Valore intrinseco

Cos’è il valore intrinseco?

Il valore intrinseco è una misura del valore di un bene. Questa misura è ottenuta mediante un calcolo oggettivo o un modello finanziario complesso, piuttosto che utilizzando il prezzo di mercato attualmente scambiato di quell’attività.

Nell’analisi finanziaria questo termine viene utilizzato insieme al lavoro di identificazione, il più vicino possibile, al valore sottostante di un’azienda e al suo flusso di cassa. Nel prezzo delle opzioni si riferisce alla differenza tra il prezzo di esercizio dell’opzione e il prezzo corrente dell’asset sottostante.

Spiegazione del valore intrinseco

Il valore intrinseco è un termine generico con significati utili in diverse aree. Molto spesso il termine implica il lavoro di un analista finanziario che tenta di stimare il valore intrinseco di un asset attraverso l’uso di analisi fondamentali e tecniche.

Non esiste uno standard universale per il calcolo del valore intrinseco di un’azienda, ma gli analisti finanziari costruiscono modelli di valutazione basati su aspetti di un’azienda che includono fattori qualitativi, quantitativi e percettivi.

I fattori qualitativi, come il modello di business, la governance e i mercati di destinazione, sono quegli elementi specifici di ciò che l’azienda fa. I fattori quantitativi trovati nell’analisi fondamentale includono i rapporti finanziari e l’analisi del bilancio. Questi fattori si riferiscono alle misure delle prestazioni dell’azienda. I fattori percettivi cercano di catturare la percezione degli investitori del valore relativo di un asset. Questi fattori sono ampiamente considerati mediante analisi tecnica.

Creare un modello matematico efficace per valutare questi fattori è il lavoro di pane e burro di un analista finanziario. L’analista deve utilizzare una varietà di ipotesi e cercare di ridurre il più possibile le misure soggettive. Alla fine, tuttavia, qualsiasi stima di questo tipo è almeno in parte soggettiva. L’analista confronta il valore derivato da questo modello con il prezzo corrente di mercato dell’asset per determinare se l’asset è sopravvalutato o sottovalutato.

Alcuni analisti e investitori potrebbero attribuire una ponderazione maggiore al team di gestione di una società, mentre altri potrebbero considerare i guadagni e le entrate come il gold standard. Ad esempio, una società potrebbe avere profitti stabili, ma la direzione ha violato la legge o i regolamenti governativi, il prezzo delle azioni probabilmente diminuirebbe. Eseguendo un’analisi dei dati finanziari dell’azienda, tuttavia, i risultati potrebbero mostrare che l’azienda è sottovalutata.

In genere, gli investitori cercano di utilizzare sia qualitativo che quantitativo per misurare il valore intrinseco di un’azienda, ma gli investitori dovrebbero tenere presente che il risultato è ancora solo una stima.

Punti chiave

• Nell’analisi finanziaria, il valore intrinseco è il calcolo del valore di un’attività sulla base di un modello finanziario.
• Gli analisti utilizzano spesso l’analisi fondamentale e tecnica per tenere conto dei fattori qualitativi, quantitativi e percettivi nei loro modelli.
• Nel trading di opzioni, il valore intrinseco è la differenza tra il prezzo corrente di un’attività e il prezzo di esercizio dell’opzione.

Flusso di cassa scontato e valore intrinseco

Il modello DCF ( discounted cash flow ) è un metodo di valutazione comunemente utilizzato per determinare il valore intrinseco di un’azienda. Il modello DCF utilizza il flusso di cassa libero di un’azienda e il costo medio ponderato del capitale  (WACC). Il WACC rappresenta il valore temporale del denaro e quindi attualizza tutto il suo flusso di cassa futuro fino ai giorni nostri.

Il costo medio ponderato del capitale è il tasso di rendimento atteso che gli investitori vogliono ottenere, superiore al costo del capitale dell’azienda. Una società raccoglie fondi di capitale emettendo titoli di debito come obbligazioni e azioni o azioni. Il modello DCF stima anche i flussi di reddito futuri che potrebbero essere ricevuti da un progetto o da un investimento in un’azienda. Idealmente, il tasso di rendimento e il valore intrinseco dovrebbero essere superiori al costo del capitale dell’azienda.

I flussi di cassa futuri sono scontati, il che significa che il tasso di rendimento privo di rischio che potrebbe essere ottenuto invece di perseguire il progetto o l’investimento viene preso in considerazione nell’equazione. In altre parole, il ritorno sull’investimento deve essere maggiore del tasso privo di rischio. Altrimenti, il progetto non varrebbe la pena perseguire poiché potrebbe esserci il rischio di una perdita. Un rendimento del Tesoro USA viene generalmente utilizzato come tasso privo di rischio, che può anche essere chiamato tasso di sconto.

Rischio di mercato e valore intrinseco

Un elemento di rischio di mercato è stimato anche in molti modelli di valutazione. Per le azioni, il rischio è misurato dal beta, una stima di quanto il prezzo delle azioni potrebbe fluttuare o della sua volatilità. Un beta di uno è considerato neutro o correlato al mercato complessivo. Un beta maggiore di uno significa che un’azione ha un rischio maggiore di volatilità mentre un beta minore di uno significa che ha meno rischi rispetto al mercato generale. Se un titolo ha un beta elevato, dovrebbe esserci un maggiore ritorno dai flussi di cassa per compensare i maggiori rischi rispetto a un investimento con un beta basso.

