In che modo un forte biglietto verde influisce sull’economia (AAPL, BMY)
Al 28 gennaio 2015, il dollaro USA regnava supremo nei mercati valutari globali, con 16 valute principali che sono diminuite in media di quasi l’11% rispetto al biglietto verde dall’inizio del 2014. In quel periodo, le performance di più Le valute ampiamente scambiate rispetto al dollaro sono state le seguenti: euro -17,4%, dollaro canadese -14,2%, dollaro australiano -10,8%, yen giapponese -10,7% e sterlina britannica -8,4%. Di conseguenza, l’ indice del dollaro USA, che misura il valore del dollaro rispetto alle valute di sei principali partner commerciali, è salito al suo massimo in oltre 11 anni all’inizio del 2015.
Il fatto che l’avanzata incessante del dollaro abbia un effetto sull’economia statunitense è indiscutibile, ma l’impatto complessivo è positivo o negativo? Questo dibattito è stato portato alla ribalta quando un certo numero di società statunitensi ha messo in guardia sull’impatto del l’apprezzamento del dollaro USA influenza vari aspetti dell’economia:
Consumatori
Beni di consumo più economici si tradurrebbe in un reddito più disponibile per gli americani, e quindi più soldi da spendere in cose divertenti come lo shopping, i pasti fuori casa, l’intrattenimento e le vacanze. I settori specifici dell’economia che trarrebbero vantaggio da questa follia di spesa includono rivenditori, ristoranti, casinò, compagnie di viaggio, compagnie aeree e compagnie di crociera. Una domanda interna più forte aiuta anche a ridurre l’impatto dannoso di un dollaro forte sull’industria del turismo degli Stati Uniti, poiché il numero di visitatori stranieri diminuisce in modo significativo perché il biglietto verde più elevato rende più costoso viaggiare negli Stati Uniti e vacanza lì.
Nel complesso : impatto positivo sui beni di consumo di base e sui settori dei beni di consumo discrezionali.
Industria
L’effetto del dollaro più forte sull’industria è misto. Ad esempio, la maggior parte delle materie prime globali ha un prezzo in dollari USA, quindi un biglietto verde più forte potrebbe ridurre la domanda estera e quindi influenzare i ricavi e la redditività dei produttori di risorse statunitensi. Le aziende manifatturiere sono particolarmente colpite dall’aumento del dollaro, poiché devono competere in un mercato globale e una valuta domestica più forte anche del 5% può avere un impatto considerevole sulla loro competitività.
D’altra parte, un dollaro in apprezzamento va a vantaggio delle aziende che importano una grande quantità di macchinari e attrezzature, come le società di ingegneria e industriali, poiché questi ora costerebbero meno in termini di dollari.
Il dollaro più forte offre il vantaggio maggiore alle aziende che importano la maggior parte dei loro beni ma vendono sul mercato interno, poiché i loro profitti e profitti beneficiano di una robusta domanda interna e di minori costi di input.
Al contrario, le vendite e gli utili di numerose multinazionali statunitensi che vendono i loro prodotti e servizi a livello globale sarebbero influenzati dal dollaro più forte. I prodotti farmaceutici e la tecnologia sono due settori in cui le aziende statunitensi hanno una presenza importante in tutto il mondo, quindi sono sostanzialmente influenzate dall’aumento del biglietto verde.
Nel gennaio 2015, alcune delle più grandi società statunitensi come Microsoft Corp. ( coperture valutarie tempestive.
Complessivamente : impatto negativo su multinazionali, produzione e produttori di risorse.
Commercio internazionale e flussi di capitali
Le oscillazioni valutarie hanno il maggiore impatto sul deficit commerciale, che eserciterà gradualmente una pressione al ribasso sul biglietto verde e lo tirerà più in basso.
In termini di flussi di capitali, un dollaro più forte potrebbe avere scarso impatto sugli investimenti diretti esteri (IDE) negli Stati Uniti, che sono stati a lungo una delle principali destinazioni di investimento del mondo. Le aziende internazionali hanno investito 236 miliardi di dollari negli Stati Uniti nel 2013, un aumento del 35% rispetto al 2012, rendendola il più grande destinatario di IDE di quell’anno. Gli IDE tendono ad essere investimenti di lunga durata che durano per decenni e le società straniere che sono attratte dal dinamismo e dall’enorme potenziale del mercato statunitense potrebbero essere disposte a prendere il biglietto verde più forte con passo deciso.
Il dollaro più forte rende anche più economico per le società statunitensi investire all’estero, sia in attività fisiche che in entità estere, portando a maggiori deflussi di capitali. Le fusioni transfrontaliere e l’attività di acquisizione da parte di società statunitensi possono aumentare durante un periodo di forza del dollaro, soprattutto se si verifica quando i mercati dei capitali e delle azioni statunitensi sono vicini ai massimi storici (poiché le aziende americane possono utilizzare i loro prezzi elevati delle azioni come valuta per le acquisizioni), come è avvenuto all’inizio del 2015.
Anche gli investimenti di portafoglio esteri (FPI) negli Stati Uniti possono aumentare durante un periodo di forza del dollaro, poiché generalmente coincide con una robusta espansione economica degli Stati Uniti. Un dollaro in apprezzamento aumenterebbe i rendimenti degli investimenti statunitensi, una proposta interessante per gli investitori internazionali.
Complessivamente : positivo per le importazioni, negativo per le esportazioni, neutro per i flussi di capitali.
Mercati finanziari
Anche l’effetto di un dollaro più forte sui mercati finanziari è misto. Forse l’impatto più diretto dell’aumento del biglietto verde è il suo impatto negativo sugli S & P 500 ha avuto il suo più grande calo in un anno nel gennaio 2015.
Come notato in precedenza, la prospettiva di rendimenti degli investimenti stimolati da una valuta in apprezzamento aumenta anche il fascino dei Treasury statunitensi (e di altri strumenti a reddito fisso) per gli investitori esteri, a condizione che il rischio di tassi di interesse più elevati non sia significativo. Tale domanda estera è un fattore nel mantenere bassi i tassi di interesse statunitensi a lungo termine, il che a sua volta aiuta a stimolare l’economia. Si noti che un dollaro più forte mantiene anche un freno all’inflazione “importata”, il che rende meno convincenti le ragioni per un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve.
Un’area dell’economia globale in cui il dollaro più forte può provocare il caos è nei mercati emergenti. Occasionalmente, un biglietto verde in costante aumento può far precipitare le valute dei i deficit delle partite correnti e le prospettive economiche di queste nazioni. Il crollo delle valute aumenta notevolmente le passività denominate in dollari dei governi e delle società dei mercati emergenti, creando una spirale al ribasso difficile da fermare. Ciò a volte può provocare un vero e proprio disastro come la crisi finanziaria asiatica del 1997. In un’economia globale sempre più interconnessa, il rischio che l’aumento del dollaro scateni una crisi in qualche parte del mondo che innesca il contagio dei mercati finanziari non può essere sottovalutato o ignorato.
Complessivamente : negativo per gli utili societari statunitensi, negativo per il debito dei mercati emergenti.
La linea di fondo
L’apprezzamento del dollaro USA è un netto positivo per l’economia statunitense, poiché la robusta domanda dei consumatori e l’inflazione contenuta si traducono in una forte crescita economica, compensando gli effetti negativi come l’impatto sulle esportazioni e sugli utili societari.