Evita l’esercizio prematuro delle stock option dei dipendenti

La prima regola per gestire le stock option dei dipendenti è evitare esercizi prematuri. Perché? Perché perde il restante “premio di tempo” al tuo datore di lavoro e incorre in un’imposta sul reddito di compensazione anticipata a te, il dipendente.

Quando vengono assegnate stock option ai dipendenti, l’intero valore è costituito da ” premio di tempo ” perché generalmente non esiste un valore intrinseco alla data di assegnazione poiché il prezzo di esercizio è generalmente il prezzo di mercato del giorno dell’assegnazione.

Cos’è Time Premium?

Questa volta il premio è un valore reale e non un’illusione. Il premio di tempo è quello che il Financial Accounting Standards Board (FASB) e la Securities and Exchange Commission (SEC) richiedono a tutte le società di valutare alla data di assegnazione e le spese rispetto ai loro guadagni durante il periodo di maturazione dell’opzione.1 Il tempo massimo contrattuale per la scadenza è di 10 anni, ma i valutatori utilizzano quello che viene chiamato il tempo previsto per la scadenza come presupposto di input nei modelli di prezzo teorici come il modello di Black Scholes.

Quando un beneficiario riceve un’assegnazione di stock option da parte di un dipendente, riceve un valore e il datore di lavoro assume una responsabilità contrattuale per adempiere al contratto dell’assegnatario. Il valore della responsabilità dell’azienda dovrebbe essere uguale al valore del beneficio per il dipendente. Alcuni esperti ipotizzano che il costo per il datore di lavoro sia maggiore del vantaggio reale e percepito per il dipendente / beneficiario. Questo può essere il caso in cui le opzioni vengono fraintese dal dipendente / beneficiario. Ma nella maggior parte dei casi, i valori che le società spendono sono in realtà sottostimati, con il valore per i beneficiari informati che è maggiore dei costi di responsabilità assunti per l’azienda. (Per ulteriori informazioni, leggi il nostro tutorial sulle azioni per i dipendenti.)

Se il titolo sale ed è in-the-money, allora c’è un valore intrinseco. Ma c’è anche ancora un premio di tempo; non solo scompare. Spesso il premio di tempo è maggiore del valore intrinseco, specialmente con titoli altamente volatili, anche se c’è un valore intrinseco sostanziale.

Quando un beneficiario esercita gli ESO prima del giorno di scadenza, viene penalizzato in due modi. In primo luogo, perde tutto il premio di tempo rimanente, che va essenzialmente all’azienda. Riceve quindi solo il valore intrinseco meno un risarcimento, tassa che include tasse statali e federali e oneri di previdenza sociale. Questa tassa totale può essere superiore al 50% in luoghi come la California, dove hanno luogo molte delle concessioni di opzioni. (Questi piani possono essere redditizi per i dipendenti, se sanno come evitare tasse inutili. Dai un’occhiata a Ottieni il massimo dalle opzioni su azioni dei dipendenti.)

Figura 1: Risultati dell’esercizio prematuro e vendita di azioni

Fonte: “In che modo i market maker professionisti gestiscono le stock option dei dipendenti”. Di John Olagues e Ray Wollney.

Un esempio

Supponiamo per un momento che il prezzo di esercizio sia 20, che le azioni siano scambiate a 40 e che ci siano 4,5 anni di vita attesa alla scadenza. Supponiamo inoltre che la volatilità sia 0,60 e il tasso di interesse sia del 3% con la società che non paga dividendi. Il premio di tempo sarebbe di $ 6.460. (Se la volatilità presunta fosse stata inferiore, l’importo incamerato sarebbe stato inferiore.) I $ 6.460 sarebbero confiscati alla società sotto forma di una responsabilità ridotta nei confronti del beneficiario.

I consulenti in opzioni o i gestori patrimoniali spesso sostengono la perdita del premio di tempo e il pagamento della tassa mediante esercizi prematuri al fine di utilizzare il denaro per diversificare (come se un portafoglio diversificato fosse una sorta di bacchetta magica). Sostengono essenzialmente che tu restituisca gran parte del tuo compenso al datore di lavoro e paghi una tassa anticipata per il privilegio di diversificare in un fondo carico di commissioni e commissioni, che sottoperforma gli indici. Alcuni sostengono che il motivo per cui i consulenti consigliano e le società sostengono l’idea di fare esercizi precoci è perché è molto vantaggioso per l’azienda sotto forma di crediti d’imposta anticipati e passività ridotte. Questo potrebbe certamente essere il motivo per cui i primi esercizi sono il metodo predominante che i dipendenti utilizzano per gestire le loro opzioni.

La linea di fondo

Stai lontano da esercizi prematuri e proteggi le tue posizioni vendendo call e acquistando put. Se lo fai, ti ritroverai con molti più soldi. (Impara i diversi trattamenti contabili e di valutazione degli ESO e scopri i modi migliori per incorporare queste tecniche nella tua analisi di un’azione in Contabilità e valutazione delle opzioni su azioni dei dipendenti.)