In che modo le banche centrali influenzano i tassi di interesse

La banca centrale degli Stati Uniti, la Federal Reserve (la Fed), ha il compito di mantenere un certo livello di stabilità all’interno del sistema finanziario del paese. Vengono forniti alla Fed strumenti specifici che consentono di modificare le politiche monetarie generali intese ad attuare la politica fiscale pianificata dal governo. Questi includono la gestione e il controllo della produzione e distribuzione della valuta nazionale, la condivisione di informazioni e statistiche con il pubblico e la promozione della crescita economica e occupazionale attraverso l’implementazione di modifiche al tasso di sconto.

Lo strumento economico più influente che la banca centrale ha sotto il suo controllo è la capacità di aumentare o diminuire il tasso di sconto. Le variazioni di questo tasso di interesse cruciale hanno un effetto drastico sugli elementi costitutivi della macroeconomia, come la spesa dei consumatori e l’indebitamento.

Punti chiave

• La Fed fissa i tassi di interesse obiettivo ai quali le banche si prestano reciprocamente durante la notte al fine di mantenere i requisiti di riserva – questo è noto come il tasso sui fed funds.
• La Fed stabilisce anche il tasso di sconto, il tasso di interesse al quale le banche possono prendere in prestito direttamente dalla banca centrale.
• Se la Fed alza i tassi di interesse, aumenta il costo del prestito, rendendo più costosi sia il credito che gli investimenti. Questo può essere fatto per rallentare un’economia surriscaldata.
• Se la Fed abbassa i tassi, rende i prestiti più economici, il che incoraggia la spesa per il credito e gli investimenti. Questo può essere fatto per aiutare a stimolare un’economia stagnante.

Prestiti notturni e riserve bancarie

Le banche sono obbligate dalla Fed ad avere un importo minimo di riserve a disposizione, che attualmente è fissato allo 0% in risposta alla pandemia COVID-19. In precedenza, il tasso era fissato al 10%. Ciò significava che una banca con $ 1 milione in deposito doveva mantenere almeno $ 100.000 di riserva ed era libera di prestare i restanti $ 900.000 a mutuatari o altre banche. Ogni giorno, le riserve bancarie si esauriscono o aumentano man mano che i clienti effettuano operazioni bancarie quotidiane ed effettuano pagamenti, prelievi e depositi.

Alla fine della giornata lavorativa, se fossero stati effettuati più prelievi che depositi, la banca potrebbe essersi trovata con troppe poche riserve, diciamo solo $ 50.000 rimasti, e sarebbe stata al di sotto dei requisiti normativi. Avrebbe quindi dovuto prendere in prestito gli altri $ 50.000 durante la notte come prestito a breve termine.

Se un’altra banca ha visto più depositi che deflussi, potrebbe essersi trovata con forse $ 150.000 disponibili, e quindi potrebbe prestare $ 50.000 alla prima banca. Preferirebbe prestare quelle riserve in eccesso e guadagnare una piccola quantità di reddito su di esse piuttosto che lasciarlo inattivo come denaro che guadagna zero rendimento. Il tasso al quale le banche si prestano denaro a notte è chiamato il tasso dei fondi federali (o alimentato tasso dei fondi in breve), ed è impostato per l’offerta e la domanda sul mercato per tali riserve prestiti a breve termine.

Se non ci sono banche con riserve disposte a prestare a chi ne ha bisogno, quella banca può invece prendere in prestito direttamente dalla Fed, a un tasso noto come tasso di sconto.

Il tasso sui fondi federali e il tasso di sconto

Per banche e depositari, il tasso di sconto è il tasso di interesse valutato sui prestiti a breve termine acquisiti dalle banche centrali regionali. In altre parole, il tasso di sconto è il tasso di interesse al quale le banche possono prendere in prestito direttamente dalla Fed.

Il finanziamento ricevuto tramite prestiti federali è più comunemente utilizzato per sostenere il fabbisogno di liquidità a breve termine per l’istituto finanziario mutuatario; in quanto tali, i prestiti vengono concessi solo per una durata overnight. Il tasso di sconto può essere interpretato come il costo del prestito dalla Fed.

