General Collateral Financing Trades (GCF)

Cosa sono le operazioni di finanziamento collaterale generale?

Le operazioni di finanziamento collaterale generale (GCF) sono un tipo di accordo di riacquisto (repo) che viene eseguito senza la designazione di titoli specifici come garanzia fino alla fine della giornata di negoziazione. Le negoziazioni GCF utilizzano diversi broker inter-dealer, che agiscono come intermediari per le negoziazioni GCF. Le negoziazioni GCF consentono sia ai mutuatari che agli istituti di credito nel mercato repo di ridurre i propri costi e diminuire la complessità della gestione dei titoli e dei trasferimenti di fondi per i contratti repo.

Punti chiave

• Le negoziazioni GCF sono accordi di riacquisto garantiti in cui le attività utilizzate per la garanzia non vengono specificate fino alla fine della giornata.
• Questi tipi di transazioni vengono solitamente eseguiti tra banche o istituzioni che dispongono di un inventario significativo di attività di alta qualità come i titoli di stato.
• Nel caso in cui la transazione possa essere aperta e chiusa entro un giorno, questo tipo di transazione rende la transazione molto più snella rispetto ai contratti di riacquisto standard.

Comprensione delle operazioni di finanziamento collaterale generale (GCF)

I contratti di riacquisto, o operazioni di pronti contro termine, sono essenzialmente prestiti a breve termine generalmente effettuati tra banche o tra banche e altre società che detengono una grande quantità di obbligazioni societarie, titoli di stato, contanti o entrambi. L’idea alla base di questi scambi è abbastanza semplice, sebbene la loro esecuzione possa essere complessa.

In sostanza, una banca o un altro istituto di credito ha una grande quantità di denaro contante e vorrebbe prestarlo a qualunque tasso possa ottenere. Poiché le banche sono in grado di prestare sulle riserve, possono trasformare un tasso di interesse minimo in qualcosa di sostanzialmente migliore se possono concedere prestiti a breve termine su attività di alta qualità. Le società o le banche che detengono una quantità sostanziale di obbligazioni di alta qualità possono essere in grado di realizzare un profitto sostanziale, se solo possono raccogliere liquidità a breve termine.

I contratti di riacquisto consentono a entrambe queste parti di trarne vantaggio. Gli obbligazionisti utilizzano le obbligazioni come garanzia per ottenere contanti tramite un contratto di riacquisto. Agisce come un prestito perché l’accordo prevede che gli obbligazionisti pagheranno di più per riacquistare le attività di quanto le abbiano vendute. Alla controparte (di solito una banca) viene garantito un profitto fintanto che la transazione non è inadempiente. Il commercio GCF è una versione di questo che semplifica il processo.

considerazioni speciali

Poiché le negoziazioni GCF sono spesso tra banche o istituti bancari, la parte che ha avviato può presumere che la controparte abbia a disposizione una quantità significativa di attività di alta qualità e può entrare nella transazione con poca preoccupazione per i dettagli delle attività utilizzate come garanzia. Ciò è particolarmente utile se la transazione è aperta e chiusa prima della fine della giornata.

La garanzia generale (GC) comprende attività liquide di alta qualità che sono stretti sostituti l’una dell’altra, quindi sono raggruppate insieme come garanzie “generali”. Buoni del Tesoro degli Stati Uniti, note e obbligazioni sono accettati come GC, così come i titoli protetti dall’inflazione (TIPS) del Tesoro USA, i titoli garantiti da ipoteca e altri titoli emessi da imprese sponsorizzate dal governo.

Poiché queste forme di garanzia sono virtualmente in contanti, vi è una maggiore liquidità di mercato e le operazioni pronti contro termine sono agevolate senza la necessità di negoziare accordi di garanzia individuale tra i concessionari che prestano e quelli che prendono in prestito. Inoltre, i partecipanti beneficiano di costi inferiori, poiché le negoziazioni di GCF si basano su tassi vicini ai tassi di riferimento del mercato monetario come LIBOR ed EURIBOR.

Il ritardo concesso nello specificare la garanzia esatta per il repo è vantaggioso per i mutuatari, che sono quindi in grado di utilizzare i titoli che hanno a disposizione per compensare altre operazioni non correlate, se necessario, durante il giorno. In questo modo si evita il lungo processo di scambio di garanzie se il mutuatario ne ha bisogno. Le negoziazioni GCF sono anche vantaggiose in quanto l’uso del broker inter-dealer consente a mutuatari e prestatori di compensare tutti i loro obblighi repo GCF alla fine di ogni giornata di negoziazione, riducendo notevolmente il numero di titoli costosi e trasferimenti di fondi che devono avvenire.