Fondo intervallo

Cos’è un Interval Fund?

Un fondo a intervalli è un tipo non tradizionale di  fondo comune di investimento chiuso  che periodicamente offre di riacquistare una percentuale delle azioni in circolazione dagli  azionisti. Gli azionisti, tuttavia, non sono spesso tenuti a rivendere le proprie azioni al fondo.

Questo può essere contrastato con i tradizionali fondi chiusi che raccolgono una quantità di capitale prescritta solo in un momento, spesso attraverso un’IPO. Dopo che tutte le azioni sono state vendute, l’offerta è “chiusa” a nuovi beni, da cui il nome. Nessun nuovo capitale di investimento affluisce nel fondo.

Punti chiave

• Un fondo a intervalli è un tipo di investimento in pool che consente all’emittente di riacquistare le quote del fondo dai suoi azionisti in determinati momenti o intervalli, se l’azionista lo desidera.
• I vantaggi per gli investitori includono rendimenti generalmente più elevati poiché le azioni possono essere rivendute al fondo al NAV, tenendo sotto controllo la psicologia degli investitori a causa di periodi limitati di lock-up.
• Gli svantaggi includono commissioni generalmente più elevate, minore liquidità e maggiore complessità o opacità del prodotto rispetto ai fondi standard aperti o chiusi.

Capire Interval Funds

Sebbene le azioni di un fondo chiuso tradizionale possano essere scambiate sul mercato secondario, le quote dei fondi intervallati in genere non vengono scambiate sul  mercato secondario, sebbene molti fondi intervallati offrano azioni in vendita al valore patrimoniale netto corrente   (NAV) su base continua.

Le offerte periodiche di riacquisto vengono fornite a intervalli prestabiliti di tre, sei o dodici mesi, come indicato nel prospetto del fondo   e nella  relazione annuale. Il prezzo di riacquisto si basa sul NAV per azione in una data specificata (e annunciata in anticipo) dal fondo. Si noti che molto spesso, gli azionisti del fondo hanno la possibilità di rimborsare le proprie azioni a intervalli regolari e non sono tenuti a farlo.

L’annuncio di riacquisto specificherà una data entro la quale è necessario accettare l’offerta di riacquisto e la percentuale di tutte le azioni in circolazione che il fondo acquisterà, di solito il 5% e talvolta fino al 25%. Poiché il riacquisto viene effettuato su   base proporzionale, non vi è alcuna garanzia che gli investitori possano rimborsare il numero di azioni che desiderano durante un determinato intervallo di rimborso.

Le commissioni per i fondi a intervalli tendono ad essere più elevate rispetto ad altri tipi di fondi comuni di investimento, così come i rendimenti0. Gli investimenti minimi  sono spesso compresi tra $ 10.000 e $ 25.000 e hanno  rapporti di spesa  fino al 3%.

I fondi Interval sono regolamentati principalmente dalla Rule 23c-3 dell’Investment Company Act del 1940 e sono soggetti alle regole del Securities Act del 1933 e del Securities Exchange Act del 1934.

Esempio di un fondo Interval

Il Pimco Flexible Credit Income Fund, che mira a fornire un approccio flessibile all’investimento nel credito, è un esempio di fondo a intervalli. Come tutti i fondi a intervalli, non commercia pubblicamente.

Ci sono tre ragioni principali per cui l’impresa obbligazionaria ha scelto il modello del fondo a intervalli:

1. Offre un universo più ampio di opportunità e consente ai gestori di investire nelle sue idee di credito più convinte, come le transazioni di debito privato.
2. Offre agli investitori una maggiore esposizione ai mercati del credito a più alto rendimento, evitando al contempo i minori rendimenti realizzati che possono derivare dalla psicologia degli investitori, promuovendo periodi di investimento a più lungo termine. Investire in attività a rendimento più elevato e meno liquide rappresenta una sfida per i fondi comuni di investimento aperti, che dispongono di liquidità giornaliera.
3. Gli investitori possono rivendere le proprie azioni all’azienda al valore patrimoniale netto (NAV) invece che a uno sconto oa un premio, a differenza di altri fondi chiusi.