Utilizzo del capitale economico per determinare il rischio

Il capitale economico (CE) si riferisce alla quantità di capitale di rischio di cui una banca stima di aver bisogno per rimanere solvibile a un dato livello di fiducia e orizzonte temporale. Il patrimonio di regolamentazione (RC), d’altra parte, riflette la quantità di capitale di cui una banca ha bisogno, date le linee guida e le regole regolamentari. Questo articolo, oltre a confrontare il capitale economico e il patrimonio di vigilanza, metterà in evidenza come viene misurata la CE ed esaminerà la sua rilevanza per le banche.

Gestione del rischio

Le banche e le istituzioni finanziarie devono tenere conto delle future incertezze a lungo termine che devono affrontare.È in questo contesto chesono stati creati gli Accordi di Basilea, con l’obiettivo di potenziare le funzioni di gestione del rischio di importanti istituzioni finanziarie. Gli accordi sono raccomandazioni per il settore bancario e comprendono tre serie di regolamenti: Basilea I, Basilea II e Basilea III.

Basilea II fornisce direttive internazionali sull’ammontare minimo regolamentare di capitale che le banche dovrebbero detenere a fronte dei propri rischi, come il rischio di credito, il rischio di mercato, il rischio operativo, il rischio di controparte, il rischio pensionistico e altri. Basilea II stabilisce inoltre linee guida e regole regolamentari per la modellazione del capitale regolamentare e incoraggia le imprese a utilizzare modelli di capitale economico. La CE, come concetto e indicatore del rischio, non è un fenomeno recente ma è diventata rapidamente una misura importante tra banche e istituzioni finanziarie.

Punti chiave

• La banca e le altre istituzioni finanziarie devono tenere conto delle incertezze a lungo termine.
• Il capitale economico è la quantità di capitale di rischio di cui una banca ha bisogno per un dato livello di fiducia e periodo di tempo.
• La CE è essenziale per supportare le decisioni aziendali, mentre il capitale regolamentare tenta di stabilire requisiti patrimoniali minimi per affrontare tutti i rischi.
• Una banca può utilizzare le stime della CE per allocare il capitale tra i segmenti di business.
• Il capitale economico potrebbe un giorno sostituire i requisiti patrimoniali regolamentari, poiché i quadri comunitari continuano a crescere.

Capitale regolamentare

Quando le banche calcolano il requisito patrimoniale regolamentare e il capitale idoneo, devono considerare le definizioni, le regole e le linee guida normative. Da un punto di vista regolamentare, l’importo minimo di capitale fa parte del capitale ammissibile di una banca. Il capitale totale ammissibile secondo le linee guida regolamentari di Basilea II è fornito da tre livelli di capitale:

• Livello 1 (core) capitale comprende sostanzialmente elementi come archivio comune, qualifica archivio preferito, e avanzo e utili non.
• Il capitale di classe 2 (supplementare) comprende elementi quali riserve generali per perdite su prestiti, alcune forme di azioni privilegiate, debito subordinato a termine, debito perpetuo e altri strumenti di debito e di capitale ibridi.
• Il capitale di classe 3 include il debito subordinato a breve termine e gli utilinetti del portafoglio di negoziazione che non sono stati verificati esternamente.

Si noti che questi livelli possono essere costituiti in vari modi in base ai regimi legali e contabili nei paesi membri della Banca dei regolamenti internazionali (BRI). Inoltre, i livelli di capitale differiscono nella loro capacità di assorbire le perdite; Il capitale di classe 1 ha le migliori capacità di assorbire le perdite. È necessario che una banca calcoli il requisito patrimoniale minimo della banca per il rischio di credito, operativo, di mercato e altri rischi per stabilire quanto capitale di classe 1, livello 2 e livello 3 è disponibile per supportare tutti i rischi.

Capitale economico

Il capitale economico è una misura del rischio espresso in termini di capitale. Una banca può, ad esempio, chiedersi quale livello di capitale è necessario per rimanere solvibile a un certo livello di fiducia e orizzonte temporale. In altre parole, la CE può essere considerata come l’ammontare del capitale di rischio dal punto di vista delle banche; pertanto, differisce dalle misure dei requisiti RC. Il capitale economico mira principalmente a supportare le decisioni aziendali, mentre RC mira a stabilire requisiti patrimoniali minimi contro tutti i rischi in una banca in base a una serie di regole e linee guida normative.

Finora, poiché il capitale economico è piuttosto una misura interna o specifica della banca del capitale disponibile, non esiste una definizione comune o globale di CE. Inoltre, ci sono alcuni elementi che molte banche hanno in comune nella definizione del capitale economico. Le stime CE possono essere coperte da elementi di Tier 1, Tier 2, Tier 3 o definizioni utilizzate dalle agenzie di rating e da altri tipi di capitale, come guadagni pianificati, profitti non realizzati o garanzie governative implicite.

