Investire in Costco? Prima capire il suo stato patrimoniale

Per chiunque abbia mai spinto un gigantesco carrello della spesa tra folle di clienti Costco di sabato, sembra che gli affari nel magazzino degli acquisti per i membri stiano esplodendo. Ma quanto è salutare Costco Wholesale Corp. ( COST ), davvero? Un modo per valutare lo stato di salute di un’azienda è esaminare il suo bilancio. (Vedi anche  Lettura dello stato patrimoniale.)

Nel bilancio di una società, il bilancio ha uno scopo principale: mostrare le attività e le passività dell’azienda. Sebbene lo scopo sia semplice, il modo in cui un’azienda elenca ogni elemento pubblicitario non è del tutto semplice. Un bilancio solido può distinguere un’azienda e aumentare la fiducia degli investitori mostrando una crescita costante e sostenibile. Costco è un’azienda da 144 miliardi di dollari ei suoi principali concorrenti sono grandi magazzini come Wal-Mart Stores Inc (WMT ) e Target Corp (TGT ).  Diamo prima uno sguardo ai bilanci 2013 e 2014 di Costco e vediamo come analizzarne il valore.2 Quindi possiamo vedere come si confronta con i suoi dati per l’anno fiscale 2017. (Vedi anche  Costco, Target o Walmart: qual è la scommessa migliore? )

Cosa c’è in uno stato patrimoniale?

Un bilancio fornisce un’istantanea di come un’azienda guarda in un singolo momento, cioè alla fine del periodo di rendicontazione. Per Costco, questo è il 31 agosto di ogni anno. Lo stato patrimoniale si compone di tre sezioni: attività, passività  e patrimonio netto. Ogni sezione ha diversi elementi pubblicitari che, se sommati, forniscono il valore totale per quella sezione. Scomponendola ulteriormente, ogni voce è composta da vari input che non sono elencati nel bilancio. Questi input possono essere trovati nelle note a piè di pagina e nella sezione di discussione sulla gestione del rapporto.

Cominciamo guardando le attività correnti nel bilancio di Costco. Le attività correnti riflettono la liquidità a breve termine dell’azienda o la quantità di denaro a cui Costco può accedere entro l’anno. Le passività correnti possono essere assimilate a cambiali che verranno pagate entro l’anno. Insieme, le attività e le passività correnti possono dipingere un quadro della solidità finanziaria dell’azienda nell’anno in corso. Ma per avere una vera comprensione di questi valori e vedere se la tendenza è positiva o negativa, è necessario calcolare i rapporti finanziari e confrontarli con quelli dell’anno precedente.

Coefficienti di liquidità

La tabella sopra mostra tre rapporti di liquidità : il rapporto corrente, il rapporto rapido e il rapporto di cassa. Mostrano che Costco ha una forte copertura delle sue passività correnti con le sue attività correnti. Inoltre, tale copertura è migliorata dal 2013 al 2014. Si tratta di un trend positivo. Particolarmente forte è il rapporto attuale. Un rapporto attuale superiore a 1,0 mostra che un’azienda è in grado di pagare le proprie passività a breve termine. Costco mostra un rapporto attuale di 1,22 nel 2014 (da 1,19 nel 2013). Per l’anno fiscale (FY) 2017, Costco aveva un rapporto corrente di 0,99, un rapporto rapido di 0,41 e un rapporto di cassa di 0,33;indicando che, in media, il quadro di liquidità di Costco è leggermente peggiorato dall’inizio degli anni 2010.

Il bilancio può anche mostrare quanto bene Costco converte il suo inventario o incassa i suoi crediti.

Rapporti di attività

Gli indici di attività mostrano che Costco ha migliorato i tempi di incasso nel 2014. Nel 2013, il numero medio di giorni di Costco per i debiti in sospeso è leggermente aumentato (di 0,2 giorni). Ciò dimostra che l’azienda è stata più lenta a pagare le proprie bollette nel 2014.

