Cosa rivela il prezzo delle azioni diluito?
Quando una società rilascia informazioni finanziarie, vengono utilizzate alcune variazioni diverse per la rendicontazione dei guadagni totali. Queste variazioni sono: importi in dollari totali, guadagni come percentuale dei ricavi totali, guadagni per azione (EPS) e EPS diluiti.
L’ultimo elemento, EPS diluito, significa che i guadagni sono riportati su un importo ipotetico di azioni in circolazione ed è calcolato dividendo il reddito netto di un’impresa durante un dato periodo di riferimento per l’importo totale delle azioni in circolazione più tutte le azioni autorizzate per l’emissione. Esempi di azioni che possono essere autorizzate in una data futura includono quelle risultanti da opzioni call e obbligazioni convertibili. Questo tipo di analisi degli utili è molto utile quando si analizzano le informazioni finanziarie e il prezzo delle azioni di un’impresa.
La logica alla base di tale analisi è valutare l’effetto che l’emissione simultanea di tutte le azioni autorizzate avrebbe sul prezzo delle azioni sottostanti della società. Poiché il numero di azioni in circolazione aumenta, il valore di tutte le cifre per azione riportate diminuirà e l’analisi di un’impresa su questa base fornirebbe all’investitore un’idea migliore del valore “reale” di un’impresa su base per azione.
Diluizione in azione
Ad esempio, supponiamo che una società abbia 5 milioni di azioni in circolazione con un prezzo delle azioni di $ 35, una capitalizzazione di mercato di $ 175 milioni e un reddito netto dichiarato di $ 3 milioni. Il consiglio di amministrazione ha inoltre autorizzato una nuova emissione di 1 milione di azioni, più altre 500.000 azioni in stock option. L’attuale EPS è di $ 0,60 ed è rappresentato dal prezzo corrente delle azioni di $ 35. Su base completamente diluita, otterremmo una cifra EPS di $ 0,46 ($ 3 milioni / 6,5 milioni di azioni).
Se tutte le parti esercitassero le loro opzioni e l’impresa emettesse tutte le azioni approvate, il prezzo delle azioni diminuirebbe perché ci sarebbe stato un aumento del numero di azioni in circolazione. Poiché l’azienda non sarebbe cambiata immediatamente di valore dopo l’aumento del numero di azioni in circolazione, la capitalizzazione di mercato sarebbe rimasta la stessa a $ 175 milioni, ma il prezzo delle azioni sarebbe sceso a circa $ 30 per azione ($ 175 milioni / 6,5 milioni di azioni).
È utile analizzare un’impresa su una base completamente diluita perché rappresenta meglio la forza finanziaria dell’impresa, in particolare i guadagni. Sebbene ogni individuo non possa esercitare tutte le opzioni allo stesso tempo, è utile vedere cosa accadrebbe se lo facessero perché ciò fornisce agli investitori una stima molto prudente degli utili dell’azienda. (Vedi anche: Ottenere i guadagni reali.)