3 Maggio 2021 20:16

Definizione del rapporto di liquidità

Cosa sono i coefficienti di liquidità?

Gli indici di liquidità sono un’importante classe di parametri finanziari utilizzati per determinare la capacità di un debitore di estinguere le obbligazioni di debito correnti senza raccogliere capitale esterno. I rapporti di liquidità misurano la capacità di un’azienda di pagare gli obblighi di debito e il suo margine di sicurezza attraverso il calcolo di metriche tra cui il rapporto corrente, il rapporto rapido e il rapporto di flusso di cassa operativo.

Con i coefficienti di liquidità, le passività correnti  vengono spesso analizzate in relazione alle attività liquide per valutare la capacità di coprire debiti e obbligazioni a breve termine in caso di emergenza.

Punti chiave

  • Gli indici di liquidità sono un’importante classe di parametri finanziari utilizzati per determinare la capacità di un debitore di estinguere le obbligazioni di debito correnti senza raccogliere capitale esterno.
  • I rapporti di liquidità comuni includono il rapporto rapido, il rapporto corrente e i giorni di vendita in sospeso.
  • I coefficienti di liquidità determinano la capacità di un’azienda di coprire obbligazioni a breve termine e flussi di cassa, mentre i coefficienti di solvibilità riguardano una capacità a più lungo termine di pagare i debiti in corso.

Comprensione dei rapporti di liquidità

La liquidità è la capacità di convertire le attività in contanti in modo rapido ed economico. I rapporti di liquidità sono più utili quando vengono utilizzati in forma comparativa. Questa analisi può essere interna o esterna.

Ad esempio, l’analisi interna relativa ai coefficienti di liquidità implica l’utilizzo di più periodi contabili segnalati utilizzando gli stessi metodi contabili. Il confronto dei periodi precedenti con le operazioni correnti consente agli analisti di tenere traccia dei cambiamenti nel business. In generale, un rapporto di liquidità più elevato mostra che un’azienda è più liquida e ha una migliore copertura dei debiti in essere.

In alternativa, l’analisi esterna comporta il confronto dei rapporti di liquidità di un’azienda con un’altra o di un intero settore. Queste informazioni sono utili per confrontare il posizionamento strategico dell’azienda rispetto ai suoi concorrenti nella definizione degli obiettivi di benchmark. L’analisi del rapporto di liquidità potrebbe non essere altrettanto efficace quando si esaminano i settori poiché varie attività richiedono strutture di finanziamento diverse. L’analisi del coefficiente di liquidità è meno efficace per confrontare aziende di dimensioni diverse in diverse località geografiche.

Rapporti di liquidità comuni

Il rapporto attuale

Il  rapporto corrente  misura la capacità di un’azienda di estinguere le proprie passività correnti (pagabili entro un anno) con le attività correnti totali come contanti, crediti e scorte. Maggiore è il rapporto, migliore è la posizione di liquidità dell’azienda:

Il rapporto rapido

Il rapporto rapido misura la capacità di un’azienda di far fronte ai suoi obblighi a breve termine con le sue attività più liquide e quindi esclude le scorte dalle sue attività correnti. È anche noto come ” rapporto acido-test “:

Quick ratio=C+MS+UNRCLwhere:C=cash & cash equivalentsMS=marketable securitiesUNR=unccounts receivableCL=current liabilities\ begin {align} & \ text {Quick ratio} = \ frac {C + MS + AR} {CL} \\ & \ textbf {dove:} \\ & C = \ text {cash \ & cash equivalents} \\ & MS = \ text {titoli negoziabili} \\ & AR = \ text {contabilità clienti} \\ & CL = \ text {passività correnti} \\ \ end {allineato}​Rapporto rapido=CL

Un altro modo per esprimere questo è:

Giorni di vendita eccezionale (DSO)

I giorni di vendita in sospeso, o DSO, si riferiscono al numero medio di giorni necessari a un’azienda per riscuotere il pagamento dopo aver effettuato una vendita. Un DSO elevato significa che un’azienda impiega troppo tempo per riscuotere i pagamenti e sta vincolando il capitale in crediti. I DSO sono generalmente calcolati su base trimestrale o annuale:

