Citazione interna

Cos’è una citazione interna?

Le quotazioni interne sono i migliori prezzi di offerta e domanda offerti per acquistare e vendere un titolo tra i market maker concorrenti. Non tutte le quotazioni sono visibilmente visualizzate sul libro degli ordini. Pertanto, potrebbe esserci una quotazione interna “all’interno” delle quotazioni che gli investitori al dettaglio vedono. Detto questo, il regolamento National Market System (NMS) afferma che gli investitori devono ricevere il miglior prezzo disponibile in quanto si riferisce agli ordini visualizzati pubblicamente. In altre parole, l’ordine di un investitore non può essere eseguito a un prezzo peggiore di quello che è visibilmente mostrato sul libro degli ordini.

Punti chiave

• Le quotazioni interne sono ordini non visualizzati in cui l’offerta interna è superiore all’offerta visualizzata e la domanda interna è inferiore al prezzo richiesto visualizzato.
• Le quotazioni interne sono comunemente associate ai market maker, ma chiunque abbia accesso a determinati tipi di ordini avanzati, dark pool o ordini nascosti potrebbe creare un ordine interno.
• Le quotazioni interne non sono visibili sul libro degli ordini, ma quando c’è una transazione a un prezzo quotato interno verranno visualizzate sull’orario e sulle vendite.

Capire la citazione interna

Le quotazioni interne vengono comunicate tra i market maker che cercano di mettere in contatto acquirenti e venditori attraverso un processo di trading bid-ask. In generale, le quotazioni interne vengono visualizzate solo da market maker e trader sofisticati. Tuttavia, queste quotazioni si riflettono nel prezzo a cui si verificano le negoziazioni.

Nella moderna era elettronica del trading in cui gli investitori al dettaglio possono avere dark pool o una rete di comunicazione elettronica (ECN) abbina gli ordini con un miglioramento dei prezzi. Questa potrebbe essere considerata una quotazione interna, sebbene non debba essere necessariamente istigata da un market maker. Alcuni trader al dettaglio con ordini avanzati e capacità ECN possono anche avviare questi ordini.

Supponiamo per un momento che il libro degli ordini mostri un’offerta di $ 125,65 e un’offerta di $ 125,75. Si va ad acquistare azioni a $ 125,75, ma l’ordine viene effettivamente eseguito a $ 125,70. Qualcuno ha pubblicato un ordine nascosto di vendita a $ 125,70, da cui sei stato in grado di acquistare. Poiché l’ordine è nascosto dal libro degli ordini, non è soggetto al regolamento NMS nel senso tipico del termine. Non viene visualizzato pubblicamente, quindi in alcuni casi potrebbe essere raggiunto solo se viene utilizzato un determinato ECN o tipo di ordine. È possibile accedere a questi tipi di ordine solo da indicatori di mercato, piattaforme di trading automatizzate o investitori sofisticati. Questa è essenzialmente una citazione interna.

La quotazione interna è un prezzo che non viene visualizzato pubblicamente, ma che si trova all’interno delle quotazioni del book di negoziazione. Ad esempio, un’offerta interna è superiore all’offerta del libro degli ordini e l’offerta interna è inferiore all’offerta del libro degli ordini.

Il più delle volte, e in molti titoli, non ci sono quotazioni interne. Le quotazioni del book di negoziazione sono i migliori prezzi disponibili. Se ci sono ordini interni o ordini oscuri, come discusso in precedenza, il prezzo a cui vengono eseguiti questi ordini verrà visualizzato sull’ora e sulle vendite.

Processo di trading bid-ask

La quotazione interna fa parte del processo di negoziazione bid e ask, per cui ci sono sempre due prezzi: bid e ask.

La migliore offerta è il prezzo più alto visualizzato da qualcuno disposto a comprare. Ci saranno offerte aggiuntive a prezzi inferiori. La domanda migliore è il prezzo più basso visualizzato da qualcuno disposto a vendere. Ci saranno ulteriori ordini di richiesta / vendita al di sopra del miglior prezzo di richiesta.

I trader possono visualizzare le offerte e le domande correnti e quindi decidere come procedere. Possono acquistare dalla domanda o vendere all’offerta. Questo si chiama pagamento dello spread.

Possono anche partecipare all’offerta pubblicando un ordine di acquisto a quel prezzo, oppure possono partecipare alla richiesta pubblicando un ordine di vendita (o vendita allo scoperto ) a quel prezzo. Possono anche pubblicare un’offerta per acquistare al di sotto della migliore offerta o un ordine di vendita al di sopra della migliore domanda.

I trader che rimescolano costantemente le loro offerte e domande, e altri trader che interagiscono con gli ordini, è ciò che fa muovere i prezzi. In un titolo negoziato attivamente, i prezzi denaro e lettera, e le quantità di azioni disponibili a quei prezzi, cambieranno di secondo.

A causa del regolamento NMS, un ordine non può essere negoziato tramite la migliore offerta o la migliore offerta. Ciò significa che se qualcuno acquista, deve essere riempito al miglior prezzo richiesto visibilmente disponibile. Se c’è un’offerta per 100 azioni a $ 36,50, un ordine di acquisto per 100 azioni o meno deve essere eseguito prima a quel prezzo (se quel prezzo è ancora disponibile quando l’ordine raggiunge lo scambio ) e non a $ 36,55 per esempio.

Esempio di una quotazione interna in un’azione attiva

Le azioni negoziate attivamente avranno spesso uno spread di $ 0,01 tra l’offerta e la domanda. Ad esempio, l’offerta è di 2.000 azioni da acquistare a $ 27,25 e la domanda è di 3.000 azioni al prezzo di $ 27,26.

Un dark pool potrebbe offrire di vendere a $ 27,255. Questa è una forma di citazione interna; non tutti possono avere accesso all’acquisto di quell’ordine. Inoltre, molti commercianti al dettaglio potrebbero anche non sapere che l’ordine è lì poiché non è pubblicato nel libro degli ordini: l’ordine è ” scuro “.

L’unico modo in cui le persone sapranno che l’ordine è / c’era è perché una transazione a $ 27,255 apparirà sull’orario e sulle vendite. In alternativa, se un tipo di ordine comune viene instradato attraverso il dark pool o l’ordine nascosto, i trader al dettaglio noteranno un miglioramento dei prezzi sul loro ordine di acquisto. Si aspettavano di acquistare a $ 27,26, ma invece sono stati riempiti a $ 25,255 da un ordine nascosto o da un’offerta interna.