Titoli di Stato giapponesi (JGB)

Che cosa sono i titoli di stato giapponesi (JGB)?

Japanese Government Bond (JGB) è un’obbligazione emessa dal governo del Giappone. Il governo paga gli interessi sull’obbligazione fino alla data di scadenza. Alla data di scadenza, l’intero prezzo dell’obbligazione viene restituito all’obbligazionista. I titoli di stato giapponesi svolgono un ruolo chiave nel mercato dei titoli finanziari in Giappone.

I titoli di stato giapponesi (JGB) sono obbligazioni emesse dal governo giapponese ed è diventato una parte fondamentale degli sforzi della banca centrale del paese per aumentare l’inflazione.
Esistono tre tipi chiave di JGB: obbligazioni generali, obbligazioni per investimenti fiscali e programmi di prestito e obbligazioni di sovvenzione.
I JGB sono simili ai titoli del Tesoro degli Stati Uniti in quanto sono sostenuti dal governo federale e a basso rischio.

Capire i titoli di stato giapponesi (JGB)

I titoli di stato giapponesi (JGB) hanno varie scadenze che vanno da 6 mesi a 40 anni. Le sue obbligazioni a breve termine con date di scadenza di un anno o meno sono emesse con uno sconto alla pari e sono strutturate come obbligazioni zero coupon. Tuttavia, alla scadenza, il valore dell’obbligazione può essere rimborsato al suo intero valore nominale. Le sue obbligazioni a medio-lungo termine hanno pagamenti di cedole fisse, che vengono determinati al momento dell’emissione e vengono pagati su base semestrale fino alla scadenza del titolo.

Esistono tre tipi di titoli di stato giapponesi (JGB):

Obbligazioni generali, come obbligazioni di costruzione e obbligazioni di finanziamento del debito.
Obbligazioni Fiscal Investment and Loan Program (FILP), che possono essere utilizzate per raccogliere fondi per l’investimento del Fiscal Loan Fund.
Obbligazioni di sussidio.

considerazioni speciali

Negli ultimi anni è stata osservata una diminuzione della liquidità nel mercato JGB a causa delle azioni monetarie aggressive della banca centrale, la Banca del Giappone (BoJ). Dal 2013, la Banca del Giappone ha acquistato miliardi di dollari di titoli di stato giapponesi, inondando l’economia di contanti nel tentativo di spingere il basso tasso di inflazione annuale del paese verso il suo obiettivo del 2% mantenendo i tassi di interesse a lungo termine intorno allo 0 %. Per mantenere a zero il rendimento dei JGB a 10 anni, un aumento del rendimento di queste obbligazioni innesca un’azione di acquisto da parte della BoJ.

A partire dal 2019, la banca centrale possiede oltre il 40% dei titoli di stato giapponesi. Esiste una relazione inversa tra i tassi di interesse e i prezzi delle obbligazioni, che sono dettati dalla domanda e dall’offerta nei mercati. L’acquisto pesante di JGB aumenta la domanda di obbligazioni, il che porta a un aumento del prezzo delle obbligazioni. L’aumento dei prezzi costringe al ribasso il rendimento delle obbligazioni, un elemento essenziale della politica di controllo della curva dei rendimenti (YCC) ultra-flessibile della banca centrale, progettata per aumentare i profitti che le banche giapponesi potrebbero guadagnare dal prestito di denaro.

La Banca del Giappone ha implementato il controllo della curva dei rendimenti nel 2016 nel tentativo di mantenere a zero il rendimento del suo JGB decennale e di rendere più ripida la curva dei rendimenti. La curva dei rendimenti si irradia quando aumenta lo spread tra i tassi di interesse a breve termine, che sono negativi in Giappone, e i tassi a lungo termine. La più ampia diffusione dei tassi di interesse crea opportunità di arbitraggio dei profitti, il che è vantaggioso per le banche in Giappone.