Per l’esercizio 2017, il turnover dei crediti è stato di 88,1 volte, il periodo medio di incasso è stato di 4 giorni, il turnover delle scorte è stato di 11,4x, i giorni medi di giacenza sono stati 32, il turnover dei debiti è stato 11,6x e i giorni medi di debito in sospeso sono stati 31. che la situazione finanziaria di Costco è peggiorata leggermente rispetto a pochi anni fa.

Rapporti di efficienza operativa

I rapporti di efficienza operativa descrivono quanto bene Costco gestisce la propria attività. In altre parole, questi rapporti mostrano con quanta efficienza Costco sta utilizzando i propri asset o il proprio capitale per generare entrate. Su base annua, Costco è stata coerente nell’impiegare le proprie risorse per effettuare vendite. Il suo fatturato azionario mostra una bella ripresa dal 2013 al 2014, passando da 8,9 a 9,6. Ciò indica che Costco sta generando più vendite per dollaro di capitale, un buon segno.

Per il FY 2017, il turnover totale delle attività è stato 3,5 volte, il fatturato fisso 6,9 volte e il turnover azionario 11,7 volte, mostrando segnali contrastanti in termini di posizione rispetto al 2014.

Rapporti di rischio finanziario

I rapporti di rischio finanziario mostrano che Costco ha un basso rapporto debito / capitale e debito / capitale proprio e un trend positivo. Mostra anche che il flusso di cassa dalle operazioni al debito totale è elevato e in miglioramento, un altro trend positivo. Il rapporto di leva finanziaria mostra che per ogni $ 2,81 di attività, c’è un $ 1,00 di capitale proprio che le finanzia (e $ 1,81 di debito che finanzia il resto). Sebbene sia alto, non è oneroso. Tuttavia, se questo rapporto aumenta, potrebbe diventare insostenibile per Costco pagare i maggiori costi di interesse. In generale, il finanziamento azionario non è più economico del debito. Nell’attuale contesto di tassi di interesse bassi, potrebbe essere prudente utilizzare più debito.

Per l’esercizio 2017, il rapporto debito / capitale di Costco era 0,38, debito / capitale netto 0,62.

Rapporto di ritorno sull’investimento

I rapporti di ritorno sull’investimento sono forti per Costco e mostrano una tendenza costante. In isolamento, questi rapporti hanno poco significato. Tuttavia, nel tempo, la tendenza dovrebbe essere analizzata per i cambiamenti. Inoltre, i rapporti sono molto specifici del settore e devono essere confrontati con i concorrenti. Sulla base dei dati di Yahoo! Finance, i rapporti di rendimento di Costco sono in linea o migliori di quelli dei suoi colleghi, Wal-Mart e Target. È necessario analizzare sia il rendimento delle attività che il rendimento del capitale proprio poiché il rendimento delle attività ignora la struttura del capitale (debito vs. capitale proprio). Questo è importante perché Costco può ricevere un alto ritorno sulle proprie attività, ma se le attività sono finanziate al 100% da azioni o debiti, ad esempio, il rendimento dell’azionista potrebbe differire notevolmente.

Per l’esercizio 2017, il ROE di Costco è stato di circa il 25%.

Riepilogo dei risultati

Costco dispone di una liquidità adeguata, soprattutto nel breve periodo, ma l’andamento della rotazione delle scorte e dei debiti dal 2013 al 2014 è leggermente negativo. Investitori e analisti dovrebbero tenerli d’occhio. Il trend di efficienza operativa della società è consistente e forte, in particolare il suo fatturato azionario. I rapporti di rischio finanziario di Costco mostrano che non era in una posizione di rischio alla fine dell’anno fiscale 2014 e la tendenza è positiva. Infine, i suoi rapporti di rendimento sono migliori dei pari e coerenti. Nel complesso, sembra che il bilancio di Costco sia solido e tendente nella giusta direzione. Tra allora e il 2017, i dati finanziari della società sembrano indicare un leggero peggioramento della qualità, ma ciò potrebbe essere dovuto a diversi fattori, tra cui la crescita del business e un aumento del prezzo delle azioni.