Recinzione (Opzioni)

Cos’è una recinzione (opzioni)?

Una recinzione è una strategia di opzioni difensive che coinvolge tre diverse opzioni che un investitore utilizza per proteggere una partecipazione di proprietà da un calo dei prezzi, sacrificando allo stesso tempo i potenziali profitti.

Una recinzione è simile alle strategie di opzioni note come inversioni di rischio e collars che coinvolgono due, non tre opzioni.

Punti chiave

• Una recinzione è una strategia di opzioni difensive che un investitore utilizza per proteggere una partecipazione di proprietà da un calo dei prezzi, sacrificando allo stesso tempo i potenziali profitti.
• Un investitore che detiene una posizione lunga nell’asset sottostante costruisce un recinto vendendo un’opzione call con un prezzo di esercizio superiore al prezzo corrente dell’asset, acquistando una put con un prezzo di esercizio pari o appena inferiore al prezzo corrente dell’asset e vendendo una put con un strike sotto lo strike del primo put.
• Tutte le opzioni nella strategia dell’opzione fence devono avere date di scadenza identiche.

Capire una recinzione

Un recinto è una strategia opzioni che stabilisce una serie attorno a un di sicurezza o delle materie prime utilizzando tre opzioni. Protegge da perdite significative al ribasso ma sacrifica parte del potenziale di rialzo dell’asset sottostante. In sostanza, crea una fascia di valore attorno a una posizione in modo che il titolare non debba preoccuparsi dei movimenti del mercato mentre gode dei vantaggi di quella particolare posizione, come il pagamento dei dividendi.

In genere, un investitore che detiene una posizione lunga nell’asset sottostante vende un’opzione call con un prezzo di esercizio superiore al prezzo corrente dell’asset, acquista una put con un prezzo di esercizio pari o appena inferiore al prezzo corrente dell’asset e vende una put con uno strike il primo colpo di put. Tutte le opzioni devono avere date di scadenza identiche.

Un’opzione collare è una strategia simile che offre gli stessi vantaggi e svantaggi. La differenza principale è che il collar utilizza solo due opzioni (cioè una short call sopra e una long put sotto l’attuale prezzo dell’asset). Per entrambe le strategie, il premio raccolto dalla vendita di opzioni compensa parzialmente o totalmente il premio pagato per acquistare la put lunga.

L’obiettivo di una recinzione è bloccare il valore di un investimento fino alla data di scadenza delle opzioni. Poiché utilizza più opzioni, una recinzione è un tipo di strategia di combinazione, simile ai collari e ai condor di ferro.

Sia le recinzioni che i collari sono posizioni difensive, che proteggono una posizione da un calo del prezzo, sacrificando anche il potenziale di rialzo. La vendita della short call compensa parzialmente il costo della long put, come con il collar. Tuttavia, la vendita dell’out-of-the-money (OTM) compensa ulteriormente il costo del più costoso put at-the-money (ATM) e porta il costo totale della strategia più vicino allo zero.

Un altro modo per visualizzare una recinzione è la combinazione di una chiamata coperta e uno spread di bear put at-the-money (ATM).

Costruire una recinzione con opzioni

Per creare un recinto, l’investitore inizia con una posizione lunga nel sottostante, se si tratta di un magazzino, indice di, materie prime, o di valuta. Le negoziazioni sulle opzioni, tutte aventi la stessa scadenza, includono:

• Lungo l’asset sottostante
• Short una call con un prezzo di esercizio superiore al prezzo corrente del sottostante.
• Una put lunga con un prezzo di esercizio al prezzo corrente del sottostante o leggermente al di sotto di esso.
• Short una put con un prezzo di esercizio inferiore alla long put.

Ad esempio, un investitore che desidera costruire un recinto attorno a un titolo attualmente scambiato a $ 50 potrebbe vendere una call con un prezzo di esercizio di $ 55, comunemente chiamato covered call. Successivamente, acquista un’opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50. Infine, vendi un altro put con un prezzo di esercizio di $ 45. Tutte le opzioni hanno tre mesi di scadenza.

Il premio guadagnato dalla vendita della call sarebbe ($ 1,27 * 100 azioni / contratto) = $ 127. Il premio pagato per la long put sarebbe ($ 2,06 * 100) = $ 206. E il premio raccolto dalla short put sarebbe ($ 0,79 * 100) = $ 79.

Pertanto, il costo della strategia sarebbe il premio pagato meno il premio raccolto o $ 206 – ($ 127 + $ 79) = 0.

Ovviamente questo è un risultato ideale. L’asset sottostante potrebbe non essere scambiato al prezzo medio di esercizio e le condizioni di volatilità possono alterare i prezzi in un modo o nell’altro. Tuttavia, il costo o l’addebito netto dovrebbe essere ridotto. È anche possibile un credito netto.