DSO=Average unaccounts receivableRevenue per day\ text {DSO} = \ frac {\ text {Average account receivable}} {\ text {Revenue per day}}DSO=Entrate giornaliere

Crisi di liquidità

Una  crisi di liquidità  può sorgere anche in aziende sane se si verificano circostanze che rendono loro difficile far fronte agli obblighi a breve termine come il rimborso dei prestiti e il pagamento dei dipendenti. Il miglior esempio di una catastrofe di liquidità di così vasta portata nella memoria recente è la stretta creditizia globale del 2007-2009. La carta commerciale – il debito a breve termine emesso da grandi società per finanziare le attività correnti e ripagare le passività correnti – ha svolto un ruolo centrale in questa crisi finanziaria.

Un congelamento quasi totale nel mercato della carta commerciale statunitense da $ 2 trilioni ha reso estremamente difficile anche per le aziende più solvibili raccogliere fondi a breve termine in quel momento e ha accelerato la scomparsa di multinazionali come Lehman Brothers e General Motors Company (GM ).

Ma a meno che il sistema finanziario non sia in una stretta creditizia, una crisi di liquidità specifica dell’azienda può essere risolta in modo relativamente semplice con un’iniezione di liquidità (purché la società sia solvibile). Questo perché la società può impegnare alcune attività se è necessario raccogliere denaro per superare la stretta di liquidità. Questa strada potrebbe non essere disponibile per una società tecnicamente insolvente perché una crisi di liquidità esacerberebbe la sua situazione finanziaria e la costringerebbe al fallimento.

La differenza tra coefficienti di solvibilità e coefficienti di liquidità

A differenza dei coefficienti di liquidità, i  coefficienti di solvibilità misurano la capacità di un’azienda di far fronte ai propri obblighi finanziari totali e ai debiti a lungo termine. La solvibilità si riferisce alla capacità complessiva di una società di pagare gli obblighi di debito e continuare le operazioni commerciali, mentre la liquidità si concentra maggiormente sui conti finanziari correnti oa breve termine. Una società deve avere più attività totali che passività totali per essere solvibile; una società deve avere più attività correnti che passività correnti per essere liquida. Sebbene la solvibilità non sia direttamente correlata alla liquidità, i coefficienti di liquidità presentano un’aspettativa preliminare riguardo alla solvibilità di una società.

Il coefficiente di solvibilità è calcolato dividendo l’utile netto e l’ammortamento di una società per le sue passività a breve e lungo termine. Ciò indica se il reddito netto di un’azienda è in grado di coprire le sue  passività totali. In generale, una società con un coefficiente di solvibilità più elevato è considerata un investimento più favorevole.

Esempi di utilizzo di coefficienti di liquidità

Usiamo un paio di questi rapporti di liquidità per dimostrare la loro efficacia nella valutazione delle condizioni finanziarie di un’azienda.

Considera due ipotetiche società, Liquids Inc. e Solvents Co., con le seguenti attività e passività nei loro bilanci (cifre in milioni di dollari). Partiamo dal presupposto che entrambe le società operino nello stesso settore manifatturiero (cioè colle industriali e solventi).

Si noti che nel nostro esempio, assumeremo che le passività correnti siano costituite solo da  debiti da pagare  e altre passività, senza debiti a breve termine.

Liquids, Inc.

Solvents, Co.

  • Rapporto corrente  =  $ 10 / $ 25 = 0,40
  • Rapporto rapido = ($ 10 – $ 5) / $ 25 = 0,20
  • Debito in capitale = $ 10 / $ 40 = 0,25
  • Debito verso attività = $ 10 / $ 75 = 0,13

Possiamo trarre una serie di conclusioni sulla condizione finanziaria di queste due società da questi rapporti.

Liquids, Inc. ha un alto grado di liquidità. Sulla base del suo rapporto attuale, ha $ 3 di attività correnti per ogni dollaro di passività correnti. Il suo rapporto rapido indica una liquidità adeguata anche dopo aver escluso le scorte, con $ 2 in attività che possono essere convertite rapidamente in contanti per ogni dollaro di passività correnti.

