Rischio inflazionistico

Cos’è il rischio inflazionistico?

Il rischio inflazionistico è il rischio che il valore reale futuro (dopo l’inflazione) di un investimento, asset o flusso di reddito venga ridotto da un’inflazione imprevista.

Punti chiave

• Il rischio inflazionistico è il rischio che l’inflazione minerà i rendimenti di un investimento attraverso una diminuzione del potere d’acquisto.
• I pagamenti delle obbligazioni sono maggiormente a rischio inflazionistico perché i loro pagamenti sono generalmente basati su tassi di interesse fissi e un aumento dell’inflazione riduce il loro potere d’acquisto.
• Esistono diversi strumenti finanziari per contrastare i rischi inflazionistici.

Comprensione del rischio inflazionistico

Il rischio inflazionistico si riferisce al rischio che l’ inflazione minerà la performance di un investimento, il valore di un’attività o il potere d’acquisto di un flusso di reddito. Guardare ai risultati finanziari senza tener conto dell’inflazione è il rendimento nominale. Il valore di cui un investitore dovrebbe preoccuparsi è il  potere d’acquisto, denominato rendimento reale. L’inflazione è una diminuzione del potere d’acquisto del denaro nel tempo e l’incapacità di anticipare un cambiamento nell’inflazione presenta il rischio che il rendimento realizzato su un investimento o il valore futuro di un’attività sarà inferiore al valore atteso.

Qualsiasi attività o flusso di reddito denominato in denaro è potenzialmente vulnerabile al rischio inflazionistico, perché perderà valore in proporzione diretta al declino del potere d’acquisto del denaro. Prestare una somma di denaro fissa per il successivo rimborso come somma di denaro fissa è il classico esempio di un’attività soggetta a rischio inflazionistico, perché il denaro rimborsato può valere molto meno del denaro prestato. Le attività fisiche e le azioni sono meno sensibili al rischio inflazionistico e possono persino beneficiare di un’inflazione imprevista.

Per gli investitori, le obbligazioni sono un investimento considerato più vulnerabile al rischio inflazionistico. In effetti, proprio come una falena può rovinare un grande maglione di lana, l’inflazione può distruggere il patrimonio netto di un investitore di obbligazioni. E troppo spesso, una volta che un investitore in obbligazioni nota il problema con il proprio investimento, è troppo tardi. La maggior parte delle obbligazioni riceve un  tasso di interesse del 4% , ma l’inflazione sale al 12%, l’investitore è in guai seri. Ogni anno che passa, il detentore dell’obbligazione perde sempre più potere d’acquisto, indipendentemente da quanto ritenga sia sicuro l’investimento.

Contrastare il rischio inflazionistico

Il modo più fondamentale per proteggersi dal rischio inflazionistico è creare un premio per l’inflazione nel tasso di interesse o nel tasso di rendimento richiesto richiesto per un investimento. Ad esempio, se un prestatore si aspetta che il valore del denaro diminuirà del 3% nel corso di un anno, può aggiungere il 3% al tasso di interesse addebitato per compensare la perdita di valore del denaro. I premi di inflazione come questo sono implicitamente incorporati nei tassi di interesse di mercato giornalieri da istituti di credito e mutuatari. Un rischio inflazionistico più grave si verifica quando il tasso di inflazione effettivo risulta diverso da quanto previsto. La semplice costruzione di un premio per l’inflazione in un tasso di interesse richiesto o in un tasso di rendimento quando si effettua un investimento non può adeguarsi all’inflazione imprevista.

Alcuni titoli tentano di affrontare il rischio inflazionistico adeguando i propri flussi di cassa all’inflazione per prevenire cambiamenti nel potere d’acquisto. I Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) sono forse i più popolari di questi titoli. Adeguano i pagamenti della cedola e del capitale in base alle variazioni dell’indice dei prezzi al consumo, offrendo così all’investitore un rendimento reale garantito basato sul tasso di inflazione effettivo.

Alcuni titoli forniscono protezione dal rischio inflazionistico senza tentare di farlo. Ad esempio, i titoli a tasso variabile forniscono una certa protezione perché i loro flussi di cassa al detentore (pagamenti di interessi, dividendi, ecc.) Si basano su indici come il  prime rate  che sono direttamente o indirettamente influenzati dai tassi di inflazione. Le obbligazioni convertibili offrono anche una certa protezione perché a volte scambiano come obbligazioni e talvolta scambiano come azioni. La loro correlazione con i prezzi delle azioni, che sono influenzati dalle variazioni dell’inflazione, significa che le obbligazioni convertibili forniscono una piccola protezione dall’inflazione.

Esempio di rischio inflazionistico

Come esempio di questo rischio inflazionistico con le obbligazioni, si consideri un investitore con un investimento obbligazionario di $ 1.000.000 con una cedola del 10%. Ciò potrebbe generare pagamenti di interessi sufficienti per far vivere a un pensionato, ma con un tasso di inflazione annuo del 3%, ogni $ 1.000 prodotti dal portafoglio varrà solo $ 970 l’anno prossimo e circa $ 940 l’anno successivo. L’aumento dell’inflazione significa che i pagamenti degli interessi hanno un potere d’acquisto progressivamente inferiore e il capitale, quando viene rimborsato dopo diversi anni, acquisterà sostanzialmente meno di quando l’investitore ha acquistato per la prima volta le obbligazioni.