Rilevanza del capitale economico

L’EC è molto rilevante perché può fornire risposte chiave a decisioni aziendali specifiche o per valutare le diverse unità aziendali di una banca. Fornisce anche uno strumento per confrontare RC.

Misura della performance La direzione di una banca può utilizzare le stime della CE per allocare il capitale tra i flussi di business, promuovendo quelle unità che forniscono un profitto desiderabile per unità di rischio. Esempi di misure di performance che coinvolgono l’EC sono il ritorno sul capitale aggiustato per il rischio (RORAC), il rendimento del capitale aggiustato per il rischio (RAROC) e il valore aggiunto economico (EVA). La figura 1 mostra un esempio di calcolo RORAC e come può essere confrontato tra le unità di business di una banca o di un istituto finanziario.

Figura 1: RORAC di due unità di business durante un anno

La figura 1 mostra che l’unità di business 1 genera un rendimento più elevato in termini CE (ovvero, RORAC ) rispetto all’unità di business 2. La direzione favorirebbe l’unità di business 1, che consuma meno EC, ma allo stesso tempo genera un rendimento più elevato.

Questo tipo di valutazione è più pratico in un approccio dal basso verso l’alto, il che implica che le valutazioni CE vengono effettuate per ciascuna unità aziendale e quindi aggregate a una cifra CE complessiva. Al contrario, l’ approccio dall’alto verso il basso è più arbitrario perché la CE è calibrata a livello di gruppo e quindi fornita a ciascun flusso di affari, dove i criteri per l’ allocazione del capitale possono essere vaghi.

Confronto con RC Un altro uso di EC è confrontarlo con il requisito RC. La figura 2 fornisce un esempio di alcuni rischi che possono essere valutati da un quadro comunitario e di come potrebbe essere confrontato con il requisito RC.

Figura 2: requisito RC e stima CE

Misurazione della CE

Mentre il dato CE di una banca è in parte determinato dalla sua tolleranza al rischio, il requisito RC è determinato dalle metriche di vigilanza stabilite nelle linee guida normative e nei registri. Inoltre, a differenza dei modelli di capitale regolamentare previsti da Basilea II, come il modello AIRB (advanced internal rating-based) per il rischio di credito, le banche possono fare le proprie scelte su come modellare l’EC. Ad esempio, le banche possono scegliere la forma funzionale e le impostazioni dei parametri del proprio modello. Pertanto, la modellizzazione CE può modificare o ignorare le ipotesi di AIRB per il rischio di credito.

AIRB presume che un portafoglio di prestiti sia ampio e omogeneo, che le attività a lungo termine siano più rischiose, come si riflette nel cosiddetto aggiustamento della scadenza limitato a cinque anni, e che i rating di qualità superiore abbiano una correlazione più elevata per riflettere il rischio sistemico. Valuta inoltre il rischio per classi di rating e ipotizza una perfetta correlazione tra classi di rating e diversificazione all’interno di una classe di rating.

I modelli Value-at-risk (VaR) sono tipici quadri comunitari per il mercato, il rischio di credito e altri rischi. Tuttavia, per il rischio di credito, viene solitamente indicato come valore a rischio di credito (CVaR). Ad esempio, si consideri la distribuzione delle perdite di un portafoglio di prestiti per prestiti relativamente sicuri. La perdita attesa rappresenta una perdita che deriva dall’attività quotidiana, mentre la perdita inattesa è il numero di deviazioni standard dalla perdita attesa (la coda della distribuzione).

Nell’esempio attuale, supponiamo che la perdita inattesa sia calibrata al livello di confidenza del 99,95%, che corrisponde a un rating di credito AA. Pertanto, le banche possono calibrare i propri modelli di capitale economico in base alla propensione al rischio del management, che di solito è in linea con il rating target della banca.

Alcune banche possono utilizzare modelli sviluppati internamente per calcolare i propri EC. Tuttavia, le banche possono anche utilizzare software commerciale per assisterle nei calcoli CE. Esempi di tale software per il rischio di credito sono il Portfolio Manager di Moody’s KMV, Strategic Analytics, Credit Risk + di Credit Suisse e CreditMetrics di JPMorgan.

La linea di fondo

L’EC è una misura del capitale di rischio di una banca. Non è un concetto recente, ma è diventato rapidamente una misura importante tra banche e istituzioni finanziarie. EC fornisce un utile strumento supplementare al RC per le decisioni basate sulle imprese. Le banche utilizzano sempre più i quadri comunitari e molto probabilmente continuerà a crescere in futuro. La questione rilevante potrebbe essere se il capitale economico potrebbe un giorno sostituire i requisiti patrimoniali regolamentari.