora pubblicato come fonte di dati economici, ma soprattutto per facilitare i confronti storici.

Capire M3

L’offerta di moneta, a volte indicata come massa monetaria, ha molte classificazioni di liquidità. L’offerta di moneta totale include tutta la valuta in circolazione nonché i prodotti finanziari liquidi, come i certificati di deposito (CD).

La classificazione M3 è la misura più ampia dell’offerta di moneta di un’economia. Sottolinea la moneta come riserva di valore più che come mezzo di scambio, da qui l’inclusione di attività meno liquide in M3. Le attività meno liquide includerebbero quelle che non sono facilmente convertibili in contanti e quindi non sono pronte per l’uso se necessario immediatamente.

M3 era tradizionalmente utilizzato dagli economisti per stimare l’intera offerta di moneta all’interno di un’economia e dalle banche centrali per dirigere la politica monetaria al fine di controllare l’ inflazione, i consumi, la crescita e la liquidità, su periodi di medio e lungo termine.

Per determinare M3, a ciascun componente M3 viene assegnato lo stesso peso durante il calcolo. Ad esempio, M2 e depositi a termine di grandi dimensioni vengono trattati allo stesso modo e aggregati senza alcun aggiustamento. Sebbene ciò crei un calcolo semplificato, si presume che ogni componente di M3 influenzi l’economia allo stesso modo, il che non è il caso dell’economia reale.

Questa uguale ponderazione può essere considerata un difetto della misurazione M3 dell’offerta di moneta, motivo per cui non è più utilizzata come una vera misurazione dell’offerta di moneta.

Disuso di M3

A causa delle sue carenze, M3 è stato da allora eclissato dalla scadenza monetaria zero (MZM) come misura preferita dell’offerta di moneta. L’MZM è visto come una misura migliore del denaro prontamente disponibile nell’economia e come un’illustrazione più chiara dell’espansione e della contrazione di tale offerta. MZM non include denaro che non è immediatamente disponibile, come i CD.

Dal 2006, M3 non è più monitorato dalla banca centrale degli Stati Uniti, la Federal Reserve. La Fed non ha utilizzato M3 nelle sue decisioni di politica monetaria anche prima del 2006. Le componenti aggiuntive meno liquide di M3 non sembravano trasmettere più informazioni economiche di quelle già catturate dalle componenti più liquide di M2.

Tuttavia, laFederal Reserve Bank di St. Louis e alcune altre fonti pubblicano ancora i dati M3 a fini di dati economici. Al 10 dicembre 2020, M3 per gli Stati Uniti era di $ 18,81 trilioni.

M3 e le altre classificazioni M.

M3 può essere pensato come una congregazione di tutte le altre classificazioni della moneta (M0, M1 e M2) più tutte le componenti meno liquide dell’offerta di moneta.

M0 si riferisce alla valuta in circolazione, come monete e contanti. M1 include M0, depositi a vista, come conti correnti, assegni di viaggio e valuta fuori circolazione ma prontamente disponibile.

M2 include tutto M1 (e tutto M0) più depositi a risparmio e certificati di deposito, che sono meno liquidi dei conti correnti. M3 include tutto M2 (e tutti M1 e M0) ma aggiunge le componenti meno liquide dell’offerta di moneta che non sono in circolazione, come i contratti di riacquisto che non scadono per giorni o settimane.