Ricordate, il tasso di interesse sull’indebitamento notturno interbancario di riserve è chiamato “tasso dei fed funds”. Si regola per bilanciare l’offerta e la domanda di riserve. Ad esempio, se l’offerta di riserve nel mercato dei fed funds è maggiore della domanda, il tasso dei fondi diminuisce e se l’offerta di riserve è inferiore alla domanda, il tasso dei fondi aumenta. La Fed fissa un tasso di interesse obiettivo per il tasso sui fed funds, ma quel tasso effettivo varierà con l’offerta e la domanda di riserve overnight. Il tasso obiettivo dei fed funds è attualmente fissato allo 0,00% -0,25%. La Fed offre tassi di sconto per tre diversi tipi di credito: credito primario, credito secondario e credito stagionale. Questi tassi di sconto sono attualmente rispettivamente dello 0,25%, dello 0,75% e dello 0,15%.

Il tasso di sconto è generalmente fissato più alto dell’obiettivo del tasso sui fondi federali perché la Fed preferisce che le banche prendano in prestito le une dalle altre in modo che si monitorino continuamente a vicenda per il rischio di credito. Di conseguenza, nella maggior parte dei casi l’importo del prestito a sconto nell’ambito della finestra di sconto è molto ridotto. Invece, è inteso come una fonte di riserva di liquidità per banche solide in modo che il tasso dei fondi federali non aumenti mai troppo al di sopra del suo obiettivo: pone un tetto al tasso dei fondi federali.

Diminuzione dei tassi di interesse

Quando la Fed apporta una modifica al tasso dei fed funds o al tasso di sconto, l’attività economica aumenta o diminuisce a seconda del risultato previsto del cambiamento. Quando l’economia della nazione è stagnante o lenta, la Federal Reserve può mettere in atto il suo potere di ridurre il tasso di sconto nel tentativo di rendere il prestito più accessibile per le banche membri.

Quando le banche possono prendere in prestito fondi dalla Fed a un tasso meno costoso, sono in grado di trasferire i risparmi ai clienti bancari attraverso tassi di interesse inferiori applicati sui prestiti personali, automobilistici o ipotecari. Ciò crea un ambiente economico che incoraggia l’indebitamento dei consumatori e alla fine porta a un aumento della spesa dei consumatori  mentre i tassi sono bassi.

Sebbene una riduzione del tasso di sconto influisca positivamente sui tassi di interesse per i consumatori che desiderano contrarre prestiti dalle banche, i consumatori sperimentano anche una riduzione dei tassi di interesse sui veicoli di risparmio. Ciò potrebbe scoraggiare i risparmi a lungo termine in opzioni di investimento sicuro come certificati di deposito (CD) o conti di risparmio del mercato monetario.

Aumento dei tassi di interesse

Quando l’economia cresce a un tasso che può portare all’iperinflazione, la Fed può aumentare i tassi di interesse. Quando le banche membri non possono contrarre prestiti dalla banca centrale a un tasso di interesse efficace in termini di costi, i prestiti al pubblico dei consumatori possono essere ridotti fino a quando i tassi di interesse non vengono nuovamente ridotti. Un aumento del tasso di sconto ha un impatto diretto sul tasso di interesse addebitato ai consumatori per i prodotti in prestito e la spesa dei consumatori si riduce quando viene implementata questa tattica.

Sebbene il prestito non sia così attraente per banche o consumatori quando il tasso di sconto è aumentato, è più probabile che i consumatori ricevano tassi di interesse più interessanti su veicoli di risparmio a basso rischio quando questa strategia viene messa in atto.

La linea di fondo

La Fed, come tutte le banche centrali, utilizza i tassi di interesse per gestire la macroeconomia. L’aumento dei tassi rende l’indebitamento più costoso e rallenta la crescita economica, mentre il taglio dei tassi incoraggia l’assunzione di prestiti e gli investimenti su crediti più economici. Tutto questo deriva dal tasso sui prestiti overnight che le banche devono utilizzare per mantenere le loro riserve di liquidità richieste, che è anche fissato dalla Fed.