Tuttavia, la leva finanziaria basata sui suoi coefficienti di solvibilità appare piuttosto elevata. Il debito supera l’equità di oltre tre volte, mentre due terzi delle attività sono state finanziate dal debito. Si noti inoltre che quasi la metà delle attività non correnti è costituita da attività immateriali (quali avviamento e brevetti). Di conseguenza, il rapporto tra debito e attività materiali, calcolato come ($ 50 / $ 55), è 0,91, il che significa che oltre il 90% delle attività materiali (impianti, attrezzature e scorte, ecc.) È stato finanziato mediante prestiti. Per riassumere, Liquids, Inc. ha una posizione di liquidità confortevole, ma ha un grado di leva pericolosamente alto.

Solvents, Co. si trova in una posizione diversa. L’attuale rapporto della società di 0,4 indica un  grado di liquidità inadeguato, con solo $ 0,40 di attività correnti disponibili per coprire ogni $ 1 di passività correnti. Il rapporto rapido suggerisce una posizione di liquidità ancora più disastrosa, con solo $ 0,20 di attività liquide per ogni $ 1 di passività correnti.

La leva finanziaria, tuttavia, sembra essere a livelli favorevoli, con il debito solo al 25% del capitale proprio e solo al 13% delle attività finanziate dal debito. Ancora meglio, la base patrimoniale della società è costituita interamente da beni materiali, il che significa che il rapporto tra debito e beni materiali di Solvents, Co. è circa un settimo di quello di Liquids, Inc. (circa il 13% contro il 91%). Nel complesso, Solvents, Co. si trova in una situazione di liquidità pericolosa, ma ha una posizione debitoria confortevole.

Domande frequenti

Che cos’è la liquidità e perché è importante per le imprese?

La liquidità si riferisce alla facilità o all’efficienza con cui è possibile ottenere contanti per pagare bollette e altri obblighi a breve termine. Anche le attività che possono essere prontamente vendute, come azioni e obbligazioni, sono considerate liquide (sebbene la liquidità sia, ovviamente, l’attività più liquida di tutte). Le aziende hanno bisogno di liquidità sufficiente a portata di mano per coprire le bollette e gli obblighi in modo da poter pagare i fornitori, tenere il passo con le buste paga e continuare le loro operazioni giorno dopo giorno.

In che modo la liquidità differisce dalla solvibilità?

La liquidità si riferisce alla capacità di coprire obbligazioni a breve termine. La solvibilità, d’altra parte, è la capacità di un’impresa di pagare obbligazioni a lungo termine. Per un’azienda, ciò includerà spesso la possibilità di rimborsare gli interessi e il capitale sui debiti (come le obbligazioni) o sui contratti di locazione a lungo termine.

Perché ci sono diversi rapporti di liquidità?

Fondamentalmente, tutti i rapporti di liquidità misurano la capacità di un’impresa di coprire le obbligazioni a breve termine dividendo le attività correnti per le passività correnti (CL). Il rapporto di liquidità considera solo la liquidità divisa per CL, mentre il rapporto rapido aggiunge gli equivalenti di liquidità (come le disponibilità del mercato monetario), nonché i titoli negoziabili e i crediti. L’attuale rapporto include tutte le attività correnti. Pertanto, i diversi rapporti differiscono nel modo in cui sono conservativi: sebbene sia relativamente facile vendere azioni, potrebbero essere necessari uno o due giorni per cancellare. I contanti, tuttavia, sono già disponibili per pagare le bollette.

Cosa succede se i rapporti mostrano che un’azienda non è liquida?

In questo caso, una  crisi di liquidità  può sorgere anche in aziende sane, se si verificano circostanze che rendono difficile adempiere agli obblighi a breve termine, come il rimborso dei prestiti e il pagamento dei dipendenti o dei fornitori. Un esempio di crisi di liquidità di vasta portata nella storia recente è la stretta creditizia globale del 2007-2009, in cui molte aziende si sono trovate incapaci di ottenere finanziamenti a breve termine per pagare i loro obblighi immediati. Se non è possibile trovare un nuovo finanziamento, la società potrebbe essere costretta a liquidare attività in una svendita o cercare protezione dal fallimento.

 

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