Come si può vedere, il calcolo del valore intrinseco di un’azienda coinvolge diversi fattori, alcuni dei quali sono stime e ipotesi. Un investitore che utilizza l’analisi qualitativa non può sapere quanto sarà efficace un team di gestione o se potrebbe avere uno scandalo nel prossimo futuro. L’utilizzo di misure quantitative per determinare il valore intrinseco potrebbe sottostimare il rischio di mercato implicato in un’azienda o sovrastimare i ricavi oi flussi di cassa attesi. Inoltre, a seconda dell’attuale contesto di mercato, gli investitori potrebbero percepire un vantaggio maggiore o minore nel detenere le azioni nei mesi a venire, quindi anche questo dovrebbe essere preso in considerazione in qualsiasi modello.

E se il lancio di un nuovo prodotto per un’azienda non fosse andato come previsto? I flussi di cassa futuri attesi sarebbero indubbiamente inferiori alle stime originarie rendendo il valore intrinseco dell’azienda molto inferiore a quanto precedentemente determinato.

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Il valore intrinseco è un concetto fondamentale degli investitori di valore che cercano di scoprire opportunità di investimento nascoste. Per calcolare il valore intrinseco, è necessario avere una profonda conoscenza dell’analisi fondamentale. Il corso di analisi fondamentale di Investopedia ti mostrerà come calcolare il valore reale di un titolo e capitalizzare opportunità sottovalutate. Imparerai a leggere i rendiconti finanziari, a utilizzare i rapporti per determinare rapidamente il valore e ad apprendere altre tecniche utilizzate dai professionisti in oltre cinque ore di video, esercizi e contenuti interattivi su richiesta.

Valore intrinseco dei contratti di opzione

Il valore intrinseco viene utilizzato anche nella determinazione del prezzo delle opzioni per determinare quanto sia in-the-money un’opzione o quanto profitto esiste attualmente.

Per la revisione, un contratto di opzioni concede all’acquirente il diritto, ma non l’impegno, di acquistare o vendere il titolo sottostante a un prezzo prestabilito chiamato prezzo di esercizio. Le opzioni hanno date di scadenza alle quali possono essere esercitate o convertite in azioni del titolo sottostante. Un’opzione call permette un investitore per acquistare beni come ad esempio un magazzino, mentre una put option consente a un investitore di vendere l’attività. Se il prezzo di mercato alla scadenza è superiore al prezzo di esercizio, l’opzione call è redditizia o in-the-money. Se il prezzo di mercato è inferiore allo strike dell’opzione put, la put è redditizia. Se una delle due opzioni non è redditizia alla scadenza, le opzioni scadono senza valore e l’acquirente perde la commissione anticipata o il premio pagato all’inizio.

Il valore intrinseco delle opzioni call e put è la differenza tra il prezzo del titolo sottostante e il prezzo di esercizio. Nel caso di entrambe le opzioni call e put, se il valore calcolato è negativo, il valore intrinseco è zero. In altre parole, il valore intrinseco misura solo il profitto determinato dalla differenza tra il prezzo di esercizio dell’opzione e il prezzo di mercato.

Tuttavia, altri fattori possono determinare il valore di un’opzione e il relativo premio. Il valore estrinseco tiene conto di altri fattori esterni che influenzano il prezzo di un’opzione, come il tempo rimanente alla scadenza o il valore temporale.

Se un’opzione non ha un valore intrinseco, il che significa che il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato sono uguali, potrebbe comunque avere un valore estrinseco se rimane abbastanza tempo prima della scadenza per realizzare un profitto. Di conseguenza, la quantità di tempo in cui un’opzione ha un impatto sul premio di un’opzione. Sia il valore intrinseco che il valore estrinseco si combinano per costituire il valore totale del prezzo di un’opzione.

Professionisti

• Il valore intrinseco aiuta a determinare il valore di un bene, un investimento o un’azienda.
• Il valore intrinseco fornisce l’importo del profitto che esiste in un contratto di opzioni.

Contro

• Il calcolo del valore intrinseco di un’azienda è soggettivo poiché stima il rischio e i flussi di cassa futuri.
• Il valore intrinseco di un’opzione è incompleto poiché non include il premio pagato e il valore temporale.

Esempio di valore intrinseco di un’opzione

Supponiamo che il prezzo di esercizio di un’opzione call sia $ 15 e il prezzo di mercato dell’azione sottostante sia $ 25 per azione. Il valore intrinseco dell’opzione call è di $ 10 o il prezzo delle azioni di $ 25 meno il prezzo di esercizio di $ 15. Se il premio dell’opzione pagato all’inizio della negoziazione fosse $ 2, il profitto totale sarebbe $ 8 se il valore intrinseco fosse $ 10 alla scadenza.

D’altra parte, supponiamo che un investitore acquisti un’opzione put con un prezzo di esercizio di $ 20 per un premio di $ 5 quando il titolo sottostante è stato scambiato a $ 16 per azione. Il valore intrinseco dell’opzione put sarebbe calcolato prendendo il prezzo di esercizio di $ 20 e sottraendo il prezzo delle azioni di $ 16 o $ 4 in-the-money. Se il valore intrinseco dell’opzione valesse solo $ 4 alla scadenza, combinato con il premio pagato di $ 5, l’investitore subirebbe una perdita nonostante l’opzione sia in the money.

È importante notare che il valore intrinseco non include il premio, il che significa che non è il vero profitto del commercio poiché non include il costo iniziale. Il valore intrinseco mostra solo come in-the-money un’opzione sta considerando il suo prezzo di esercizio e il prezzo di mercato dell’attività sottostante.