Definizione di legame con bordi dorati
Che cos’è un’obbligazione dai bordi dorati?
A rigor di termini, un’obbligazione con bordi dorati è un titolo di debito emesso dalla Banca d’Inghilterra a un tasso di interesse e una scadenza fissi. Il termine, tuttavia, è spesso utilizzato in modo informale per descrivere qualsiasi obbligazione che abbia un rischio di insolvenza molto basso e un tasso di rendimento corrispondentemente basso.
Le basi delle obbligazioni dai bordi dorati
Il termine obbligazione dai bordi dorati era originariamente inteso letteralmente. Le obbligazioni emesse dalla Banca d’Inghilterra per conto della Corona britannica venivano stampate su carta che aveva un bordo dorato o dorato. Ad oggi, il termine a breve termine “gilt” è utilizzato solo per riferirsi a questi titoli di stato britannici.
Tuttavia, il termine “dorato” è stato utilizzato per descrivere le obbligazioni che sono investment grade. Cioè, hanno un rischio di insolvenza molto basso e un tasso di rendimento relativamente modesto per gli investitori. Sono visti come investimenti rifugio sicuro.
Le obbligazioni oggi descritte come dorate possono essere emesse da governi finanziariamente stabili e da società blue-chip mature. Il governo o la società che emette le obbligazioni sta prendendo in prestito denaro dagli investitori a un determinato tasso di interesse per un determinato periodo di tempo.
Un’obbligazione descritta come dorata dovrebbe avere uno dei migliori rating assegnati da servizi di rating del credito come Standard & Poor’s e Moody’s. A causa del loro basso rischio, le obbligazioni con bordi dorati offrono rendimenti ben al di sotto dei rendimenti offerti da obbligazioni più speculative. Tali obbligazioni spesso fungono da pietra angolare dei portafogli di investimento per investitori conservatori la cui priorità assoluta è la conservazione del capitale.
Punti chiave
- Gilt-edged è un termine utilizzato in modo informale per descrivere qualsiasi obbligazione che presenta un rischio di insolvenza molto basso e un tasso di rendimento corrispondentemente basso, o investment-grade.
- Gli investimenti dal taglio dorato sono visti come paradisi sicuri, spesso emessi da governi o società blue-chip.
- Le obbligazioni sicure come queste, tuttavia, comportano ancora il rischio di insolvenza e non dovrebbero essere confuse con un’attività priva di rischio.
Come è “dorato”?
Anche la più blu delle società blue-chip può incontrare problemi di tanto in tanto. Uno studio del National Bureau of Economic Research rileva che il 36% dell’intero mercato delle obbligazioni societarie è andato in default durante la crisi ferroviaria del 1873-1875. Durante la crisi finanziaria del 2008-2009, anche diverse importanti istituzioni finanziarie hanno avuto problemi con alcuni, come Lehman Brothers, in bancarotta.
I titoli di stato municipali, tuttavia, sono generalmente più vicini a meritare la designazione dal bordo dorato. Un rapporto di Moody’s Investors Service indica che ci sono state solo quattro insolvenze municipali classificate da Moody’s in tutto il 2016, tutte relative al Commonwealth statunitense di Porto Rico in difficoltà finanziarie.
Il termine “dorato” può significare sicurezza, ma un investitore interessato dovrebbe sempre controllare il rating prima di acquistare.
Le insolvenze e i fallimenti municipali sono diventati più comuni nel decennio che si è concluso nel 2016, ma erano ancora rari, secondo il rapporto di Moody’s. Il tasso di insolvenza comunale a cinque anni dal 2007 è stato dello 0,15%, rispetto allo 0,07% dell’intero periodo di studio 1970-2016. Queste cifre includono tutte le obbligazioni valutate da Moody’s, non solo le emissioni con rating elevato. In confronto, il tasso di insolvenza aziendale globale è stato del 6,92%. Imprese competitive come l’edilizia abitativa e l’assistenza sanitaria hanno registrato i tassi di insolvenza più elevati.